Vietstock Weekly: Tuần 05 – 09/04/2010
Thị trường có thể giằng co, nhưng quan điểm mua vào được củng cố
(Vietstock) – Trong tuần 05/04 – 09/04, tâm lý thị trường nhìn chung có thể tiếp tục còn thận trọng khi chờ đợi những quyết sách cụ thể hiện thực hóa các chủ trương của chính phủ. Thị trường vì vậy có thể còn có những phiên giằng co. Tuy vậy, với chính sách nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới và động lực từ thông tin hoạt động của doanh nghiệp, thị trường có thể đang bước vào một đợt phục hồi mới. Quan điểm mua vào đang được củng cố khá mạnh. Chúng tôi sẽ có báo cáo phân tích về cơ hội đầu tư trong tháng 4 vào đầu tuần sau.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI TUẦN QUA
Kinh tế thế giới tiếp tục thể hiện đà phục hồi
Các số liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy nhiều cải thiện và đã có những dấu hiệu ban đầu cho một sự phục hồi bền vững. Số người nộp đơn trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần tiếp tục giảm 16,000 đơn so với tuần trước và xuống còn 439,000 đơn. Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng ở nước này trong tháng 3/2010 đã tăng lên 52.5 điểm - từ mức 46.4 điểm của tháng 2/2010. Đáng chú ý ngành sản xuất công nghiệp của Mỹ có dấu hiệu khả quan khi chỉ số ngành sản xuất trong tháng 3/2010 đã tăng lên 59.6 điểm từ mức 56.5 điểm trong tháng 2/2010.
Sự phục hồi của kinh tế châu Âu sau khủng hoảng còn khá mong khi cả tỷ lệ thất nghiệp lẫn lạm phát liên tiếp tăng cao. Thất nghiệp khu vực Eurozone trong tháng 2/2010 đã tăng lên mức kỷ lục 10%, từ mức 9.9% của tháng trước đó. Tính chung ở Liên minh châu Âu (EU) gồm 27 nước, tỷ lệ thất nghiệp tháng 2/2010 là 9.6%, cao hơn mức 9.5% trong tháng trước đó.
Tình hình Nhật Bản, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn chưa thực sự khả quan, dù một vài số liệu trong tuần có chuyển biến tích cực. Chỉ số niềm tin của nhà sản xuất tháng 3/2010 tăng lên 45.8 so với 42.3 của tháng 02/2010. Kèm theo đó doanh thu bán lẻ tháng 2/2010 đã tăng cao 4.2% so với mức 2.3% của tháng 1/2010, và có thể giúp cải thiện tình hình giảm phát của nước này. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 cũng giữ nguyên ở mức 4.9%.
Các thị trường chứng khoán có thêm 1 tuần khởi sắc
Tuần qua, chứng khoán thế giới giao dịch khá sôi động. Vấn đề nơ cua Hy Lạp dần được xoa dịu khi nước này phát hành thành công trái phiếu nhằm chi trả cho các khoản nợ công. Chứng khoán châu Âu và Mỹ phản ứng một cách khá tích cực với thông tin này. Tranh cãi giữa Trung Quốc và Mỹ xung quanh chính sách tỷ giá của nước này có phần tác động không tốt lên TTCK châu Á. Tuy nhiên, với triển vọng phục hồi kinh tế sáng sủa, hầu hết các chỉ số chứng khoán đều có một tuần khởi sắc.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Còn nhiều dư địa cho tăng trưởng tín dụng trong năm 2010
Quý 1, tăng trưởng tín dụng đạt 3.34% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tín dụng bằng nội tệ quý 1 chỉ tăng được 0.57%, trong khi đáng chú ý tăng trưởng tín dụng ngoại tệ tăng đến 14.07%. So với cùng kỳ năm trước tăng trưởng tín dụng đạt 34.28%, thấp hơn khá nhiều so với mức đỉnh 48.07% vào tháng 10/2009. Tổng phương tiện thanh toán (M2) tháng 3 tăng 1.02% so với tháng trước, và 2.35% trong quý 1. So với cùng kỳ năm trước cung tiền M2 tăng 23.47%. Vốn huy động VND tăng 3.8%, trong khi huy động vốn bằng ngoại tệ ước tăng 0.21% so với cuối tháng 12/2009. Huy động vốn tăng chủ yếu từ khu vực dân cư, do nhu cầu vốn của các doanh nghiệp vẫn còn đứng ở mức cao.
Tăng trưởng tín dụng và cung tiền trong 3 tháng đầu năm 2010 đã giảm khá mạnh so với cùng kỳ những năm trước. Chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng tín dụng và cung tiền thấp này sẽ giúp giảm bớt sức ép đối với lạm phát trong những tháng sắp tới.
Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng cũng cho thấy sự mất cân đối giữa nội tệ và ngoại tệ. Tín dụng bằng nội tệ tăng không đáng kể, trong khi bằng ngoại tệ lại tăng đến 14.07%. Xu hướng dịch chuyển dòng vốn này, theo chúng tôi, chỉ nên diễn ra trong một thời gian ngắn. Về lâu dài, việc sử dụng vốn ngoại tệ nhiều sẽ gây nên tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế, và việc điều hành chính sách tiền tệ sẽ gặp khó khăn hơn.
Đối với thị trường chứng khoán, sự co hẹp của tín dụng hiện nay đã làm cho dòng tiền chảy vào chứng khoán bị hạn chế. Tuy nhiên, với việc dư địa tín dụng còn gần 22% cho 8 tháng còn lại, nhiều khả năng NHNN sẽ thực hiện chính sách nởi lỏng tiền tệ và cung tiền nhiều hơn cho thị trường.
Chính phủ chủ trương giảm mặt bằng lãi suất
Lãi suất cho vay hiện nay đang ở mức 16-18%, được xem là mức quá cao so với lạm phát. Lãi suất cao này đã gây sức ép lên hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp, tạo rủi ro lên nợ xấu của hệ thống ngân hàng. Trước tình trạng này, Chính phủ đã chủ trương sử dụng các biện pháp để giảm mặt bằng lãi suất xuống để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế.Đây là một định hướng chính sách cực kỳ quan trọng đối với kinh tế Việt Nam trong năm nay.
Thị trường tiền tệ hiện nay đang tồn tại nhiều nghịch lý, như lãi suất cho vay cao vượt xa lạm phát; lãi suất trần huy động và lãi suất chiết khấu. Trong khi đó nguy cơ lạm phát năm 2010 nhiều khả năng không trầm trọng như quan ngại của nhiều người. Do vậy việc giảm mặt bằng lãi suất trên thị trường là một quyết định hợp lý và cần thiết.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của ngày 31/03/2009, VNI-Index gần như thay đổi không đáng kể so với ngày 31/12/2009 và nếu so với đầu tháng 3 thì chỉ số này cũng gần như đứng yên.
Tuần qua, trước các thông tin không tốt về nền kinh tế, VN-Index đã giảm xuống dưới mốc 500 điểm vào phiên ngày thứ 4. Tuy vậy, với 2 phiên phục hồi thị trường đã lấy lại được số điểm đã mất trong 2 phiên trước đó. Kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa cải thiện nhẹ ở mức 510.48 điểm, tăng 1.03%; HNX-Index đóng cửa ở mức 163.76 điểm tăng 0.21% so với cuối tuần trước. Khối lượng và giá trị giao dịch tuần này tiếp tục giảm so với cuối tuần trước.
Sự phục hồi vào cuối phiên giao dịch ngày thứ 5 được khởi động từ một số cổ phiếu bluechips. Tuy vậy các cổ phiếu này không duy trì được đà tăng vào phiên cuối tuần. Trong khi đó các đó một số pennystocks đạt được sự tăng trưởng khá mạnh như LHG, BT6, ANV, LBM, KSS (HoSE) và TMX, HHC, MAC, PVA (HNX).
Tuần này khối ngoại mua ròng khá mạnh, đặt biệt là 2 phiên giao dịch cuối tuần. Đây được coi là một động lực nâng đỡ quan trọng cho thị trường trong tuần qua, khi tâm lý nhà đầu tư trong nước nhìn chung còn e dè. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trong tuần đã lên tới 534.65 tỷ đồng. Mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng mạnh là VIC (170 tỷ đồng), MSN (115 tỷ đồng), HAG (49 tỷ đồng).
IV. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Doji xuất hiện
Trước lực cản lớn từ middle của Bollinger Bands và Trendline kháng cự, mẫu hình nến Doji xuất hiện. Tín hiệu này cho thấy thị trường đang trong trạng thái lưỡng lự: không thể giảm sâu nhưng cũng không thể bứt phá quá mạnh khi những ngưỡng cản kỹ thuật mạnh luôn hiện diện bên trên.
Swing Trader 2 đã cho tín hiệu mua với MAST
Swing Trader 2 sau 2 phiên đảo chiều mạnh đã cho tín hiệu mua với MAST. Đây có thể coi là một tín hiệu khá quan trong ngắn hạn của thị trường. Tín hiệu này cũng là tiền đề để tín hiệu mua của Swing Trader 2 và Swing Trader 3 xuất hiện vào đầu tuần sau.
Sự thận trọng có thể đã giảm bớt. Tuy nhiên, VN-Index cần thêm vài phiên nữa để có thể khẳng định chắc chắn xu hướng tăng của mình. Vùng 515 – 520 sẽ đóng vai trò là vùng kháng cự trong ngắn hạn của đường giá.
Dow Jones – Áp lực điều chỉnh thực sự đang rất lớn
Khối lượng giao dịch sau khi có cải thiện đã sụt giảm trở lại. Fibonacci Retracement 423.6% vẫn chưa bị phá vỡ. MACD Histogram đã rơi về giá trị 4.6599. Những tín hiệu đó đều cho thấy, áp lực điều chỉnh đang lớn dần theo thời gian. Một sự sụt giảm mạnh và bất ngờ có thể sẽ xảy ra trong thời gian tới.
V. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 05 – 09/04/2010
Thời gian vừa qua tiếp tục chứng kiến những chuyển biến tích cực trong nền kinh tế thế giới, và điều này đã hỗ trợ cho TTCK thế giới có một giai đoạn nhiều khởi sắc. Trong tháng 3, hầu hết các chỉ số chứng khoán đều tăng 5% đến 10%. Ngoài việc nâng đỡ giá cổ phiếu cho mục đích chốt báo cáo tài chính tại ngày 31/3, diễn biến lạc quan của TTCK thế giới có thể đã khiến khối ngoại mạnh dạn mua ròng mạnh trên thị trường Việt Nam.
Trái ngược với khối ngoại, tâm lý của nhà đầu tư trong nước nhìn chung vẫn còn thận trọng, đặc biệt trong phiên cuối tuần. Tính thanh khoản của thị trường giảm so với tuần trước chứng tỏ dòng tiền vẫn chờ đợi một cơ hội rõ ràng hơn. Trong khi đó, hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán không còn sôi động như trước làm cho nhiều người chưa thể kỳ vọng vào một đợt bật dậy mạnh mẽ của thị trường trong ngắn hạn.
Hiện nay, diễn biến trên thị trường tiền tệ và những định hướng chính sách của chính phủ đang được quan tâm hàng đầu. Tăng trưởng tín dụng quý 1 ở mức thấp và sự mất cân đối trong tín dụng nội tệ và ngoại tệ khiến chúng ta kỳ vọng về sự nới lỏng tín dụng trong những tháng sắp tới. Ngoài ra, chính phủ vừa đưa ra chủ trương giảm mặt bằng lãi suất cho vay, vốn đang đứng ở mức quá cao như hiện nay. Đây sẽ là những yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường. Chúng tôi cho rằng một chính sách nới lỏng tiền tệ nhẹ trong những tháng tới là hoàn toàn có cơ sở, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát là không đáng ngại quá mức như nhiều người lo lắng.
Trong tuần 05/04 – 09/04, tâm lý thị trường nhìn chung có thể tiếp tục còn thận trọng khi chờ đợi những quyết sách cụ thể hiện thực hóa các chủ trương vĩ mô. Thị trường vì vậy có thể còn có những phiên giằng co. Tuy vậy, với chính sách nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới và động lực từ thông tin hoạt động của doanh nghiệp, thị trường có thể đang bước vào một đợt phục hồi mới. Quan điểm mua vào đang được củng cố khá mạnh. Chúng tôi sẽ có báo cáo phân tích về cơ hội đầu tư trong tháng 4 vào đầu tuần sau.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 29/03 – 02/04/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh