Vietstock Weekly: Tuần 09 – 13/08/2010
Mua cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn không phải là chiến lược tồi
(Vietstock) – Những diễn biến trên thị trường cho thấy nhà đầu tư đang bị quan trước triển vọng của thị trường. Dòng tiền đổ vào thị trường suy yếu, bên cạnh đó hoạt động tăng vốn của doanh nghiệp đã ”hút” một dòng tiền khá lớn ra khỏi thị trường. Như vậy khả năng tăng mạnh của thị trường sẽ khá khó khăn khi mà dòng tiền đã suy yếu. Dưới góc độ phân tích kỹ thuật chúng tôi nhận thấy vùng 470-480 điểm đang là vũng hỗ trợ mạnh đối với thị trường.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Kinh tế thế giới tuần qua vẫn chịu tác động của làn sóng kết quả kinh doanh quý 2/2010. Bất ổn và nhiều rủi ro tiếp tục là sắc màu của kinh tế thế giới trong ngắn hạn. Khả năng xảy ra cuộc khủng hoảng lần nữa đang dần xa, tuy nhiên đà phục hồi khá chậm.
Kinh tế Mỹ chuyển biến tích cực nhưng vẫn còn rủi ro
Kinh tế Mỹ tăng trưởng khiêm tốn 2.4% với lượng hàng tồn kho đang gia tăng mạnh và người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu. Tình trang thiếu hụt việc làm và thị trưởng bất động sản èo uột vẫn là thách thức đối với các nhà điều hành nền kinh tế.
Vấn đề giải quyết việc làm vẫn đang là nan giải đối với các nhà điều hành Mỹ. Số người lần đầu nộp đơn xin nhận trợ cấp thất nghiệp trong tuần vào tuần trước tăng thêm 19,000 người lên 479,000 người, mức cao nhất trong vòng 3 tháng qua. Với diễn biến không mấy khả quan tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 nhiều khả năng chưa được cải thiện.
Tình hình tiêu dùng cũng không mấy khả quan thậm chí đối với các mặt hàng thiết yếu cho mùa tựu trường cũng diễn ra ảm đạm, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 6/2010 chỉ tăng 1.4% so cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, tỷ lệ tiết kiệm của cá nhân tháng 6/2010 tại Mỹ đã tăng đến 6.4%, mức cao nhất trong vòng 1 năm qua. Người tiêu dùng Mỹ phản ứng khá bi quan trước triển vọng kinh tế và tình trạng thiếu hụt việc làm. Như vậy, kinh tế Mỹ đang thiếu hụt động lực quan trọng cho tăng trưởng là sức tiêu dùng.
Châu Âu vẫn còn nhiều khó khăn trên còn đường phục hồi
Kinh tế châu Âu vẫn chìm trong trì trệ, các nền kinh tế lớn như Đức, Pháp và Anh tăng trưởng cao nhưng vẫn chưa thực sự ổn định. Tuần qua, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) quyết định giữ nguyên lãi suất lần lượt ở mức 1% và 0.5% như dự đoán. Bên cạnh đó, Anh vẫn nới lỏng chính sách tiền tệ thông qua việc duy trì chương trình mua trái phiếu trị giá 200 tỷ bảng Anh (318 tỷ USD).
Kinh tế Đức dự báo quý 2 đạt tốc độ tăng trưởng 1.1% so với quý 1 nhờ vào hoạt động xuất khẩu. Tỷ lệ thất nghiệp của Đức hiện ở mức 7.6% giảm mạnh từ mức 9.1% hồi tháng 1 năm nay. Nhưng kinh tế Đức vẫn lo ngại khả năng hoạt động xuất khẩu liệu có thể kéo dài, trong khi chi phí nhân công đang có xu hướng tăng. Trong khi đó, Anh đang đối mặt với rủi ro lạm phát cao trước chính sách nới lỏng tiền tệ.
Chứng khoán thế giới tiếp tục khởi sắc
Tuần qua tình hình giao dịch của thị trường chứng khoán thế giới khởi sắc đi ngược lại với các tình hiệu không mấy lạc quan từ kinh tế vĩ mô. Các thông tin lợi nhuận lạc quan của các doanh nghiệp niêm yết góp phần tích cực vào sự khởi sắc của chứng khoán thế giới tuần qua. Tuy nhiên, báo cáo của nhiều doanh nghiệp bán lẻ Mỹ đã gây thất vọng cho giới đầu tư với doanh số sụt giảm phản ánh đúng thực trạng sức tiêu thụ của người dân Mỹ.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Kinh tế chuyển biến tích cực nhưng vẫn còn nhiều quan ngại về triển vọng
Số liệu vĩ mô tháng 7 cho thấy kinh tế tiếp tục có những chuyển biến tích cực tuy nhiên vẫn còn khá chậm chạp. Nhìn lại quá trình phát triển của Việt Nam chúng ta thấy còn nhiều rủi ro cho sự ổn định dài hạn vẫn còn. Những thông tin về tập đoàn Vinashin xuất hiện nhiều trên báo chí càng làm cho người ta thêm lo lắng về hiệu quả của doanh nghiệp nhà nước trong nền kinh tế.
