Vietstock Weekly: Tuần 19/07 – 23/07/2010
Tiếp tục giằng co để tìm kiếm xu hướng
(Vietstock) – Tuy thị trường đã có những tín hiệu tích cực hơn nhưng xu hướng thị trường vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn nhạy cảm. Thị trường vẫn tiếp tục quá trình giằng co để tìm kiếm xu hướng. Có nhiều cơ hội cho những nhà đầu tư ưa mạo hiểm nhưng trường phái đầu tư cẩn trọng cần chiến lược hạn chế rủi ro.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Mỹ: Vẫn chưa thể lạc quan mạnh
Bức tranh kinh tế thế giới tuần qua vẫn chưa cho thấy những yếu tố tạo nên sự bứt phá trong trung và ngắn hạn. Sự trì trệ này đang khiến nhiều nhà điều hành thị trường lo lắng và chuẩn bị các biện pháp đối phó. Tuy nhiên, cũng đã xuất hiện một số tia hy vọng mới từ các nền kinh tế tại châu Á.
Kinh tế Mỹ vẫn còn kém lạc quan. Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đã đưa ra một số nhận định tiêu cực về nền kinh tế và cắt giảm dự báo tốc độ tăng trưởng GDP năm 2010 xuống 3-3.5% từ mức dự báo 3.2-3.7% đưa ra hồi tháng 4. Điều này cho thấy kinh tế Mỹ sẽ không có nhiều cải thiện ít nhất là trong 6 tháng cuối năm.
Bộ Lao động Mỹ thông báo số người lần đầu nộp đơn xin nhận trợ cấp thất nghiệp giảm mạnh 29,000 người xuống 429,000 người, mức thấp trong vòng 2 năm vừa qua. Đây là thông tin khả quan và bước đầu cho thấy chính sách tạo việc làm bắt đầu có hiệu quả. Tuy nhiên, sẽ cần mất khá nhiều thời gian và nguồn lực để có thể kéo tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ về mức trước khủng hoảng.
Trong khi đó, Bộ Thương mại Mỹ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 6/2010 rớt 0.5% so với tháng trước và cao hơn mức giảm 0.3% trong tháng 5/2010. Chỉ số giá bán lẻ tháng 6/2010 cũng giảm 0.5% thấp hơn mức 1.1% của tháng trước, đánh dấu mức giảm 3 tháng liên tiếp.
Doanh số bán lẻ tháng 6 giảm tháng thứ 2 liên tiếp với tốc độ 0.5% và số đơn xin vay vốn mua nhà ở giảm gần 3% xuống mức thấp nhất trong vòng 13 năm qua vào tuần trước. Một dấu hiệu cho thấy người dân Mỹ cũng đang dè dặt trong vấn đề chi tiêu và đầu tư trước viễn cảnh kinh tế và việc làm không mấy lạc quan.
Trong khoảng thời gian này, mọi sự chú ý sẽ hướng về tình hình lợi nhuận của các doanh nghiệp nên các thông số vĩ mô sẽ không tác động mạnh lên các thị trường tài chính.
Trung Quốc tăng trưởng chậm lại. Nhật Bản ưu tiên đẩy lùi giảm phát
Trong tuần qua, đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đang chậm lại do chịu tác động của việc nước này đang rút dần các gói thích kinh tế. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của nước này đã tăng trưởng 11.1% trong 6 tháng đầu năm và 10.3% trong quý 2, so với cùng kỳ năm ngoái.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cho biết chỉ số giá bán buôn tháng 6 giảm 0.4% so với tháng 5, nhưng tăng 0.5% so với cùng kỳ năm trước. Hiện BOJ và Chính phủ Nhật Bản đều xem mục tiêu đẩy lùi giảm phát là một trong những ưu tiên hàng đầu. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số giá sản xuất (PPI), doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp trong tháng 6 cũng đã bắt đầu hạ nhiệt theo đà suy giảm của nền kinh tế. Điều này làm gia tăng kỳ vọng rằng chính phủ sẽ không thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh tay hơn nữa.
Châu Âu: Thất nghiệp vẫn đứng ở mức cao. Hy Lạp phát hành trái phiếu thành công
Đồng Euro mất giá đang là phao cứu sinh cho nền kinh tế châu Âu thoát khỏi con bão suy thoái. Sản lượng công nghiệp tháng 5 của khu vực đồng tiền chung Euro tăng 0.9% trong 3 tháng liên tiếp. Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là những tín hiệu đầu tiên và chưa đủ thuyết phục khi tỷ lệ thất nghiệp của khu vực này vẫn đang ở mức cao.
Đáng chú ý, Hy Lạp đã phát hành thành công 2.1 tỷ USD trái phiếu Chính phủ với lãi suất nhỏ hơn 5%.
Chứng khoán đảo chiều vào phiên cuối tuần
Trong tuần qua, giới đầu tư đã phản ứng khá mãnh liệt với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp 6 tháng đầu năm. Tuy nhiên, cản trở lớn nhất vẫn là triển vọng kinh tế thế giới khiến tâm lý nhà đầu tư còn khá dè dặt. Chứng khoán châu Âu và Mỹ đã đồng loạt đảo chiều vào phiên cuối tuần khi kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp không khả quan.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Tuần qua, tâm điểm chú ý của kinh tế trong nước vẫn là các thông tin liên quan đến tỷ giá và lãi suất. Tỷ giá trên thị trường chợ đen đã giảm nhẹ nhưng vẫn còn trên mức giá trần. Lãi suất tại các ngân hàng không có nhiều thay đổi so với tuần trước.
Chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/VND sẽ không tăng mạnh.
Trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND giảm xuống còn quanh mức 19,120 mua vào và 19,170 bán ra, giảm 30-50 đồng so với tuần trước. Tỷ giá niêm yết tại các NHTM giảm xuống còn 19,090 bán ra và 19,095 VND/USD mua vào, thay vì mức trần 19,100 VND/USD như tuần trước.
Như vậy, tình trạng căng thẳng tỷ giá xuất hiện hơn một tháng qua và cho đến nay vẫn chưa giảm về so với mức cũ. Như những nhận định trước đây, chúng tôi cho rằng trong thời gian tới tỷ giá không chịu sức ép quá lớn khi cán cân thanh toán của Việt Nam đang thặng dư. Sức ép hiện tại của thị trường chủ yếu đến từ nhu cầu ngắn hạn do nhu cầu trả nợ bằng USD và kỳ vọng của thị trường. Chúng tôi cho rằng nếu NHNN linh hoạt hơn trong chính sách tỷ giá sẽ làm giảm tâm lý kỳ vọng của thị trường và việc giảm nhẹ tiền đồng sẽ là một biện pháp tích cực.
Lãi suất chưa thể giảm mạnh
Trên thị trường tiền tệ, NHNN tiếp tục nỗ lực bơm tiền ra thị trường để giải quyết vấn đề thanh khoản và hạ lãi suất thị trường. Tuy vậy, lãi suất huy động hiện nay vẫn còn quanh mức 11%, lãi suất cho vay vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 12%. Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng dao động quanh mức 6.35%, không có nhiều thay đổi so với tuần trước.
Trên thị trường trái phiếu, ngày 15/07, Chính phủ huy động được 550 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 5 năm trong số 1,500 tỷ đồng gọi thầu. Lãi suất trúng thầu là 10.3%, bằng mức lãi suất trần. Việc tỷ lệ đấu thầu thành công chỉ đạt 36.7% cho thấy vốn khả dụng của NHTM vẫn chưa thực sự dồi dào. Đây là một bằng chứng khẳng định thực tế có lẽ sẽ cần thêm nhiều thời gian hơn nữa để hạ lãi suất về mức mong muốn.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chứng khoán Việt Nam đã có một tuần giao dịch sôi động sau 2 tuần giảm điểm. Nhà đầu tư vẫn chưa thực sự yên tâm với xu hướng của thị trường khiến cho các phiên giao dịch đều diễn ra trong thế giằng co. Cổ phiếu trên thị trường có sự phân hóa mạnh theo thông tin kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Kết thúc tuần, VN-Index tăng 3.14% đóng cửa ở mức 506.21 điểm. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 44.6 triệu đơn vị, tương ứng giá trị đạt 1,309 tỷ đồng, tăng 5.2% về lượng và 9.7% về giá trị so với tuần trước. Trên HNX, chỉ số HNX-Index tăng 1.27%, khối lượng giao dịch trung bình đạt 40.75 triệu đơn vị/phiên, tương ứng 1,179 tỷ đồng, tăng gần 40% cả về khối lượng và giá trị giao dịch so với tuần trước.
Diễn biến những phiên giao dịch cho thấy nhà đầu tư vẫn còn khá thận trọng với xu hướng của thị trường. Những cổ phiếu tăng mạnh vẫn là những cổ phiếu vừa và nhỏ, xuất phát từ những thông tin về kết quả kinh doanh trong quý 2. Sóng của những bluechips nhanh chóng bị dập tắt do dòng tiền đổ vào thị trường vẫn chưa đủ mạnh.
Phiên giao dịch thứ 3 tuần này mang lại nhiều cảm xúc cho nhà đầu tư khi cả hai chỉ số thị trường đều có phiên tăng mạnh nhất trong vòng hơn 2 tháng gần đây. Sóng của cổ phiếu bắt đầu từ một số cổ phiếu chứng khoán dẫn dắt thị trường như SSI trên HoSE và KLS trên HNX. Các mã cổ phiếu ngành chứng khoán có một tuần giao dịch ấn tượng khi đồng loạt tăng trần vào thứ 3 và tiếp tục tăng mạnh vào thứ 4, nhưng lại không duy trì được mức tăng trong 2 phiên cuối tuần.
Tuần nay khối ngoại tiếp tục mua ròng 188 tỷ đồng trên HoSE, giảm 12 tỷ đồng so với tuần trước. Như vậy có thể thấy thông tin về quỹ đầu tư VEIL không giải thể cũng không tác động tích cực đáng kể đến việc mua bán của khối ngoại.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 19/07 - 23/07/2010
Chứng khoán thế giới có thêm một tuần khởi sắc nhờ kết quả kinh doanh khả quan của một số doanh nghiệp và nền kinh tế đã tương đối ổn định. Tuy nhiên, chỉ số giá của hầu hết các nền kinh tế vẫn đang giảm cho thấy kinh tế thế giới chưa thể nhanh chóng phục hồi. Thị trường tài chính có một tuần không có nhiều xáo trộn và Hy Lạp phát hành thành công 2.1 tỷ USD trái phiếu Chính phủ với lãi suất nhỏ hơn 5%.
Trong nước không có nhiều thông tin vĩ mô được công bố, tỷ giá giao dịch trên thị trường tự do đã giảm nhưng vẫn vượt mức trần. Lãi suất không có nhiều thay đổi so với tuần trước. Do vậy thị trường không bị ảnh hưởng nhiều bởi các yếu tố vĩ mô, mà thay vào đó thông tin về kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Quan sát tâm lý trên thị trường, chúng tôi cũng nhận thấy nhà đầu tư vẫn chưa thực sự tin tưởng vào xu thế tăng điểm của thị trường, và dường như chỉ sẵn sàng mua vào ở vùng giá thấp. Ngoài ra, yếu tố dòng tiền vẫn chưa thực sự hỗ trợ tốt cho thị trường khi lãi suất vẫn cao và NHTM vẫn còn thận trọng trong việc cho vay đầu tư chứng khoán.
Chúng tôi cho rằng trong tuần tới giao dịch trên thị trường tiếp tục diễn ra sôi động, xu hướng tích cực có thể được duy trì. Sóng của thị trường tiếp tục đến từ các pennystocks và doanh nghiệp có kết quả kinh doanh khả quan. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn cần cẩn trọng khi tham gia thị trường, đặc biệt đối với những cổ phiếu có tính đầu cơ cao. Trường phái đầu tư cẩn trọng có thể sẽ cần chiến lược hạn chế rủi ro.
V. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Khó xác định xu hướng
Một nhận định chung của giới phân tích lúc này là xu hướng biến động của thị trường đang hết sức khó lường. Điều đáng chú ý là giá vẫn tiếp tục dao động bên dưới đường middle của Bollinger Bands. Điều này cho thấy khả năng tích lũy tiếp tục vẫn còn khá lớn trong giai đoạn hiện nay.
Tuy nhiên, tín hiệu lạc quan từ các chỉ báo dao động như Stochastic Osc, Momentum... cho thấy khả năng giảm sâu là không quá cao. Vì vậy, nếu giá tiếp tục thoái lùi thêm vài phiên nữa thì đó có thể là cơ hội cho những người đầu cơ lướt sóng cũng như đầu tư dài hạn mua vào.
Còn hiện tại, chúng tôi vẫn cho rằng nhà đầu tư vẫn nên tiếp tục giữ một thái độ thận trọng cần thiết đối với thị trường.
Dow Jones – Sẽ tiếp tục giằng co
Giá hầu như không thể vượt qua được những đường Simple Moving Average kháng cự trong suốt 3 – 4 phiên vừa qua. Điều này cho thấy khả năng tăng trưởng mạnh tiếp tục của thị trường này đang ở mức khá thấp.
Mặt khác, những phiên tăng điểm mạnh trong thời gian qua đã làm cho các chỉ số dao động tăng lên mức oversold khá nhiều. Vì vậy, khả năng điều chỉnh trong các phiên sắp tới của thị trường Mỹ có thể xảy ra. Chiến lược đề nghị là tiếp tục bán nếu Dow Jones tiếp tục tăng mạnh.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 12– 16/07/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh