Vietstock Weekly: Tuần 21 – 25/06/2010
Thị trường có thể tiếp tục những phiên giao dịch giằng co
(Vietstock) – Xu hướng giao dịch giằng co có thể tiếp tục được duy trì trong những phiên giao dịch của tuần tới. Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, việc tham gia vào thị trường trong ngắn hạn có thể rủi ro do thị trường đang ở trong vùng dễ bị tổn thương. Về trung và dài hạn, thị trường vẫn đang ở trong xu thế tăng điểm. Sự phân hóa của thị trường khiến chiến lược khả dĩ trong giai đoạn hiện nay là tìm kiếm lợi nhuận ở những mã cá biệt có thông tin hỗ trợ mạnh, với kỳ vọng đặt ở mức thấp.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Các thông số vĩ mô thế giới tuần qua cho thấy các nền kinh tế lớn chưa thực sự phục hồi vững chắc và đang có nhiều dấu hiệu chững lại. Kinh tế Mỹ đang rơi vào vòng luẩn quẫn giữa lao động, chi tiêu và tăng trưởng kinh tế. Các dấu hiệu về tăng trưởng của nước này không đạt như mong đợi.
Thị trường lao động Mỹ vẫn được cải thiện nhưng khá chậm chạp, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần này đã bất ngờ tăng 12,000 lên 472,000 người. Nguyên nhân của đợt tăng lần này là do các công ty đang dần cắt giảm các nhân công theo tính thời vụ.
Đáng chú ý là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 5/2010 của Mỹ đã giảm 0.2%, suy giảm tháng thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, nếu loại trừ giá năng lượng, thực phẩm thì CPI cơ bản tăng 0.1% trong tháng 5 và tăng 0.9% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số giá bán của nhà sản xuất (PPI) trong tháng 5/2010 đã giảm 0.3%, thấp hơn mức dự báo giảm 0.5% của giới phân tích. Như vậy, so với cùng kỳ năm ngoái, PPI của Mỹ đã tăng 5.3%. Như vậy, với việc giá hàng hóa giảm cho thấy kinh tế Mỹ đang đối mặt với khá nhiều khó khăn.
Thị trường nhà đất của Mỹ cũng không mấy khả quan. Số nhà mới khởi công ở nước này trong tháng 5/2010 đã giảm 10%, mức thấp nhất kể từ tháng 12/2009. Trong khi đó, số giấy phép xây dựng nhà đã giảm 5.9%, mức thấp nhất kể từ đầu năm nay. Trong tuần qua thông tin tích cực nhất là giá trị sản xuất công nghiệp của Mỹ trong tháng 5/2010 đã tăng 1.2% và trở thành động lực quan trọng đóng góp vào sự hồi phục của nền kinh tế.
Kinh tế Nhật Bản vẫn chưa có dấu hiệu sáng sủa và mọi nguồn lực của nước này vẫn đang tập trung vào việc ngăn chặn đà lên giá của đồng Yên. Ngoài việc duy trì mức lãi suất thấp kỷ lục 0.1% thì NHTW Nhật Bản (BoJ) còn thông qua việc tung ra gói tín dụng trị giá 3 nghìn tỷ Yên (tương đương 32.8 tỷ USD) dưới hình thức các khoản vay mới vào tháng 8/2010. Tuy nhiên, theo đánh giá thì hiệu quả của gói kích thích này có thể không như mong đợi. Trong thời gian qua, kinh tế nước Nhật Bản vẫn tăng trưởng chủ yếu dựa vào việc xuất khẩu sang các thị trường mới nổi.
Sản lượng công nghiệp tháng 4 của khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) tăng 0.8% so với tháng trước và 9.5% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu đà gia tăng mạnh nhất trong gần 20 năm qua. Sản lượng công nghiệp tại các quốc gia thành viên của khu vực (trừ Hy Lạp và Ireland) đều cải thiện. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế của vẫn chưa thực sự khả quan khi tình hình khủng hoảng nơ công vẫn còn khá căng thẳng ở khu vực này. Tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát tăng cao là các yếu tố gây bất ổn cho nền kinh tế của lục địa già. Tỷ lệ thất nghiệp từ tháng 2 đến 4 tăng lên 7.9% từ mức 7.8% trong 3 tháng trước đó. CPI tháng 5 của 16 quốc gia Eurozone tăng 0.1% so với tháng 4 và tăng 1.6% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn kỳ vọng thị trường là 1.5% cho thấy cái giá phải trả của các gói cứu trợ khủng hoảng nợ công.
Thị trường chứng khoán thế giới giao động trong biên độ hẹp
Lo ngại về nguy cơ khủng hoảng nợ công ở châu Âu tạm thời lắng xuống. Các thị trường chứng khoán giao động trong biên độ khá hẹp. Đà phục hồi của các chỉ số vẫn còn gặp nhiều khó khăn khi chinh phục các đỉnh trong thời gian qua.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Thị trường tiền tệ tiếp tục có tín hiệu tích cực
Sau khi một vài ngân hàng hạ lãi suất vào tuần trước, tuần này thêm một số ngân hàng công bố giảm lãi suất cho vay. Một số nhóm khách hàng ưu tiên đã được vay với lãi suất thấp hơn 1-2% so với trước đó. Mặc dù vậy giảm lãi suất để hỗ trợ cho nền kinh tế vẫn còn nhiều trở ngại.
Hiện nay lãi suất huy động của các ngân hàng vẫn đứng ở mức khá cao. Không những vậy, dù nhiều ngân hàng tăng lãi suất huy động nhưng cũng gặp không ít khó khăn trong việc huy động vốn. Tăng trưởng huy động 6 tháng đầu năm chỉ cao hơn tăng trưởng cho vay không đáng kể. Do vậy, nếu lãi suất huy động tiếp tục giảm thì vốn huy động khó có thể tăng cao để đáp ứng nhu cầu cho vay.
Hiện tại Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang thực hiện các chính sách khá tích cực để giảm lãi suất. Hơn một tháng trở lại đây, NHNN “bơm” hơn 20 nghìn tỷ đồng ra thị trường qua thị trường mở. Tăng trưởng tín dụng tháng 6 ước đạt hơn 3%, và tăng 10.52% trong 6 tháng đầu năm. Mức tăng trưởng tín dụng ước tính trên là khá cao so với những tháng trước đó.
Giữ các quan điểm nhận định trước đây, chúng tôi cho rằng mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục giảm. Tuy vậy, khó có một đợt giảm lãi suất mạnh mẽ trong thời gian tới và điều kiện để giảm lãi suất là NHNN cần phải tăng cung tiền thông qua thị trường mở.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Xu hướng tăng điểm trên thị trường tiếp tục được duy trì trong tuần này, tuy nhiên các phiên giao dịch đều diễn ra khá giằng co. Có sự phân hóa khá mạnh giữa các nhóm cổ phiếu, dòng tiền vẫn tập trung vào những mã có vốn hóa thị trường nhỏ. Nhóm cổ phiếu bluechips và tài chính vẫn chưa lấy lại được đà tăng điểm. Vẫn có những tín hiệu tích cực khi khối lượng và giá trị giao dịch được cải thiện dần qua mỗi phiên giao dịch.
Kết thúc tuần, VN-Index tăng 1.37% đóng cửa ở mức 511.18 điểm, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 52.7 triệu đơn vị, tương ứng giá trị đạt 1,652 tỷ đồng, tăng 15% cả về khối lượng và giá trị so với tuần trước. Trên HNX, chỉ số HNX-Index tăng 3.24%, khối lương giao dịch trung bình đạt 41 triệu đơn vị/phiên, tương ứng 1,311 tỷ đồng tăng hơn 30% so với trung bình của tuần trước.
Dòng tiền trên sàn tập trung vào các mã cổ phiếu có vốn hóa nhỏ khiến không ít mã có mức tăng rất ấn tượng. Trên HoSE, STG và SHI tăng hơn 20%, trong khi đó trên HNX, VE9 tăng gần 40%, cổ phiếu này đã đạt được mức tăng hơn 2 lần chỉ trong vòng 2 tuần qua. Các mã đạt được mức tăng ấn tượng khác là DLR (37%), VC6 (24%), S96 (22.5%). Hiện tại, dường như dòng tiền vẫn chưa đủ mạnh để hỗ trợ cho các cổ phiếu bluechips và cổ phiếu nhóm tài chính.
Tuần này khối ngoại tiếp tục có một tuần mua ròng khá mạnh. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trong tuần đạt 187 tỷ đồng. Khối ngoại mua ròng mạnh vào phiên thứ 5 với giá trị mua ròng 158 tỷ đồng. Tuy vậy, phiên thứ 6 tuần này khối ngoại bán ròng 77 tỷ đồng, trong đó có gần 220 tỷ đồng bán ròng theo hình thức thỏa thuận của mã cổ phiếu STB. Nếu không tính việc thoái vốn STB của Dragon Capital thì khối ngoại vẫn mua ròng hơn 400 tỷ đồng trong tuần này. Các mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng mạnh là các mã như HAG, KBC, DPM.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 21 - 25/06/2010
Khủng hoảng nợ công ở châu Âu tạm thời có những dấu hiệu hiệu ổn định, nhưng sự phục hồi khá chậm chạp của các nền kinh tế châu Âu và Mỹ là điều đã thấy rõ. Do vậy chúng ta khó có thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng ấn tượng của chứng khoán thế giới trong thời gian tới.
Trong nước, thị trường lãi suất tiếp tục có chuyển biến tích cực và thị trường ngoại hối cũng khá ổn định. Không ít nhà đầu tư trong nước đang ngóng chờ quyết định của Quốc hội liên quan đến dự án đường sắt cao tốc vào cuối tuần này. Nếu chủ trương thực hiện dự án này được thông qua thì có thể mang lại lợi ích cho một số công ty trong lĩnh vực xây dựng.
Chúng tôi nhận thấy một vài tín hiệu tích cực khi dòng tiền đổ vào thị trường ngày càng lớn. Khối lượng đặt mua trên cả 2 sàn vượt trội so với khối lượng đặt bán, khối lượng trên mỗi lệnh ngày một gia tăng cho thấy nhóm nhà đầu tư lớn bắt đầu tham gia vào thị trường. Hiện tại xu hướng dòng tiền vẫn đang hướng vào những mã cổ phiếu có vốn hóa thị trường nhỏ. Sự phân hóa diễn ra khá mạnh tại một số cổ phiếu có thông tin hỗ trợ.
Xu hướng giao dịch giằng co có thể tiếp tục được duy trì trong những phiên giao dịch của tuần tới. Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, việc tham gia vào thị trường trong ngắn hạn có thể rủi ro do thị trường đang ở trong vùng dễ bị tổn thương. Về trung và dài hạn, thị trường vẫn đang ở trong xu thế tăng điểm. Sự phân hóa của thị trường khiến chiến lược khả dĩ trong giai đoạn hiện nay là tìm kiếm lợi nhuận ở những mã cá biệt có thông tin hỗ trợ mạnh, với kỳ vọng đặt ở mức thấp.
V. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Tín hiệu bán của Stochastic Oscillator sắp xuất hiện
Đường fastline của chỉ báo này đã bắt đầu đi vào vùng quá mua. Sự dịch chuyển chậm của thị trường khiến cho chỉ số này tiếp tục tăng trong khi mức lợi nhuận của nhà đầu tư vẫn không gia tăng. Theo đúng nguyên tắc của phân tích kỹ thuật, các nhà đầu tư nên bán ra. Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể xem xét bán bớt một số cổ phiếu đã đạt mức lợi nhuận kỳ vọng hoặc ít nhất không bị thua lỗ.
Sự xuất hiện tiếp tục của mẫu hình nến Spining top đã tạo nên cái gọi là Reversal Candlesticks Pattern Group(*). Điều này càng làm cho khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn gia tăng. Thị trường Việt Nam vẫn đang nằm trong kênh tăng giá dài hạn nhưng các áp lực điều chỉnh đang lớn dần.
(*) Reversal Candlesticks Pattern Group: tập những mẫu hình đảo chiều. Thường báo hiệu cho những sự sụt giảm mạnh của giá.
Dow Jones – Spinning top lại tiếp tục xuất hiện
Điều này cho thấy lực bán ra tại vùng 10,400 – 10,750 điểm là thực sự mạnh. Đây rõ ràng không phải là thời điểm tốt để mua mạnh các cổ phiếu trên thị trường Mỹ. Những lo ngai về một mẫu hình Head & Shoulder đang hình thành không phải là không có cơ sở. Chúng tôi không khẳng định hay dự báo về vấn đề này nhưng chúng tôi muốn nêu ra một chiến lược mà chúng tôi nghĩ là thích hợp nhất ở thị trường Mỹ vào thời điểm này. Chốt lời hoặc cắt lỗ các cổ phiếu đang có trong tài khoản để gia tăng tỷ lệ tiền mặt. Chỉ mua nhẹ trong hai trường hợp: Dow Jones vượt khỏi vòng 11,200 – 11,300 điểm hoặc test lại vùng 9,800 – 10,000 điểm một lần nữa.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 14/06 – 18/06/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh