Vietstock Weekly: Tuần 01 - 05/3/2010
Thị trường có thể tiếp tục tích lũy
|
NĐT có thể phải chờ thị trường tích lũy thêm. |
(Vietstock) – Tuần giao dịch từ 01 – 05/03/2010, tâm lý nhà đầu tư sẽ còn đè nặng bởi việc tăng giá đồng loạt của nhiều mặt hàng cơ bản và áp lực lạm phát gia tăng vào những tháng tới. Mặc dù chúng tôi không quá quan ngại về điều này, nhưng các nhà đầu tư vẫn phải để ý đến hành vi thị trường để có hành động phù hợp.
Rất có thể, diễn biến tuần tới tiếp tục giao dịch trong giằng co, nhưng với tâm lý cải thiện hơn, thị trường sẽ tích lũy cho một chu kỳ mới. Và đây là một cơ hội tốt cho việc cơ cấu lại danh mục đầu tư.
A. KINH TẾ TÀI CHÍNH TUẦN QUA
KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Mỹ: Đà phục hồi kinh tế còn nhiều khó khăn
Trọng tâm kinh tế Mỹ tuần qua là phiên điều trần trước Quốc hội nước này của Chủ tịch Cục dự trữ Liên bang (FED) – ông Ben Bernanke. Đà phục hồi kinh tế của Mỹ còn chậm, các chỉ số kinh tế chưa có dấu hiệu khả quan là nguyên nhân chính để FED quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức thấp.
Thị trường lao động của Mỹ tiếp tục căng thẳng, khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần này tăng thêm 22 ngàn người so với tuần trước. Như vậy, trong 2 tuần qua con số này đã tăng 12%, gây ngạc nhiên đối với nhiều nhà điều hành thị trường. Mục tiêu của các gói cứu trợ kinh tế của Mỹ là cải thiện tình hình thất nghiệp, nhưng các con số cho thấy tình hình việc làm vẫn còn nhiều khó khăn.
Tình hình thị trường lao động Mỹ được kỳ vọng sẽ có nhiều chuyển biến tích cực trong thời gian tới. Tuần qua, chính phủ nước này đã thông qua một dự luật kích thích việc làm trị giá 15 tỷ USD. Đây là một bước đi quan trọng để cải thiện tính trạng thất nghiệp ở Mỹ vẫn còn ở mức cao.
Tình hình tiêu dùng Mỹ vẫn còn yếu ớt, khi số đơn đặt hàng lâu bền (không bao gồm đơn hàng phương tiện vận tải) trong tháng 01/2010 đã giảm 0.6%. Trong khi đó, tổng số đơn hàng lâu bền lại tăng 3% và cao hơn mức dự báo tăng 1.5% của giới phân tích. Nhưng một điều thất vọng là chỉ số niềm tin của người tiêu dùng ở nước này trong tháng 01/2010 giảm còn 46 điểm - mức thấp nhất trong 10 tháng.
Thị trường bất động sản của Mỹ vẫn còn lình xình. Standard & Poor's/Case-Shiller công bố, chỉ số giá nhà tại 20 khu vực trung tâm ở Mỹ trong quý 4/2009 đã giảm 2.5% và giảm 3.1% trong năm ngoái.
Tình hình thâm hụt ngân sách và nợ quốc gia của Mỹ đang ở mức báo động. Nợ công của nước này đã lên tới gần 12.5 ngàn tỷ USD vào cuối tháng 02/2009. Thâm hụt ngân sách vào cuối quý 3/2009 cũng đã đến con số 1,420 tỷ USD. Điều này làm dấy lên quan ngại Mỹ sẽ khó huy động được nguồn tài trợ từ việc phát hành trái phiếu.
Châu Âu: Khủng hoảng nợ công kéo dài, kinh tế các nước phục hồi chậm
Khủng hoảng nợ công của Hy Lạp lại một lần nữa rơi vào bế tắc trước nỗ lực cải thiện tình hình của Liên minh Châu Âu. Hai tổ chức định mức tín nhiệm là S&P và Moody’s đã lên tiếng cảnh báo về độ rủi ro và khả năng hạ mức tín nhiệm nợ công của Hy Lạp. Trong khi đó, nội bộ Hy Lạp cũng không ủng hộ kế hoạch cải thiện tình trạng thâm hụt ngân sách của chính phủ khiến cho mọi việc đang rơi vào bế tắc.
Mức phục hồi kinh tế của các nước thành viên EU cũng rất chậm. Trong đó, tình hình kinh tế Đức, nước xuất khẩu lớn nhất Châu Âu, vẫn còn chìm trong khó khăn. GDP Đức trong quý 4/2009 đã giảm 2.4% so với cùng kỳ năm 2008, tỷ lệ thất nghiệp tháng 02/2009 tăng nhẹ lên 8.2%. Cùng chịu chung hoàn cảnh, kinh tế Anh cũng vẫn chưa thực sự khởi sắc khi GDP quý 04/2009 giảm 3.3% so với quý 4/2008.
Châu Á: Nhiều tín hiệu tích cực nhưng chưa thực sự bền vững
Các nước châu Á là khu vực phục hồi nhanh nhất thế giới sau khủng hoảng. Tuy nhiên, bản thân kinh tế mỗi nước trong khu vực đang bộc lộ những điểm yếu kém. Những điểm này có thể cản trở đà tăng trưởng kinh tế nếu không được giải quyết kịp thời. Vấn đề lớn nhất mà các nước châu Á phải đối mặt là tình hình tăng trưởng kinh tế nhanh đã kéo theo lạm phát liên tục gia tăng.
Vấn đề thứ hai là tình hình thâm hụt ngân sách và nợ công đang gây nhiều lo lắng. Điển hình là Ấn Độ đang gánh một khoản thâm hụt ngân sách không nhỏ. Nợ công của Ấn Độ hiện đã lên đến mức 80% GDP, khiến việc huy động vốn của cả khu vực công trở nên khó khăn hơn. Trong 10 tháng qua Ấn Độ đã buộc phải bán lại từng phần nhiều doanh nghiệp quốc doanh, thu được 3.5 tỷ USD. Mục đích của việc bán tài sản này là nhằm tăng ngân quỹ phục vụ cho các dự án công.
Kinh tế Nhật Bản lại rơi vào tình trạng giảm phát và là thách thức lớn nhất của nước này trong giai đoạn hiện nay. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 01/2010 đã giảm 1.3% so với cùng kỳ năm 2008. Đà giảm phát này sẽ làm cho lợi nhuận của các doanh nghiệp suy giảm, buộc họ phải cắt giảm và tạm ngừng các kế hoạch đầu tư.
Chứng khoán thế giới có một tuần giằng co
Chứng khoán thế giới trải qua một tuần với nhiều thông tin quan trọng tác động mạnh, và có sự phân hóa giữa các khu vực. Khu vực Mỹ và châu Âu đang trong đà suy giảm vì nỗi lo từ nợ của Hy Lạp. Tuy vậy, vào những giờ đầu của phiên giao dịch cuối tuần này chứng khoán châu Âu đang phục hồi khá mạnh. Tại châu Á, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 3.61%, còn lại hầu hết các chỉ số khác đều tăng nhẹ.
Biến động một số chỉ số chứng khoán trong tuần
KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Lạm phát có nguy cơ tăng cao, nhưng không nên quan ngại quá mức
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 02 tăng 1.96% so với tháng trước. Tính trong 2 tháng đầu năm CPI tăng 3.35%, gần bằng một nửa mục tiêu 7% của năm 2010. So với những năm trước, CPI tháng 02/2010 cao hơn CPI tháng 02/2009; nhưng lại thấp hơn khá nhiều so với CPI từ năm 2002 đến 2008. CPI trung bình của giai đoạn 7 năm này tăng 2.54% và đều ở trên mức 2%, trong tháng 02.
Hiệu ứng của việc tăng giá đồng loạt các mặt hàng như điện, xăng dầu, than, nước và điều chỉnh tỷ giá khiến cho giá của nhiều mặt hàng khác cũng rục rịch tăng theo. Ngoài ra, sau dịp tết giá cả của nhiều mặt hàng, đặc biệt liên quan đến ăn uống và dịch vụ vẫn còn giữ ở mức khá cao.
Với những diễn đó, nhiều lo ngại hiện nay về nguy cơ lạm phát trong tháng 3 và cả năm 2010 không phải là không có cơ sở. Chúng tôi sẽ sớm có dự đoán và bình luận về chủ đề này để nhà đầu tư tham khảo.
Giữ nguyên LSCB ở mức 8%. Được phép áp dụng lãi suất thỏa thuận
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa thông báo lãi suất cơ bản (LSCB) vẫn tiếp tục được giữ nguyên ở mức 8%. Về mặt thực chất, LSCB trong thời gian gần đây đã không còn phát huy vai trò mong muốn. Việc giữ nguyên LSCB cũng phát đi thông điệp rằng tình hình lạm phát hiện tại là không đáng ngại quá mức, giúp trấn an tâm lý thị trường. Lãi suất thực tế trên thị trường (thay vì LSCB) cần được theo dõi để xác định xu hướng tăng trưởng của TTCK.
Ngày 26/02, NHNN ban hành Thông tư số 07/2010/TT-NHNN, chính thức cho phép cho vay theo lãi suất thỏa thuận đối với các khoản vay bằng VND. Lãi suất thỏa thuận được áp dụng đối với các khoản vay vay trung và dài hạn, và các khoản vay trực tiếp phục vụ đời sống.
Chính sách này được kỳ vọng sẽ giải tỏa phần nào ách tắc trên thị trường tín dụng, vì trong thời gian qua lãi suất huy động và cho vay đang được ấn định theo lãi suất cơ bản. Việc áp dụng trần lãi suất khiến cho hoạt động tín dụng gặp nhiều kho khăn khi cung cầu không gặp nhau.
Điều quan tâm tiếp theo là liệu điều này có kích hoạt cho một cuộc chạy đua lãi suất trên thị trường? Việc cho phép áp dụng lãi suất thỏa thuận có thể giúp cho các NHTM hợp thức hóa các khoản phí tín dụng hiện nay, hơn là căn cứ để tiếp tục nâng lãi suất cao hơn nữa. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm rằng lãi suất thực tế hiện nay đang ở mức cao, và đang dần tiến tới mức đỉnh. Mức tăng thêm, nếu có, sẽ không nhiều.
Nhận định này được củng cố thêm khi thị trường tài chính trong tuần cũng xuất hiện tín hiệu tích cực trước việc dòng tiền đổ vào ngân hàng gia tăng sau dịp Tết âm lịch. Hiện tại, nhiều ngân hàng bắt đầu giảm nhẹ lãi suất huy động ở một số kỳ hạn. Lợi suất trái phiếu giao dịch trên thị trường trong tuần này cũng giảm nhẹ so với trước đó. Đây có thể là dấu hiệu cho lãi suất và thanh khoản ngân hàng đang từng bước được giảm nhiệt.
Xuất nhập khẩu và nhập siêu đều giảm mạnh trong tháng 02
Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, xuất khẩu cả nước ước đạt 3.7 tỷ USD trong tháng 02/2010. Như vậy, xuất khẩu của tháng này đã giảm 1.2 tỷ USD. Sự giảm sút của kim ngạch xuất khẩu có thể giải thích do hoạt động xuất khẩu bị đình trệ vào dịp Tết Âm lịch.
Xuất khẩu tháng 02/2010 so với cùng kỳ năm ngoái giảm 600 triệu USD. Tuy vậy, trong số 4.3 tỷ USD xuất khẩu của tháng 02/2009 có tới 800 USD là từ xuất khẩu vàng và kim loại quý. Nếu loại trừ mặt hàng này thì xuất khẩu tháng 02/2010 vẫn tăng 200 triệu USD so với cùng kỳ năm 2009.
Nhập khẩu tháng 02/2010 ở mức 4.4 tỷ USD, giảm 1.8 tỷ USD so với tháng trước, nhưng tương đương với tháng 02/2009. Đây là mức giảm khá mạnh và điều này cũng được giải thích do các doanh nghiệp giảm nhập khẩu trong dịp Tết. Ngoài ra, việc điều chỉnh tỷ giá vừa qua cũng khiến doanh nghiệp thận trọng hơn với việc nhập khẩu hàng hóa.
Như vậy, nhập siêu trong tháng 02/2010 chỉ còn 700 triệu USD. Tình trạng nhập siêu đã có những diễn biến khá tích cực khi tiếp tục xu hướng giảm. Nhập siêu từ mức trên 2 tỷ USD trong tháng 11/2009, giảm còn trên 1.93 tỷ USD trong tháng 12/2009, và xuống 1.3 triệu USD vào tháng 01/2010.
Xuất nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam năm 2008 và những tháng gần đây
Việc giảm mạnh của nhập siêu sẽ giúp giảm bớt áp lực lên thâm hụt cán cân thanh toán và tính trạng căng thẳng tỷ giá. Dù vậy, cũng cần lưu ý điều này diễn ra trong dịp tết nên cần chờ những tín hiệu rõ ràng hơn trong những tháng sắp tới.
B. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Tuần giao dịch đầu tiên sau đợt nghỉ Tết Âm lịch, thị trường chứng khoán tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Mặc dù các chỉ số điều chỉnh giảm nhưng tính thanh khoản của thị trường dần được cải thiện. Trước nhiều thông tin vĩ mô được công bố thị trường đang có những chuyển biến khá tích cực.
VN-Index và HNX-Index giảm nhẹ, thanh khoản dần được cải thiện
Mặc dù có 3 phiên tăng và 2 phiên giảm nhưng kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa ở mức 496.91 điểm, giảm 10.09 điểm so với cuối tuần trước, tương đương 1.99%. Trung bình trong tuần, khối lượng giao dịch đạt 28.66 triệu đơn vị, giá trị giao dịch đạt 1,199.45 tỷ đồng mỗi phiên. Giá trị và khối lượng giao dịch trung bình tuần này tăng hơn 20% so với tuần trước. Khối lượng đặt mua và bán trung bình mỗi phiên trong tuần này là khá cân bằng, ở mức 45 và 46 triệu đơn vị.
Kết quả giao dịch trên HOSE trong tuần
Tuần này, HNX-Index đóng cửa mức 162.43, giảm 1.35%. Các phiên giao dịch trong tuần diễn ra giằng co, dao động trong biên độ khá hẹp. Tương tự như trên HoSE, tính thanh khoản trên HNX cũng được cải thiện dần vào những phiên cuối tuần. Mặc dù là một tuần giảm điểm nhưng khối lượng đặt mua trên HNX lớn hơn khối lượng đặt bán.
Kết quả giao dịch trên sàn HNX trong tuần
Nhóm cổ phiếu tăng giảm khá cân bằng
Trên HoSE, TAC và DXV đứng đầu trong nhóm tăng điểm với mức tăng lần lượt là 14.29 và 12.21%. TAC của Dầu thực vật Tường An đã có một sự phục hồi mạnh mẽ trước triển vọng lợi nhuận khả quan sau dịp tết. Trong nhóm tăng điểm có 2 cổ phiếu ngành ngân hàng là CTG và VCB cũng tăng lên lần lượt 11.72% và 10.11%. Cổ phiếu ngành ngân hàng đã nâng đỡ khá tích cực cho thị trường trong tuần qua. Nhóm cổ phiếu ngành thủy sản trong tuần qua cũng tăng điểm khá ấn tượng khi có những thông tin khá tích cực về xuất khẩu thủy sản.
Trong nhóm cổ phiếu giảm điểm APC đứng đầu với mức giảm 15.95%. Một số mã bluechips trong tuần qua cũng giảm khá mạnh và hầu hết những mã này đều bị khối ngoại bán ròng với khối lượng khá lớn.
Nhóm cổ phiếu biến động nhiều nhất trên sàn HOSE và HNX
Trên sàn HNX, BXH và MMC là 2 mã cổ phiếu tăng mạnh nhất với mức tăng lần lượt là 27.56% và 21.11%. Trong nhóm cổ phiếu giảm điểm MHL đứng đầu với mức giảm 26.29%.
NĐTNN: Tuần bán ròng khá mạnh, nhưng vẫn mua ròng 600 tỷ đồng trong tháng 02
Sau khi mua ròng khá mạnh trong 2 tuần đầu tháng 2, tuần này khối ngoại bán ròng khá mạnh. Đặc biệt vào phiên thứ 6 cuối tuần này khối ngoại bán ròng hơn 120 tỷ đồng. Tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trong tuần đạt 112.15 tỷ đồng. Mặc dù vậy, tính trong toàn bộ tháng 2 khối ngoại vẫn còn mua ròng gần 600 tỷ đồng.
Giao dịch của NĐTNN trên HOSE
Cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất trong tuần là VNM với giá trị mua ròng 120 tỷ đồng, tiếp theo là VCB với 76 tỷ đồng. Những mã cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất là VIC và DPM.
Cổ phiếu mua/bán ròng nhiều nhất trong tuần trên HOSE
Trên HNX, tuần này khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 6 tỷ đồng trong tổng giá trị giao dịch 139 tỷ đồng. Hai mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là KLS với giá trị hơn 20 tỷ đồng và NTP hơn 6 tỷ đồng. Mã cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất là PVS với giá trị bán ròng là 16 tỷ đồng, tiếp theo là SHB với giá trị 12.5 tỷ đồng.
Như vậy, sau 5 tuần liên tiếp mua ròng, tuần này khối ngoại đã bán ròng. Chúng tôi cho rằng việc bán ròng của khối ngoại chưa phải là một tín hiệu tiêu cực với thị trường, nhiều khả năng đây chỉ là một đợt tái cơ cấu danh mục đầu tư hoặc giao dịch ngắn hạn của khối này.
C. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VN-INDEX
VN-Index – Bảy phiên liên tục duy trì trên middle của Bollinger Bands
Sự xuất hiện của các mẫu hình nến Hammer và Spinning Top liên tục cho thấy thị trường đang trong giai đoạn giằng co và tích luỹ mạnh. Tín hiệu lạc quan vào cuối tuần này là giá đã duy trì bên trên middle của Bollinger Bands được 7 phiên liên tiếp dù là một tuần giảm điểm.
Kênh tăng giá ngắn hạn đang được thiết lập
Dù VN-Index gần như rơi vào trạng thái sideway kể từ giữa tháng 01/2010 nhưng nếu phân tích kỹ chúng ta sẽ thấy một kênh tăng giá ngắn hạn với độ dốc thấp (21.11 độ) dường như đang được thiết lập. Có lẽ chúng ta cần thêm vài tuần giao dịch nữa để khẳng định lại một lần nữa độ tin cậy của kênh giá này. Tuy vậy, 3 lần test trong quá khứ cũng phần nào khiến cho các nhà đầu tư tạm yên tâm về độ vững chắc của nó.
Dow Jones – Hanging Man xuất hiện
Mẫu hình nến này cho thấy trong ngắn hạn thị trường Mỹ sẽ tiếp tục có thêm những phiên tích luỹ. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch đang được cải thiện một cách đáng kể, nhất là trong những phiên giảm mạnh. Đây có thể coi là một trong những dấu hiệu lạc quan từ thị trường Mỹ.
Vùng support được tạo thành bởi SMA 20 và Fibonacci Retracement 23.6% đã cho thấy tính hiệu quả; khi trong phiên giao dịch ngày 25/02/2010 sau khi chạm vào vùng này giá đã bật lên mạnh mẽ.
D. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 01 – 05/03/2010
Tuần qua là một tuần khá sóng gió với TTCK thế giới khi nhiều thông tin vĩ mô công bố cho thấy kinh tế thế giới vẫn còn gặp nhiều khó khăn. Tuy vậy, với việc cam kết giữ lãi suất ở mức thấp của FED cùng vấn đề nợ xấu của Hi Lạp dần được giải quyết thì chứng khoán thế giới có thể lấy lại được đà phục hồi.
TTCK trong nước tuần qua mặc dù giảm điểm, nhưng tính thanh khoản đã dần được cải thiện. Khối lượng giao dịch tăng lên đáng kể vào những phiên cuối tuần. Lệnh đặt đặt mua tập trung mạnh vào những mã cổ phiếu bluechips. Khối ngoại đã có một tuần bán ròng khá mạnh, nhưng tính chung vẫn mua ròng gần 600 tỷ đồng trong tháng 02. Khi mà thị trường đang trong giai đoạn sideway, rất có thể đây chỉ là một đợt tái cơ cấu danh mục đầu tư hoặc giao dịch ngắn hạn của khối này.
Việc giữ nguyên LSCB ở mức 8% và cho phép cho vay theo lãi suất thỏa thuận là tâm điểm thông tin vĩ mô trong tuần. Đây có thể là một chất xúc tác khơi thông trở lại dòng chảy tín dụng trong nền kinh tế. Chúng tôi cho rằng việc cho phép áp dụng lãi suất thỏa thuận có thể giúp cho các NHTM hợp thức hóa các khoản phí tín dụng hiện nay, hơn là căn cứ để tiếp tục nâng lãi suất cao hơn nữa.
Nhận định này dường như được củng cố thêm khi mà thời gian gần đây thanh khoản của hệ thống ngân hàng có dấu hiệu được cải thiện với sự trở lại của dòng tiền sau Tết. Nhiều ngân hàng thương mại hiện đã hạ lãi suất huy động ở một số kỳ hạn. Lợi suất trái phiếu giao dịch trên thị trường trong tuần này cũng giảm nhẹ so với trước đó.
Tuy vậy, tuần giao dịch từ 01 – 05/3 tâm lý nhà đầu tư vẫn còn đè nặng bởi việc tăng giá đồng loạt của nhiều mặt hàng cơ bản và áp lực lạm phát gia tăng vào những tháng tới. Mặc dù chúng tôi không quá quan ngại về điều này, chúng ta sẽ phải để ý đến hành vi thị trường để có hành động phù hợp. Rất có thể, thị trường tuần tới sẽ tiếp tục giao dịch trong giằng co, nhưng với tâm lý cải thiện hơn, tích lũy cho một chu kỳ mới. Và đây là một cơ hội tốt cho việc cơ cấu lại danh mục đầu tư.
Chúng tôi sẽ cố gắng định lượng mức độ tăng CPI trong thời gian tới để nhà đầu tư tham khảo.
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh