Thứ Bảy, 13/03/2010 | 10:31
Đọc sách |
Thảo luận: 0
|
A
Thoát hiểm mốc 65%: Cách nào cho DN niêm yết?
Mùa ĐHCĐ năm 2009, SAM, VKP, BTC đã không tổ chức thành công ĐHCĐ theo lần chốt danh sách đầu tiên, với một lý do “ngoài mong đợi” là: số cổ đông tham dự không đủ theo luật định. Và năm nay, khi thời gian tổ chức ĐHCĐ đang đến gần, không ít DN cũng rơi vào tình trạng… nín thở chờ giờ chót, nhất là với những DN mà tỷ lệ sở hữu của cổ đông tổ chức không lớn.
Theo quy định tại Luật Doanh nghiệp năm 2005, điều kiện để tiến hành tổ chức ĐHCĐ là có sự tham dự của tối thiểu 51% số cổ đông có quyền biểu quyết tham gia (cho lần đầu chốt danh sách họp ĐHCĐ). Tuy nhiên, theo quy định tại Điều lệ mẫu áp dụng cho các doanh nghiệp niêm yết trên hai Sở GDCK (ban hành kèm theo Quyết định số 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/3/2007) thì điều kiện để các DN niêm yết tổ chức ĐHCĐ là 65% số cổ đông có quyền biểu quyết tham dự. Với quy định mang tính chặt chẽ hơn này, cơ quan ban hành văn bản cho rằng, mục tiêu chính là bảo vệ lợi ích của cổ đông. Tuy nhiên, với điều kiện này, sau 2 năm áp dụng (2008, 2009) đã có một vài DN rơi vào tình trạng “khóc dở” vì số cổ đông tham dự chưa đến 60%. Ngay trường hợp của REE, nếu không nhờ sự ứng xử khéo léo của lãnh đạo DN giúp kéo dài thời gian chờ đợi của các cổ đông thì có thể, REE cũng rơi vào chung tình trạng với các DN trên.
Điều đáng nói là, việc không đủ điều kiện để tổ chức ĐHCĐ theo đúng kế hoạch của DN không chỉ làm mất thời gian của toàn bộ những người tham gia, mà còn gây tốn kém kinh phí của DN, nhất là khi đa số DN đều đi thuê địa điểm tổ chức.
Để giải quyết tình trạng này, một vài DN đã chủ động đưa thêm thông tin giới thiệu người được ủy quyền (nếu cổ đông muốn) ngay trong tài liệu gửi cho các cổ đông trước cuộc họp. Khi đó, những cổ đông có trách nhiệm nhưng không thể trực tiếp dự họp vẫn có thể nói lên tiếng nói của mình thông qua người được ủy quyền. Nhưng, trên thực tế, không phải DN nào cũng lựa chọn phương án này, nhất là trong trường hợp Ban lãnh đạo DN muốn “bí mật” phương án kinh doanh năm tài chính mới đến giờ chót!
Một số ý kiến cho rằng, việc quy định tỷ lệ 65% số cổ đông có quyền biểu quyết dự họp là quá khắt khe, nên điều chỉnh về 51% (như Luật Doanh nghiệp năm 2005). Ngoài ra, trong gói giải pháp về vấn đề này đưa ra từ giữa năm 2009, Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính (Vafi) cũng cho rằng, Trung tâm Lưu ký (VSD) nên đóng vai trò là đơn vị nhận ủy quyền của các cổ đông nhỏ tham dự ĐHCĐ. Xung quanh giải pháp này của Vafi, thị trường đã có nhiều ý kiến phản hồi bao gồm cả ủng hộ lẫn chưa đồng tình.
Phía những ý kiến đồng tình với quan điểm của Vafi về việc cổ đông nhỏ không tham dự ĐHCĐ nên ủy quyền cho VSD thì cho rằng, VSD là đơn vị trung gian độc lập, nắm rõ tình hình cổ đông và có thể phản ánh tiếng nói khách quan cho các cổ đông nhỏ. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, không ít ý kiến cho rằng, VSD có thể nắm rõ danh sách cổ đông, nhưng không thể tìm hiểu chi tiết hoạt động của các DN để đưa ra ý kiến phản biện sắc sảo. Trong khi đó, không ít cổ đông không thể tham dự cuộc họp ĐHCĐ, không phải vì lý do lơ là với quyền lợi, trách nhiệm của mình, đơn giản vì tỷ lệ sở hữu nhỏ mà khoảng cách địa lý lại quá xa. Rõ ràng, người được ủy quyền dự họp trong trường hợp này, tốt hơn cả, nên là những người am hiểu về DN, về tài chính…
Người nhận ủy quyền là NĐT tổ chức độc lập: Tại sao không?
Để người đại diện cho các cổ đông nhỏ lẻ thực sự phát huy được vai trò phản biện và đóng góp ý kiến cho DN, không ít ý kiến cho rằng, nếu người được ủy quyền là một NĐT tổ chức có uy tín thì sẽ tốt hơn rất nhiều. Đó có thể là CTCK, công ty quản lý quỹ, hoặc một NĐT tổ chức có uy tín khác mà NĐT nhỏ lẻ tin tưởng.
Theo đó, ưu điểm lớn nhất của việc này là với uy tín của mình, các NĐT tổ chức này sẽ dễ dàng thu hút sự ủy quyền của NĐT cá nhân, từ đó, làm tăng khả năng tổ chức thành công các phiên họp ĐHCĐ của DN niêm yết. Thứ hai, bản thân họ cũng là NĐT, nên khi được “tăng quyền” (bằng phiếu biểu quyết của các NĐT nhỏ lẻ khác) thì tiếng nói của các NĐT tổ chức này tại cuộc họp ĐHCĐ sẽ tăng lên, giúp họ bảo vệ tốt hơn quyền lợi của những người đã ủy quyền. Và, thông qua con đường này, họ cũng có cơ hội để hiểu hơn DN, từ đó đưa ra các bản khuyến nghị, bản phân tích, đánh giá DN một cách sắc sảo hơn.
Về trường hợp này, anh Hưng, một NĐT lớn trong TP. HCM cũng cho rằng, bản thân anh rất ủng hộ việc một tổ chức đứng ra đảm nhận vai trò làm “cầu nối” các cổ đông nhỏ đến với DN. Anh Hưng cho biết, nếu có một DN đứng ra chuyên nghiên cứu, phân tích DN độc lập và đảm nhiệm vai trò nhận ủy quyền tham dự ĐHCĐ tại các DN thì chắc chẵn, anh sẽ đầu tư vốn góp. Theo anh, thị trường vẫn đang thiếu những tổ chức am hiểu DN thực sự, trung lập, khách quan và có quan hệ rộng khắp với các DN niêm yết. Chính vì vậy, nếu có một tổ chức đứng ra nhận ủy quyền tham dự ĐHCĐ, nếu có nhân sự tốt, chắc chắn sẽ sớm trở thành người am hiểu DN và có chất lượng cung cấp dịch vụ tư vấn, phân tích DN tốt.
Thực tế, những ý tưởng trên vẫn chỉ dừng ở mặt… ý tưởng. Thời gian để biến 1 vài ý tưởng trên thành hiện thực dài hay ngắn, hiệu quả đến đâu… thì còn phụ thuộc vào sự mạnh dạn của các bên. Nhưng, trước mắt, mùa ĐHCĐ đang đến gần và không hiểu, năm nay, bao nhiêu DN niêm yết mà cổ đông đến dự bị rơi vào tình trạng… đến và về không?
Bùi Sưởng
Đầu tư chứng khoán
Thoát hiểm mốc 65%: Cách nào cho DN niêm yết?
Mùa ĐHCĐ năm 2009, SAM, VKP, BTC đã không tổ chức thành công ĐHCĐ theo lần chốt danh sách đầu tiên, với một lý do “ngoài mong đợi” là: số cổ đông tham dự không đủ theo luật định. Và năm nay, khi thời gian tổ chức ĐHCĐ đang đến gần, không ít DN cũng rơi vào tình trạng… nín thở chờ giờ chót, nhất là với những DN mà tỷ lệ sở hữu của cổ đông tổ chức không lớn.
Theo quy định tại Luật Doanh nghiệp năm 2005, điều kiện để tiến hành tổ chức ĐHCĐ là có sự tham dự của tối thiểu 51% số cổ đông có quyền biểu quyết tham gia (cho lần đầu chốt danh sách họp ĐHCĐ). Tuy nhiên, theo quy định tại Điều lệ mẫu áp dụng cho các doanh nghiệp niêm yết trên hai Sở GDCK (ban hành kèm theo Quyết định số 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/3/2007) thì điều kiện để các DN niêm yết tổ chức ĐHCĐ là 65% số cổ đông có quyền biểu quyết tham dự. Với quy định mang tính chặt chẽ hơn này, cơ quan ban hành văn bản cho rằng, mục tiêu chính là bảo vệ lợi ích của cổ đông. Tuy nhiên, với điều kiện này, sau 2 năm áp dụng (2008, 2009) đã có một vài DN rơi vào tình trạng “khóc dở” vì số cổ đông tham dự chưa đến 60%. Ngay trường hợp của REE, nếu không nhờ sự ứng xử khéo léo của lãnh đạo DN giúp kéo dài thời gian chờ đợi của các cổ đông thì có thể, REE cũng rơi vào chung tình trạng với các DN trên.
Điều đáng nói là, việc không đủ điều kiện để tổ chức ĐHCĐ theo đúng kế hoạch của DN không chỉ làm mất thời gian của toàn bộ những người tham gia, mà còn gây tốn kém kinh phí của DN, nhất là khi đa số DN đều đi thuê địa điểm tổ chức.
Để giải quyết tình trạng này, một vài DN đã chủ động đưa thêm thông tin giới thiệu người được ủy quyền (nếu cổ đông muốn) ngay trong tài liệu gửi cho các cổ đông trước cuộc họp. Khi đó, những cổ đông có trách nhiệm nhưng không thể trực tiếp dự họp vẫn có thể nói lên tiếng nói của mình thông qua người được ủy quyền. Nhưng, trên thực tế, không phải DN nào cũng lựa chọn phương án này, nhất là trong trường hợp Ban lãnh đạo DN muốn “bí mật” phương án kinh doanh năm tài chính mới đến giờ chót!
Một số ý kiến cho rằng, việc quy định tỷ lệ 65% số cổ đông có quyền biểu quyết dự họp là quá khắt khe, nên điều chỉnh về 51% (như Luật Doanh nghiệp năm 2005). Ngoài ra, trong gói giải pháp về vấn đề này đưa ra từ giữa năm 2009, Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính (Vafi) cũng cho rằng, Trung tâm Lưu ký (VSD) nên đóng vai trò là đơn vị nhận ủy quyền của các cổ đông nhỏ tham dự ĐHCĐ. Xung quanh giải pháp này của Vafi, thị trường đã có nhiều ý kiến phản hồi bao gồm cả ủng hộ lẫn chưa đồng tình.
Phía những ý kiến đồng tình với quan điểm của Vafi về việc cổ đông nhỏ không tham dự ĐHCĐ nên ủy quyền cho VSD thì cho rằng, VSD là đơn vị trung gian độc lập, nắm rõ tình hình cổ đông và có thể phản ánh tiếng nói khách quan cho các cổ đông nhỏ. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, không ít ý kiến cho rằng, VSD có thể nắm rõ danh sách cổ đông, nhưng không thể tìm hiểu chi tiết hoạt động của các DN để đưa ra ý kiến phản biện sắc sảo. Trong khi đó, không ít cổ đông không thể tham dự cuộc họp ĐHCĐ, không phải vì lý do lơ là với quyền lợi, trách nhiệm của mình, đơn giản vì tỷ lệ sở hữu nhỏ mà khoảng cách địa lý lại quá xa. Rõ ràng, người được ủy quyền dự họp trong trường hợp này, tốt hơn cả, nên là những người am hiểu về DN, về tài chính…
Người nhận ủy quyền là NĐT tổ chức độc lập: Tại sao không?
Để người đại diện cho các cổ đông nhỏ lẻ thực sự phát huy được vai trò phản biện và đóng góp ý kiến cho DN, không ít ý kiến cho rằng, nếu người được ủy quyền là một NĐT tổ chức có uy tín thì sẽ tốt hơn rất nhiều. Đó có thể là CTCK, công ty quản lý quỹ, hoặc một NĐT tổ chức có uy tín khác mà NĐT nhỏ lẻ tin tưởng.
Theo đó, ưu điểm lớn nhất của việc này là với uy tín của mình, các NĐT tổ chức này sẽ dễ dàng thu hút sự ủy quyền của NĐT cá nhân, từ đó, làm tăng khả năng tổ chức thành công các phiên họp ĐHCĐ của DN niêm yết. Thứ hai, bản thân họ cũng là NĐT, nên khi được “tăng quyền” (bằng phiếu biểu quyết của các NĐT nhỏ lẻ khác) thì tiếng nói của các NĐT tổ chức này tại cuộc họp ĐHCĐ sẽ tăng lên, giúp họ bảo vệ tốt hơn quyền lợi của những người đã ủy quyền. Và, thông qua con đường này, họ cũng có cơ hội để hiểu hơn DN, từ đó đưa ra các bản khuyến nghị, bản phân tích, đánh giá DN một cách sắc sảo hơn.
Về trường hợp này, anh Hưng, một NĐT lớn trong TP. HCM cũng cho rằng, bản thân anh rất ủng hộ việc một tổ chức đứng ra đảm nhận vai trò làm “cầu nối” các cổ đông nhỏ đến với DN. Anh Hưng cho biết, nếu có một DN đứng ra chuyên nghiên cứu, phân tích DN độc lập và đảm nhiệm vai trò nhận ủy quyền tham dự ĐHCĐ tại các DN thì chắc chẵn, anh sẽ đầu tư vốn góp. Theo anh, thị trường vẫn đang thiếu những tổ chức am hiểu DN thực sự, trung lập, khách quan và có quan hệ rộng khắp với các DN niêm yết. Chính vì vậy, nếu có một tổ chức đứng ra nhận ủy quyền tham dự ĐHCĐ, nếu có nhân sự tốt, chắc chắn sẽ sớm trở thành người am hiểu DN và có chất lượng cung cấp dịch vụ tư vấn, phân tích DN tốt.
Thực tế, những ý tưởng trên vẫn chỉ dừng ở mặt… ý tưởng. Thời gian để biến 1 vài ý tưởng trên thành hiện thực dài hay ngắn, hiệu quả đến đâu… thì còn phụ thuộc vào sự mạnh dạn của các bên. Nhưng, trước mắt, mùa ĐHCĐ đang đến gần và không hiểu, năm nay, bao nhiêu DN niêm yết mà cổ đông đến dự bị rơi vào tình trạng… đến và về không?
Bùi Sưởng
Đầu tư chứng khoán
|