Tháng 7, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 0.06%, tuy vậy áp lực lạm phát được dự báo sẽ cao hơn trong những tháng sắp tới. Nguyên nhân là tăng trưởng tín dụng đang tăng dần, ngoài ra giá nhiều hàng hóa đang phục hồi sau 1 thời gian đi xuống. Tăng trưởng công nghiệp tháng 7 chỉ còn 12.3%, thấp hơn khá nhiều so với mức trung bình 13.5% của 7 tháng đầu năm. Số hàng tồn kho trong tháng 7 cũng tăng lên đáng kể. Điều này cho thấy sản xuất và tiêu thụ trong nước vẫn chưa thể phục hồi khá chậm chạm.
Về chính sách tiền tệ và lãi suất, trong cuộc họp thường kỳ của Chính phủ tháng 7. NHNN tiếp tục khẳng định thực hiện các chính sách tiền tệ mở rộng nhằm hạ lãi suất trên thị trường. Hiện tại, các khoản vay phục vụ hoạt động xuất khẩu và lĩnh vực nông nghiệp được ưu tiên cho vay với lãi suất thấp (quanh mức 12%). NHNN cũng tích cực bơm tiền qua thị trường mở để cung cấp vốn giá rẻ và giải quyết vấn đề thành khoản cho hệ thống ngân hàng. Lãi suất liên ngân hàng trong tuần không có nhiều biến động, lãi suất qua đêm giao dịch quanh mức 6.5%, các kỳ hạn khác từ 10 -11%.
Cũng trong cuộc họp thường kỳ chính phủ tháng 7, những vấn đề của Tập đoàn Vinashin một lần nữa được nhắc đến. Sự kiện của Vinashin và một số doanh nghiệp nhà nước hiện nay khiến người ta quan ngại về hiệu quả của các doanh nghiệp nhà nước. Hiện tại, doanh nghiệp nhà nước hiện này chiếm một tỷ lệ rất lớn trong việc sử dụng tài nguyên, đất đai, độc quyền ở nhiều lĩnh vực và được ưu tiên sử dụng các nguồn tài chính nên việc sử dụng các nguồn lực này kém hiệu quả sẽ ảnh hưởng đến sự ổn định dài hạn của nền kinh tế.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Những phiên giảm điểm mạnh bất chấp sự khởi sắc của chứng khoán thế giới và các thông tin hỗ trợ trong nước đã làm ngỡ ngàng không ít nhà đầu tư. Sự giảm điểm ”bất ngờ” càng khiến cho tâm lý thận trọng và hoang mang của nhà đầu tư bao trùm thị trường. Khối ngoại đã có một tuần mua ròng khá mạnh trên HoSE.
Kết thúc tuần, VN-Index mất 11.06 điểm, tương đương 2.55%, đóng cửa ở mức 482.82 điểm. Đây là mức thấp nhất kể từ đầu năm đến này của. Tính thanh khoản trên HoSE cũng sút giảm, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 39 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 1,162 tỷ đồng, giảm gần 7% so với trung bình tuần trước. Trên HNX, chỉ số HNX-Index liên tục trượt dốc, tính cả tuần mất 4.69%, về mức 156.14 điểm, đây là mức thấp nhất kể từ ngày 22/12/2009 đến nay. Giá trị giao dịch mỗi trung bình mỗi phiên chỉ đạt 770 tỷ đồng, giảm gần 24% so với trung bình của tuần trước.
Sự sút giảm đến với hầu hết cổ phiếu ở các nhóm ngành, kỳ vọng về sự phân hóa của các nhóm cổ phiếu theo kết quả kinh doanh đã không diễn ra. Cổ phiếu tăng mạnh nhất trên HoSE là VFC (17%), VNH ( 14.47%), ANV (10%); cổ phiếu giảm manh nhất là DIC (- 16.86%), FDC (-16.57%). Trên HNX, cổ phiếu tăng mạnh nhất là QTC (30%), VFR (24.62%); cổ phiếu giảm nhiều nhất VC3 (-21.86%), CTC (-18.45%).
Cổ phiếu giao dịch nhiều nhất trên HoSE không phải là các cổ phiếu quen thuộc như STB hay SSI mà thuộc những cổ phiếu nhỏ TCM (1.5 triệu), VNG và ANV (hơn 1 triệu). Hầu hết cổ phiếu ngân hàng, bảo hiểm và chứng khoán có một tuần giảm điểm khá mạnh. Ngành thép cũng giảm điểm mạnh bất chấp giá thép trong nước được điều chỉnh tăng.
Khối ngoại quay trở lại mua ròng sau khi bán ròng vào tuần trước. Tổng giá trị mua ròng khối ngoại đạt hơn 170 tỷ đồng và bán ròng gần 20 tỷ đồng trên HNX. Cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là những mã quen thuộc như HAG (38.8 tỷ đồng), BVH (36.17 tỷ đồng), FPT (24 tỷ đồng), cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất là PPC (36 tỷ đồng), VSH (25 tỷ đồng). Việc mua ròng của khối ngoại cho thấy dòng vốn gián tiếp tiếp tục đổ vào Việt Nam.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 09/08 – 13/08/2010
Rủi ro ở các nền kinh tế trên thế giới đã giảm khá nhiều, các thị trường chứng khoán thế giới đã có một sự phục hồi ấn tượng. Tuy nhiên trong 2 tháng gần đây chứng khoán Việt Nam biến động ”lạc nhịp” với chúng khoán thế giới. Chúng tôi cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra trong tuần sau.
Kinh tế trong nước đã có những diễn biến tích cực những còn chậm chạp, xu hướng này có thể tiếp tục duy trì trong thời gian tới. Về dài hạn kinh tế Việt Nam tiếp tục tồn tại nhiều rủi ro do hiệu quả đầu tư và sản xuất kém. Trong ngắn hạn các chính sách của Chính phủ đang tập trung vào ổn định kinh tế và giảm lãi suất trên thị trường. Dự kiến lãi suất sẽ giảm dần trong thời gian tới nhưng tín dụng cho khu vực phi sản xuất (chứng khoán, bất động sản) không tăng nhiều.
Những diễn biến trên thị trường cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trước triển vọng của thị trường. Dòng tiền vào thị trường suy yếu, bên cạnh đó hoạt động tăng vốn của doanh nghiệp đã ”hút” một dòng tiền khá lớn ra khỏi thị trường. Như vậy khả năng tăng mạnh của thị trường sẽ khá khó khăn khi mà dòng tiền đã suy yếu. Dưới góc độ phân tích kỹ thuật chúng tôi nhận thấy vùng 470-480 điểm đang là vũng hỗ trợ mạnh đối với thị trường.
Mặc dù giá cổ phiếu được xem là giảm xuống vùng khá hấp dẫn song thị trường đang ở trong một giai đoạn khá rủi ro. Chúng tôi không kỳ vọng vào một sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tuần sau tuy nhiên việc tích lũy cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn không phải là một chiến lược tồi.
V. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Vùng 470 – 480 điểm là nút thắt quan trọng
Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật trong giai đoạn hiện nay có nút thắt quan trọng đối với triển vọng của VN-Index.
Thứ nhất là vùng 470 – 480 điểm. Tại vùng này tồn tại hai ngưỡng chống đỡ đáng chú ý là Fibonacci Retracement 38.2% và Gann Fan số 3 trung hạn nên độ tin cậy tương đối cao.
Tuy nhiên, vùng giá thực sự hấp dẫn cho việc đầu tư dài hạn cũng như lướt sóng ngắn hạn là vùng 430 – 460 điểm. Với sự hiện diện của trendline chống đỡ dài hạn, Fibonacci Retracement 50.0% thì nếu như giá thoái lùi về vùng này thì đây sẽ là một cơ hội tốt cho các nhà đầu tư.
Dow Jones – Doji xuất hiện
Sức kháng cự của internal trendline là rất đáng kể khi giá đã không thể vượt qua được ngưỡng này mặc dù đã có sự bứt phá rất mạnh trong các phiện trước đó. Mặt khác, khối lượng giao dịch giảm xuống dưới 4 tỷ đơn vị là một tín hiệu không tốt cho thị trường nhất là khi các ngưỡng kháng cự quan tor5ng vẫn còn nằm bên trên.
Vì vậy, chiến lược hiện tại vẫn là tiếp tục bán ra nếu thị trường tăng điểm để phòng ngừa khả năng có giật lùi về mặt kỹ thuật.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 02– 06/08/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh