Vietstock Weekly: Tuần 17 – 21/05/2010
Rủi ro giảm dần, thị trường chuyển biến tích cực
(Vietstock) - Sự điều chỉnh sâu của thị trường trong tuần qua ít ai ngờ tới. Qua các phân tích chúng tôi cho rằng thị trường trong tuần tới sẽ có những chuyển biến tích cực hơn. Nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh trong thời gian qua và có thể đạt được sự hấp dẫn để mua vào chờ đợi cơ hội phục hồi của thị trường.
KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Kinh tế thế giới phục hồi chậm, nợ công Hy Lạp vẫn còn ám ảnh thế giới
Kinh tế thế giới không có nhiều biến động lớn trong tuần qua, tuy nhiên nỗi ám ảnh về khủng hoảng nợ công vẫn bao trùm trên toàn cầu. Vấn đề nợ công của Hy Lạp có thể sẽ được giải quyết nhưng phải cần nhiều thời gian và nguồn lực hơn nữa. Sau cuộc khủng hoảng này uy tín của đồng tiền chung và khu vực châu Âu bị tổn thất, trật tự chính trị kinh tế bắt đầu thay đổi.
Tuần qua, kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục cho thấy nhiều cải thiện nhưng vẫn còn chậm. Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ bất ngờ tăng lên 9.9%, trái ngược với kỳ vong của nhiều người. Tuy nhiên, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần đã giảm 4,000, xuống 444,000. Bộ Thương mại Mỹ cho biết, thâm hụt thương mại trong tháng 3 của nước này đã tăng 2.5%, lên 40.4 tỷ USD. Đây là mức thâm hụt thương mại theo tháng lớn nhất kể từ tháng 12/2008 đến nay.
Trong khi đó, tình hình kinh tế khu vực châu Âu vẫn tăng trưởng èo uột. GDP của khu vực 16 nước sử dụng đồng tiền chung châu Âu tăng 0.2% trong quý 1/2010 so với quý trước đó, thấp hơn 0.5% của cùng kỳ năm 2009. Kinh tế của các nước lớn như Đức và Pháp có cải thiện với tốc độ tăng trưởng GDP lần lượt 0.2% và 0.1% so với quý 4/2009 nhưng cũng không đủ sức cải thiện tình hình kinh tế khu vực này. Kinh tế Anh đang gặp thách thức lớn khi số người thất nghiệp ở nước này đã tăng lên trên 2.5 triệu người, mức cao nhất kể từ năm 1994. Điều này đã buộc cho NHTW Anh (BoJ) tiếp tục duy trì lãi suất ở mức thấp 0.5% nhằm kích thích sản xuất và cải thiện tình trạng thất nghiệp.
Kinh tế châu Á đang hướng sự chú ý của mình vào tình hình thị trường bất động sản của Trung Quốc và động thái của chính phủ trong việc điều tiết thị trường này. Giao dịch trung bình hàng ngày các căn hộ tại Bắc Kinh đã giảm 96% so với cùng kỳ năm ngoái, trong 3 ngày nghỉ lễ tháng Năm, vốn là mùa bận rộn cho mua bán nhà đất. Số lượng nhà được xây mới giảm 35% so với cùng kỳ năm ngoái. So với 1 tháng trước, số lượng nhà xây mới trong tháng này chỉ bằng 80%. Với nhiều nhận định cho rằng bong bóng thị trường bất động sản có thể sắp sụp đổ vỡ.
Các thị trường chứng khoán phục hồi mạnh mẻ
Thị trường chứng khoán thế giới có một tuần giao dịch tăng điểm với sự hứng khởi ngay từ đầu tuần. Hôm thứ 2 các chỉ số chứng khoán đều tăng mạnh trước quyết định sử dụng gần 1,000 tỷ USD của EU và IMF để dập tắt khủng hoảng nợ công. Tuy nhiên, từ giữa tuần nhà đầu tư giao dịch khá thận trọng mặc dù có nhiều thông tín tích cự hỗ trợ từ Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Thị trường chứng khoán có một tuần biến động mạnh trước những thông tin về khả năng phá giá tiền đồng. Bên cạnh đó lãi suất liên ngân hàng cũng tăng mạnh khiến cho không ít người lo ngại về những bất ổn vĩ mô trong nước. Tuy vậy, nhìn chung tình hình vĩ mô vẫn đang khá tích cực.
Biến động tỷ giá - tâm điểm của thông tin vĩ mô trong tuần
Tuần qua tỷ giá trong nước có sự biến động khá manh. Tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do đột ngột tăng mạnh sau khi khá ổn định hơn 1 tháng qua. Không ít người đỗ xô đi mua USD tích trữ đầu cơ vi lo ngại tiền đồng mất giá. Có thời điểm tỷ giá được mua bán trên 19,200 VND/USD, vượt hơn 100 đồng so với mức trần theo quy định của NHNN. Tuy vậy, cuối tuần này tỷ giá đã giảm xuống dưới 19,100 VND/USD.
Cũng trong tuần này hãng thông tin tài chính nỗi tiếng Bloomberg đăng bài trích dẫn nhận định của lãnh đạo công ty chứng khoán SSI cho rằng tiền đồng giảm giá thêm 4% trong năm nay để thúc đẩy xuất khẩu. Một số ý kiến nhận định ngược lại cho rằng tiền đồng ít có khả năng phá giá trong năm nay. Ngân hàng nhà nước (NHNN) cũng lên tiếng bác bỏ khả năng phá giá tiền đồng và cho biết dự trữ ngoại tệ của NHNN vừa tăng thêm 1 tỷ USD trong hơn 1 tháng qua.
Như các nhận định trước đây chúng tôi cho rằng, việc phá giá tiền đồng trong năm nay khó diễn ra. Ngoài ra, việc phá giá tiền đồng để thúc đẩy xuất cũng không phải là một lựa chọn tốt đối với nền kinh tế Việt Nam. Việc tăng lên của tỷ giá trên thị trường tự do và sự đảo chiều của thị trường chứng khoán có thể liên quan đến thông tin này.
Điều chỉnh mục tiêu lạm phát lên 8% để nới lỏng không gian chính sách tiền tệ
Chính phủ vừa điều chỉnh mục tiêu lạm phát lên 8% trong năm nay thay vì mức 7% như trước đó. Chúng ta có thể kỳ vọng về một chính sách tiền tệ sẽ nới lỏng hơn trong thời gian tới.
Chỉ số giá tiêu dùng trong 4 tháng đầu năm đã tăng 4.27%, hơn một nửa mục tiều mới này. Tuy vậy điều đáng lưu ý là sức ép về lạm phát đã giảm dần và tốc độ tăng của CPI cũng giảm dần trong những tháng gần đây. Việc thắt chặt tín dụng khiến cho lãi suất trong giai đoạn cuối năm 2009 đến nay duy trì ở mức cao và tăng trưởng tín dụng, cung tiền 4 tháng đầu năm đang ở mức khá thấp. Mặt bằng lãi suất hiện này tuy đã giảm còn quanh mức 14% nhưng vẫn còn khá cao so với lạm phát kỳ vọng và sức chịu đựng của doanh nghiệp.
Như những nhận định trước đây chúng tôi cho rằng mục tiêu lạm phát 8% trong nay là phù hợp và có thể đạt được quanh mức này. Ngoài ra, các chính sách hạ lãi suất trên thị trường cũng rất cần thiết để hỗ trợ cho nền kinh tế. Với những diễn biến chính sách tích cực này chúng tôi cho rằng tình hình kinh tế trong thời gian tới tiếp tục duy trì được đà tăng trưởng tốt.
II. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chứng khoán Việt Nam đã có một tuần giảm điểm khá mạnh. Cả 2 chỉ số VN-Index và HNX-Index đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tháng qua. Phiên giao dịch thứ 4 thị trường giảm mạnh trước cảnh bán tháo cổ phiếu của nhà đầu tư. Tâm lý thị trường dần ổn định vào phiên giao dịch cuối tuần.
Kết thúc tuần với 4 phiên giảm và chỉ có một phiên tăng nhẹ vào cuối tuần, VN-Index mất 21.31 điểm, tương đương 3.93%, về mức 520.72 điểm. HNX-Index mất 11.67 điểm, tương đương 6.33%, về mức 172.71 điểm. Cả hai chỉ số đều đóng cửa ở mức thấp nhất trong trong 1 tháng qua.
Tính thanh khoản của thị trường trong tuần này cũng giảm mạnh so với tuần trước. Trên HoSE, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 65 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 2,226 tỷ đồng. Trên HNX, khối lượng giao dịch trung bình đạt 48.9 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 1,704 tỷ đồng. Phiên giao dịch cuối tuần khối lượng và giá trị giao dịch giảm mạnh so với những phiên trước đó.
Sự sút giảm mạnh của thị trường một phần không nhỏ là do các sự mất điểm của Penny-stock. Các cổ phiếu này sau khi tăng nóng trong hơn 1 tháng qua đã quay đầu giảm mạnh. Trên HNX, có hơn 30 cổ phiếu giảm hơn 20%, có những phiên giao dịch cổ phiếu giảm sàn chiếm tỷ lệ áp đảo trên thị trường. Nhiều cổ phiếu Bluechips dù không tăng điểm mạnh trong đợt sóng vừa qua nhưng cũng giảm khá mạnh trước sự giảm điểm chung của thị trường.
Khối ngoại tuần này tiếp tục mua ròng mạnh trên HoSE nhưng giá trị mua ròng đã giảm so với những tuần trước. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trên HoSE trong tuần đạt 164 tỷ đồng. Trên HNX, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 13 tỷ đồng. Mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là là BVH với giá trị hơn 85 tỷ đồng.
III. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Giá vẫn tiếp tục test ngưỡng chống đỡ mạnh
Sự sụt giảm và chững lại của đã giảm có thể coi là một trong những tín hiệu lạc quan trong giai đoạn hiện nay. Mặc dù nguy cơ giảm điểm vẫn còn nhưng khả năng điều chỉnh sâu và bất ngờ đã giảm bớt khá nhiều.
Đường trendline chống đỡ đã được test liên tục trong hai phiên giao dịch vừa qua. Sự sụt giảm mạnh trong khối lượng giao dịch không phải là điều đáng lo ngại quá mức vì chỉ báo khối lượng thường không đạt hiệu quả cao tại thị trường Việt Nam.
Para bolic SAR đang rơi xuống khá mạnh
Điều này đồng nghĩa với việc khả năng xuất hiện tín hiệu mua vào đầu tuần sau là khá lớn. Mặt khác, Stochastic Osc cũng đã duy trì trong vùng quá bán khá lâu. Chỉ cần 1 – 2 phiên sideaway hoặc tăng nhẹ, chỉ báo này sẽ xuất hiện tín hiệu mua ngay. Như vậy, mức điểm của VN-Index hiện nay là khá an toàn về mặt kỹ thuật.
Phản ứng hợp lý nhất lúc này vẫn là gia tăng tỷ lệ cổ phiếu trong tài khoản và giữ ở mức tương đối (dưới 60%). Chúng tôi vẫn cho rằng việc sử dụng đòn bẩy vào lúc này cũng là vấn đề khá rủi ro.
Dow Jones – Giá đang test lại vùng EMA một lần nữa
Vùng này sẽ được test lại một lần nữa trước khi giá thực sự phục hồi. Giá đang bắt đầu xu hướng sideway ngắn hạn để chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh trong giai đoạn tới. Sự cải thiện liên tục độ cao của RSI cho thấy lực thị trường đang ngày càng mạnh hơn và rất có thể giá sẽ sớm quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng trong ngắn hạn.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 10 - 14/05/2010
Gói giải cứu nợ công của EU và IMF khiến cho thị trường tài chính ổn định trở lại. Song cuộc khủng hoảng này đang ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phục hồi của kinh tế châu Âu và cả thế giới. Giá dầu thô và nhiều hàng hóa khác sút giảm trong khi đó giá vàng tăng mạnh. Điều này cũng cho thấy kinh tế thế giới còn phải gặp rất nhiều khó khăn trước khi có sự phục hồi thật sự.
Những biến động về tỷ giá đã tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, tuy nhiên chúng tôi cho rằng có thể tác động này đơn thuần là về mặt tâm lý. Trong tuần tới tác động này giảm dần. Các chính sách của nhà nước tiếp tục hỗ trợ cho nền kinh tế, lạm phát dần được kiềm chế và lãi suất đang trong chiều hướng giảm xuống.
Thị trường chứng khoán đã bị chấn động mạnh bởi biến động tỷ giá và sự tăng lên của lãi suất liên ngân hàng. Hầu hết các cổ phiếu tăng trưởng nóng trong thời gian qua đều giảm mạnh. Trong khi đó một số Bluechips dù không tăng mạnh nhưng cũng đã giảm trong đợt điều chỉnh vừa qua và xuống gần như mức đáy suốt trong gần 3 tháng qua. Việc bán tháo cổ phiếu của những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao cũng sẽ giảm dần. Do vậy, kịch bản tiếp tục giảm sâu nữa của thị trường dường như là khó diễn ra.
Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, chúng tôi nhận thấy VN-Index đã liên tục test thành công ở đường trendline hỗ trợ. Ngoài ra, một số chỉ số kỹ thuật khác sắp xuất hiện tín hiệu mua.
Sự điều chỉnh sâu của thị trường trong tuần qua ít ai ngờ tới. Qua các phân tích ở trên chúng tôi cho rằng thị trường trong tuần tới sẽ có những chuyển biến tích cực hơn. Nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh trong thời gian qua và có thể đạt được sự hấp dẫn để mua vào chờ đợi cơ hội phục hồi của thị trường.
V. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 10 – 14/05/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh