Vietstock Weekly: Tuần 26/04 – 29/04/2010
Rủi ro không đáng ngại, thị trường có cơ hội vào chu kỳ tăng trưởng mới
(Vietstock) – Nhận định cho những phiên giao dịch tuần sau, chúng tôi cho rằng xu hướng tăng của thị trường có thể tiếp tục duy trì khi những thông tin vĩ mô tích cực được công bố. Chúng tôi giữ quan điểm rủi ro của thị trường trong giai đoạn hiện nay là không đáng lo ngại. Cơ hội ở những cổ phiếu chưa thực sự bứt phá trong thời gian qua trở nên rất rõ ràng. Trong hoàn cảnh này, cổ phiếu của các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh năm 2009 và quý 1/2010 không khả quan, nhưng có khả năng cải thiện trong quý 2 cũng đáng để cân nhắc.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Lạm phát tháng 4 không còn đáng lo ngại
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hà Nội và TPHCM tăng thấp hơn nhiều so với những tháng trước đó. Mức tăng này cũng thấp hơn kỳ vọng của nhiều người, vì trước đó không ít ý kiến còn quan ngại về khả năng bùng nổ lạm phát trong năm nay. Như vậy sức ép của lạm phát lên thị trường phần nào được giải tỏa.
Cụ thể, CPI tháng 4 của Hà Nội giảm 0.2% so với tháng 3 và tăng 9.44% so với cùng kỳ năm trước. Tại TPHCM, CPI chỉ tăng 0.23% so với tháng trước và 9.99% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặt hàng chiếm tỷ trọng lớn là hàng ăn và dịch vụ ăn uống ở cả 2 thành phố đều giảm mạnh. Ngược lại, các hàng hóa như vật liệu xây dựng, chất đốt và phương tiện đi lại tăng khá mạnh.
Với mức tăng CPI của 2 thành phố lớn vừa được công bố, có thể dự báo mức tăng CPI cả nước trong tháng 4 chắc chắn sẽ không cao. Đây thực sự là một tín hiệu tích cực cho nền kinh tế và cũng là cơ sở cho các quyết định chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Chúng tôi cho rằng chính sách tiền tệ của NHNN sẽ theo hướng cởi mở hơn và nhiều khả năng lãi suất tiếp tục giảm trong thời gian tới. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng NHNN khó mạnh tay trong việc cung ứng tiền để kiểm soát lạm phát ở mức vừa phải trong năm 2010.
Còn quá sớm đề lo ngại tiền đồng lên giá
Tỷ giá USD/VND trong tuần tiếp tục có chiều hướng giảm. Từ đầu tháng 4/2010, USD bắt đầu giảm giá so với tiền đồng, tỷ giá niêm yết chuyển khoản bán ra của các ngân hàng thương mại rớt từ mức trần 19,100 xuống 19,000, thậm chí dưới 19,000 VND/USD vào trung tuần tháng 4. Trên thị trường tự do giá mua bán USD cũng giảm mạnh. Gần đây xuất hiện một số ý kiến quan ngại về việc tiền đồng lên giá sẽ ảnh hưởng đến cán cân thương mại của Việt Nam.
Chúng tôi cho rằng, việc giảm giá của tiền đồng là một tín hiệu tích cực đối với thị trường tiền tệ. NHNN có điều kiện để nâng mức dự trữ ngoại tệ. Trong suốt năm 2009 và 3 tháng đầu năm 2010, tỷ giá luôn trong tình trạng căng thẳng. Trong khoảng thời gian đó NHNN dùng nhiều biện pháp hành chính để kiểm soát tỷ giá. Tuy vậy, phải đến ngày 11/2/2010, NHNN nâng tỷ giá trần lên mức 19,100 VND/USD gần sát mức tỷ giá trên thị trường chợ đen thì tỷ giá USD/VND mới dần ổn định. Quý 1/2010, mặc dù nhập siêu lên đến 3.5 tỷ USD, nhưng nguồn USD chảy vào Việt Nam qua FDI giải ngân ròng, kiều hối, vốn vay ODA và vay thương mại có thể hoàn toàn bù đắp được khoản thâm hụt này. Ngoài ra, việc giảm kỳ vọng về sự mất giá của tiền đồng cũng làm cho nguồn cung ngoại tệ ra thị trường dồi dào hơn.
Chúc tôi đánh giá những diễn biến tỷ giá hiện nay đang phản ánh đúng quy luật cung cầu trên thị trường. Sự biến động nhỏ này không tác động đáng kể đến cán cân thương mại của Việt Nam. Năm 2010, Việt Nam tiếp tục chịu thâm hụt thương mại lớn nhưng sức ép lên tỷ giá không còn quá căng thẳng, mà sẽ có xu hướng ổn định hơn.
II. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Hôm nay, thị trường tiếp tục có phiên tăng điểm thứ 4 liên tiếp, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 529.31 điểm tăng 1.84% so với phiên cuối tuần trước. HNX-Index tăng mạnh 3.32% và kết thúc tuần giao dịch ở mức 178.33 điểm.
Khối lượng và giá trị giao dịch trên cả hai sàn đều khởi sắc so với tuần trước. Trong đó trên HoSE, trung bình phiên giao dịch có 64.57 triệu đơn vị được chuyển nhượng với giá trị tương ứng đạt 2,442 tỷ đồng. Đáng chú ý trên HNX khối lượng và giá trị giao dịch tăng khoảng 27% khiến cho khối lượng và giá trị giao dịch đã gần bằng với sàn HoSE. Điều này cho thấy luồng tiền đã tiếp tục đổ vào pennystocks, vốn tập trung chủ yếu trên sàn HNX.
Tuy nhiên, phiên giao dịch cuối tuần đã xuất hiện tín hiệu luồng tiền bắt đầu dịch chuyển sang nhóm bluechips. Đặc biệt nhóm cổ phiếu ngân hàng sau một thời gian trầm lắng đã bắt đầu chuyển động tích cực. Xu hướng này cho thấy thị trường có thể bước sang một chu kỳ mới khi các yếu tố cơ bản có dấu hiệu cải thiện.
Trong tuần, nhà đầu tư nước ngoài giao dịch khá sôi động, họ mua ròng liên tục các phiên trong tuần. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trên HoSE là 339.2 tỷ đồng. Điều này cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang tin tưởng vào triển vọng thị trường trong thời gian tới. Mã cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất trong tuần là VIC (122.73 tỷ đồng), tiếp theo là HCM (59.41 tỷ đồng). Nhóm cổ phiếu bất động sản như HAG, VIC, KBC, VCG... vẫn được khối ngoại tích cực thu gom. Bên cạnh đó, họ cũng bắt đầu mua vào một số mã thuộc ngành tài chính ngân hàng như SSI, BVH, PVI...
III. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Tín hiệu mua của MACD weekly ngày càng rõ hơn
Điều này cho thấy xu hướng dài hạn của VN-Index đang rất ổn định. Xu hướng tăng trưởng vẫn đang được duy trì. Tuy nhiên, do tín hiệu này xuất hiện bên trên đường zerobase nên có khả năng sẽ xuất hiện những đợt giật lùi mạnh trong quá trình đi lên của giá.
Relative Strength Index sắp đạt đến vùng mua quá mức (overbought)
Chỉ số này đã đạt đến giá trị 67.9486 vào phiên giao dịch ngày 22/04/2010. Như vậy, khả năng tăng mạnh trong các phiên sắp tới là khá thấp khi mà vùng mua quá mức (overbought) đã rất cận kề.
Nhóm các chỉ số Swing Trader đã cho tín hiệu mua trở lại. Tuy nhiên, những tín hiệu này có độ cao quá lớn nên không thực sự đáng tin cậy. Chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm thận trọng và nhà đầu tư có thể xem xét chốt lời ngắn hạn trong tuần tới.
Dow Jones – Chưa vượt được ngưỡng cản mạnh
Thêm một phiên giao dịch giằng co và chỉ số Dow Jones vẫn tiếp tục xu hướng sideway ngắn hạn của các phiên giao dịch trước. Mặt khác, RSI cũng đang hình thành một phân kỳ giá xuống. Điểm đáng chú ý là phân kỳ này hình thành ngay trong vùng overbought nên độ tin cậy rất cao.
Nếu chuyển sang khung thời gian weekly, chúng ta có thể thấy kể từ năm 2000 đến nay chỉ có duy nhất 2 lần RSI đạt đến vùng trên 70 vào tháng 12/2003 và tháng 05/2007. Hiện nay, điều này đang lặp lại. Vì vậy, một sự điều chỉnh dài ngày có thể sẽ xuất hiện. Kịch bản gặp EMA 50 vẫn là điều có khả năng diễn ra nhất trong giai đoạn hiện nay.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 26 - 29/04/2010
Thông tin về CPI và diễn biến trên thị trường tiền tệ cho thấy tình hình kinh tế trong nước đã có những chuyển biến tích cực. Sau khi bỏ trần lãi suất đã không diễn ra một cuộc đua lãi suất nào, ngược lại cả lãi suất cho vay và huy động đều đang có xu hướng giảm. Nguồn vốn khả dụng tại các ngân hàng đang khá dồi dào. Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất qua đêm giao dịch chỉ còn quanh mức 6.5%. Thị trường chứng khoán sẽ được hỗ trợ mạnh nhờ những thông tin tích cực này.
Những diễn biến trên thị trường chứng khoán trong tuần cũng cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang lạc quan trước triển vọng của thị trường. Trên HoSE, VN-Index đã có hai phiên giảm điểm đầu tuần trước áp lực chốt lời và tác động tiêu cực của chứng khoán thế giới. Tuy nhiên, chỉ số này có 2 phiên phục hồi mạnh mẽ vào cuối tuần và dòng tiền đang chuyển dần vào các bluechips, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu tài chính và bất động sản. Đây là một tín hiệu cho thấy thị trường có thể bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới. Trên sàn HNX, sau khi các pennystocks tăng mạnh thì cuối tuần này hoạt động chốt lời diễn ra mạnh mẽ. Dòng tiền cũng bắt đầu quay sang các bluechips.
Nhận định cho những phiên giao dịch tuần sau, chúng tôi cho rằng xu hướng tăng của thị trường có thể tiếp tục được duy trì khi những thông tin vĩ mô tích cực được công bố. Chúng tôi giữ quan điểm rủi ro của thị trường trong giai đoạn hiện nay là không đáng lo ngại. Cơ hội ở những cổ phiếu chưa thực sự bứt phá trong thời gian qua trở nên rất rõ ràng. Trong hoàn cảnh này, cổ phiếu của các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh năm 2009 và quý 1/2010 không khả quan, nhưng có khả năng cải thiện trong quý 2 cũng đáng để cân nhắc.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 19 – 22/04/2010
Phan Khánh Hoàng – Nguyễn Quang Minh