Vietstock Weekly: Tuần 24 – 28/05/2010
Thị trường phục hồi sau đợt suy giảm mạnh?
(Vietstock) - Sự điều chỉnh sâu của thị trường không xuất phát từ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và kinh tế vĩ mô trong nước, mà phần nhiều xuất phát tư tâm lý bi quan của nhà đầu tư. Việc giảm mạnh của chứng khoán thế giới cùng với việc bán ra của nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính khiến thị trường lao dốc liên tục. Tuần qua, Việt Nam là một trong những TTCK giảm mạnh nhất thế giới.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Thế giới lo ngại khủng hoảng nợ công lan rộng
Số liệu kinh tế tuần qua cho thấy đà phục hồi kinh tế thế giới đang có dấu hiệu chậm lại. Khủng hoảng nợ công của Hy Lạp mặc dù chưa đến mức trầm trọng như cuộc khủng hoảng tài chính 2008, nhưng việc khủng hoảng này đang ảnh hưởng đến sự phục hồi của kinh tế thế giới.
Mỹ, nền kinh tế lớn nhất thế giới cho thấy nhiều dấu hiệu tốt xấu đan xen. Trong khi tình hình sản xuất có nhiều cải thiện vượt bậc thì thị trường lao động và bất động sản khá bất ổn. Chỉ số sản xuất bang Philadelphia Tháng 5 tăng mạnh lên 21.4 điểm từ mức 20.2 điểm trong Tháng 4, vượt dự báo tăng 20.7 điểm. Số người nộp đơn xin nhận trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua đã tăng lên 25,000. Số nhà khởi công tăng 5.8% trong tháng 4, số cấp phép xây dựng lại giảm 11.5% mức thấp nhất trong vòng 6 tháng qua. Ngoài ra số người bị tịch thu nhà ở Mỹ trong quý 1/2010 cũng đã lên 4.63%, tỷ lệ thất nghiệp cao khiến cho tình trạng này càng nghiêm trọng hơn.
Đáng chú ý, kinh tế Mỹ có thể sẽ đối mặt với giảm phát trong thời gian tới khi chỉ số tiêu dùng CPI tháng 4/2010 mặc dù tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng đã giảm 0.1% so với tháng 3/2010. Người tiêu dùng Mỹ đang thắt chặt chi tiêu, giá cả sụt giảm khiến cho các nhà sản xuất gặp khó khăn và khả năng giải quyết việc làm cũng bị hạn chế. Trong khi đó, FED vẫn tiếp tục giữ nguyên lãi suất và vẫn chưa đưa ra động thái đáng chú ý để cải thiện tình hình.
Nhật Bản, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang có dấu hiệu tăng trưởng đáng kể khi GDP quý 1/2010 điều chỉnh đã tăng 4.9% so với cùng kỳ 2009. Hoạt động xuất khẩu và chi tiêu đầu tư của doanh nghiệp giúp kinh tế tăng trưởng nhanh. Tuy nhiên, nước này vẫn đang phải đối phó với giảm phát và tình hình nợ công cao. Do đó, NHTW Nhật Bản (BoJ) vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 0.1% và đang lên kế hoạch tăng cường cho vay ưu đãi đối với các doanh nghiệp nhằm thúc đẩy sản xuất.
Kinh tế các nước lớn của châu Âu tăng trưởng khá khiêm tốn. Tăng trưởng GDP quý 1/2010 của Đức chỉ đạt 0.2%, tình hình xuất khẩu của nước này cũng đang gặp nhiều khó khăn trong thời gian qua. Chỉ số niềm tin kinh tế tháng 5/2010 của Đức sụt giảm mạnh 7.2 điểm xuống còn 45.8.
Trong tuần qua, vấn đề nóng bỏng nhất vẫn là tình hình khủng hoảng nợ công của Hy Lạp khiến cho đồng Euro lên tục mất giá. Nhiều lo ngại cho rằng các nước xuất khẩu lớn của châu Á như Trung Quốc, Nhật Bản,… sẽ gặp khó khăn hơn trong việc xuất khẩu sang thị trường này. Tuy nhiên, công đồng quốc tế vẫn đang nỗ lực giải quyết vấn đề này và có thể tình hình sẽ bớt căng thẳng hơn trong thời gian tới.
Tuần qua, Việt Nam là một trong những TTCK giảm mạnh nhất thế giới
Thị trường chứng khoán thế giới tuần qua chịu nhiều tác động bởi tâm lý lo sợ việc cứu trợ nợ công Hy Lạp sẽ không đem lại kết quả như mong muốn. Giới đầu tư đã đồng loạt bán ra các tài sản rủi ro cao như cổ phiếu, ngoại hối, kim loại quý, các loại hàng hóa… và tích cực mua vào trái phiếu của các nước châu Á.
Sắc đỏ bao trùm lên hầu hết các phiên giao dịch của thị trường chứng khoán thế giới và mức độ giảm khá sâu. Hầu như tất cả các thị trường chứng khoán lại giảm mạnh sau khi tăng vào tuần trước. Trong tuần qua, Việt Nam là một trong những thị trường giảm mạnh nhất trên thế giới.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Kinh tế trong nước không có nhiều biến động, một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô được công bố vẫn cho kết quả khả quan. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hà Nội và TPHCM đứng ở mức khá thấp. Tỷ giá trên thị trường không còn căng thẳng. Đánh giá từ phía chính phủ cho thấy kinh tế Việt Nam tiếp tục trên đà phục hồi. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều ý kiến quan ngại xung quanh vấn đề nợ công của Việt Nam và các dự án tiêu tốn nhiều chi phí, như dự án xây dựng đường cao tốc Bắc Nam.
CPI Hà Nội và TPHCM tăng dưới mức 0.5%
CPI tháng 5 của Hà Nội tăng nhẹ ở mức 0.41% so với tháng trước, song tăng tới 9.62% so với cùng kỳ năm trước và tăng 4.9% so với tháng 12/2009. Trong khi đó CPI của TPHCM tăng 0.48% so với tháng trước và 4.51% so với đầu năm. Tăng nhiều nhất là nhóm nhà ở, điện nước, chất đốt, vật liệu xây dựng. Giá lương thực, thực phẩm sau khi giảm vào tháng trước tháng này tăng nhẹ trở lại. Chỉ số giá của USD và vàng giảm nhẹ so với tháng trước.
Mức tăng CPI của 2 thành phố lớn cả nước chưa tới 0.5% trong tháng 5 tuy cao hơn mức 0.14% cả nước vào tháng 4, nhưng lại thấp hơn nhiều so với 3 tháng trước đó. Như vậy, có thể thấy tốc độ tăng giá tiêu dùng đang diễn biến khá tích cực và có dấu hiệu được kiềm chế. Với sự giảm giá mạnh của hàng hóa và nguyên vật liệu trên thế giới do khủng hoảng Hy Lạp, sức ép về lạm phát trong thời gian tới ở Việt Nam sẽ không lớn. Duy trì các quan điểm trước đây, chúng tôi cho rằng mục tiêu kiểm soát CPI năm nay khoảng 8-9% hoàn toàn có thể đạt được.
Liên quan đến lãi suất, trong 3 tuần qua lãi suất liên ngân hàng có chiều hướng tăng nhẹ. Bên cạnh đó, ngày 20/5, một số ngân hàng đã tăng mạnh lãi suất huy động VND trở lại quanh mức 11.6 -11.8% ở nhiều kỳ hạn. Có thể đây chỉ là sự gia tăng cục bộ, chứ không đại diện cho xu hướng tăng lãi suất trong thời gian tới.
Nhập siêu tháng 5/2010 thấp nhất kể từ tháng 3/2009
Theo Bộ Công thương, xuất khẩu tháng 5 ước tính đạt 6.1 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong vòng 22 tháng qua, tăng 37.5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn 400 triệu USD so với tháng trước. Tính chung 5 tháng đầu năm xuất khẩu đạt 25.83 tỷ USD, tăng 12.3% so với cùng kỳ năm trước.
Nhập khẩu đạt 6.85 tỷ USD, giảm nhẹ so với tháng trước nhưng tăng 5.5% so với cùng kỳ năm trước. 5 tháng đầu năm nhập khẩu đạt 31.2 tỷ USD, tăng 29.8% so với cùng kỳ năm trước. Trong những tháng đầu năm kim ngạch xuất khẩu những mặt hàng nông sản và một số mặt hàng chế biến tăng mạnh. Còn nhập khẩu nguyên vật liệu cũng tăng mạnh do giá các hàng hóa này tăng. Kim ngạch nhập khẩu nguyên vật liệu tăng cho thấy sản xuất công nghiệp trong nước đang trên đà phục hồi.
Như vậy, tháng 5, nhập siêu chỉ còn 0.75 tỷ USD và là mức thấp nhất kể từ tháng 3/2009 đến nay. Tổng mức thâm hụt thương mại trong 5 tháng là 5.37 tỷ USD bằng 20.8% kim ngạch xuất khẩu.
Việc kim ngạch xuất khẩu tăng và nhập siêu giảm là một tin tức khá tích cực đối với nền kinh tế. Thâm hụt thương mại giảm sẽ giảm áp lực lên tỷ giá và sự bất ổn kinh tế trong thời gian tới. Dự kiến với đà phục hồi của xuất khẩu nhiều khả năng mục tiêu giảm tỷ lệ thâm hụt hương mại xuống còn 20% xuất khẩu trong năm nay có thể đạt được.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Thị trường chứng khoán tiếp tục có một tuần sút giảm mạnh mẽ, đưa chỉ số VN-Index xuống mức thấp nhất kể từ ngày 10/02/2010 đến nay. Phiên giao dịch cuối tuần dường như diễn ra trong sự hoảng loạn của nhà đầu tư, khi hầu hết các cổ phiếu đều giảm sàn, chỉ số HNX-Index có lúc mất hơn 7%. Trong bối cảnh kinh tế trong nước khá ổn định dường như lo ngại về khủng hoảng kinh tế thế giới lần 2 làm cho tâm lý nhà đầu tư trong nước hoang mang.
Kết thúc tuần giao dịch VN-Index có 4 phiên giảm và 1 phiên tăng mất 11.97% đóng cửa ở mức 483.69, khối lượng và giá trị giao dịch tiếp tục giảm mạnh so với tuần trước. HNX-Index mất 11.59%, với phiên giao dịch cuối tuần diễn ra trong sự hoảng loạn của thị trường. Hàng loạt cổ phiếu bị bán với giá sàn làm cho chỉ số HXN-Index có lúc mất hơn 7%. (Về lý thuyết HNX-Index có thể giảm 19.16% hoặc tăng 23.1% so với mức đóng cửa của ngày hôm trước do giá tham chiếu của cổ phiếu trên HNX là giá trung bình, trong khi đó HNX-Index tính theo giá đóng cửa của cổ phiếu).
Việc nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu, kể cả những cổ phiếu có tin tốt hỗ trợ cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang giao động rất mạnh. Ngoài ra, có thể một bộ phận không nhỏ những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính phải tìm mọi cách thoát khỏi thị trường để bảo toàn vốn.
Đợt giảm mạnh của thị trường lần này đã đẩy giá của rất nhiều cổ phiếu xuống mức thấp hơn cả mức đáy VN-Index 434.87 điểm vào ngày 17/12/2009. Ngày cả nhóm cổ phiếu blue-chips tăng không đáng kể trong đợt sóng vừa qua cũng bị điều chỉnh mạnh. Những penny-stocks tăng mạnh trong đợt vừa qua thì hầu như đều giảm giá sàn suốt các phiên giao dịch trong tuần.
Bất chấp xu thế giảm điểm mạnh của thị trường, khối ngoại vẫn tiếp tục mua ròng trong tuần này. Ngoại trừ phiên bán ròng vào ngày thứ 4 sau 32 phiên liên tục mua ròng trước đó, khối ngoại vẫn tiếp tục mua ròng trong 2 phiên còn lại cuối tuần. Đặc biệt phiên giao dịch cuối tuần khối ngoại đã mua ròng hơn 100 tỷ đồng. Tính trong cả tuần khối ngoại đã mua ròng hơn 180 tỷ đồng. Nhóm cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là nhóm cổ phiếu bất động sản như SJS, CII, DIG.
IV. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Giá sắp test ngưỡng chống đỡ cuối cùng trong dài hạn
Đường trendline chống đỡ số 3 sẽ sớm được test lại nếu giá vẫn tiếp tục đà giảm hiện nay thêm vài phiên nữa. Đây sẽ là bài test quan trọng nhất của thị trường trong tháng 05/2010 vì nếu như chống đỡ thành công, triển vọng trung hạn của VN-Index nhiều khả năng được giữ vững. Với nhiều lần test thành công trong suốt 6 năm qua, chúng ta có thể kỳ vọng ngưỡng chống đỡ này có thể ngăn chặn được đà sụt giảm mạnh mẽ của giá trong những phiên giao dịch tới.
SMA 300 vẫn chưa bị phá vỡ
Dù thị trường có một phiên giảm điểm mạnh nhưng SMA 300 và SMA 400 vẫn chưa có dấu hiệu bị phá vỡ. Nếu như hai đường này bị phá vỡ (khi đó trendline số 3 cũng bị phá vỡ theo) VN-Index đứng trước nguy cơ rời vào một chu kỳ điều chỉnh dài hạn. Còn nếu hai ngưỡng này vẫn tiếp tục trụ vững, nhà đầu tư vẫn không nên bán tháo cắt lỗ mà có thể tiếp tục chiến lược buy & hold để đón đầu chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường. Một danh mục với tỷ lệ cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt theo chúng tôi là thích hợp nhất trong giai đoạn hiện nay.
HNX-Index – Giá vượt khỏi cận dưới của Bollinger Bands
Đường giá đã vượt xuống cận dưới của Bollinger Bands. Điều này báo hiệu cho khả năng phục hồi nhẹ trong vài phiên tới. Tuy nhiên, khả năng test lại vùng đáy cũ 135 – 145 vẫn khá lớn. Chúng tôi cho rằng nên thận trọng trong giai đoạn hiện nay.
Dow Jones – EMA 150 đã bị phá vỡ
Dù cần thêm 2 – 3 phiên nữa để củng cố nhận định này nhưng tín hiệu này cho thấy thị trường Mỹ đang đứng trước nguy cơ sụp đổ rất lớn không kém gì giai đoạn 2008. Nếu như vùng chống đỡ 9,800 – 10,000 cũng bị thủng thì rất có khả năng điều này trở thành hiện thực. Còn nếu vùng này vẫn giữ vững thì cùng với phân kỳ giá lên đang hình thành của RSI cũng như sự cải thiện liên tục của khối lượng giao dịch (hiện nay đang xoay quanh mốc 8 tỷ), thị trường Mỹ sẽ có sự bứt phá trong thời gian tới.
V. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 24 - 28/05/2010
Đà phục hồi của kinh tế thế giới đang gặp phải thách thức nghiêm trọng khi khủng hoảng nợ công ở châu Âu vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt. Việc giá cả hàng hóa và thị trường giảm mạnh cho thấy kinh tế thế giới đang đứng trước nguy cơ phải đối mặt với cuộc khủng hoảng kép trong thời gian tới.
Kinh tế trong nước vẫn cho thấy đà phục hồi khi mà xuất khẩu tháng 5 tăng mạnh, tăng trưởng công nghiệp được dự đoán sẽ đạt mức 14% trong quý 2. Chính phủ tiếp tục đưa ra nhiều chủ trương và chính sách để duy trì đà tăng trưởng của nền kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng tăng ở mức thấp, tỷ giá trở lại mức bình thường. Tuy nhiên, tuần qua lãi suất lại tăng nhẹ trở lại, thêm vào đó có nhiều quan ngại về tình hình nợ công của Việt Nam đang ngày một tăng nhanh.
Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm trong những nhận định trước đây cho rằng kinh tế Việt Nam khá ổn định và đang từng bước được cải thiện. Tuy nhiên, với độ mở khá lớn của nền kinh tế thì Việt Nam hoàn toàn có thể bị ảnh hưởng bởi những biến động của kinh tế thế giới trong thời gian tới.
Trái ngược với tình hình khá ổn định của nền kinh tế, tuần qua là một trong những tuần giảm điểm mạnh nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam. Dòng tiền đổ vào thị trường suy yếu trong khi đó cảnh bán tháo cổ phiếu liên tục diễn ra trong các phiên giao dịch. Phiên phục hồi vào thứ 5 đã không đủ làm hưng phấn các nhà đầu tư, khiến cho tâm lý thị trường vẫn ở trong trạng thái bi quan.
Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, VN-Index đang đi vào vùng hỗ trợ mạnh 470-480 điểm. Tuy vậy, hiện thị trường đang đi vào một giai đoạn rất rủi ro trước khả năng khủng hoảng kinh tế lần hai bùng nổ.
Sự điều chỉnh sâu của thị trường không xuất phát từ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và kinh tế vĩ mô trong nước, mà phần nhiều xuất phát tư tâm lý bi quan của nhà đầu tư. Việc giảm mạnh của chứng khoán thế giới cùng với việc bán ra của nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính khiến thị trường lao dốc liên tục.
Tuần giao dịch tới thị trường sẽ gặp rất nhiều thử thách. Kịch bản tiếp tục suy giảm của thị trường vẫn có thể xảy ra, nhưng chúng tôi tin rằng sẽ có cơ hội phục hồi mạnh nếu tình hình nợ công Hy Lạp ổn định trở lại.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 17 – 2105/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh