Tuần 07/-11/12/09: Dự báo tuần sau có vài phiên đảo chiều nhưng chưa phục hồi thực sự
(Vietstock) – Việc VN-Index giảm mạnh liên tiếp 4 phiên trong tuần qua cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng thị trường. Khối lượng giao dịch sút giảm cho thấy dòng vốn đổ vào thị trường đang hạn chế. Bên cạnh vấn đề lãi suất thực tế đang tăng cao, chúng ta cũng sẽ chú ý đến tình trạng giải chấp cầm cố chứng khoán. Tuần tới, chúng tôi kỳ vọng một vài phiên đảo chiều của thị trường, nhưng khả năng phục hồi thực sự dường như khó xảy ra.
** Tổng hợp tuần 07 - 11.12.09
A. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI VÀ TRONG NƯỚC
KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Kinh tế, tài chính thế giới – quan ngại thâm hụt ngân sách
Vấn đề nợ công đang trở thành chủ đề nóng trên thế giới khi mức xếp hạng tín nhiệm của một loạt các nước bị sụt giảm. Mối quan ngại về một cuộc khủng hoảng nợ công đang khiến giới đầu tư khắp nơi trên thế giới trở nên bi quan hơn về triển vọng hồi phục kinh tế. Tuy nhiên, kinh tế Mỹ lại xuất hiện nhiều dấu hiệu tích cực.
Kinh tế Mỹ xuất hiện nhiều dấu hiệu khả quan
Trong tuần qua, chính quyền của tổng thống Obama đã tuyên bố kéo dài chương trình giải cứu tài chính đến tháng 10/2010. Quyết định này nhằm đề phòng trường hợp tình hình tài chính trở nên xấu hơn, gây đe dọa đến nền kinh tế. Bên cạnh đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Timothy Geithner cũng cho biết dự kiến chi phí cho chương trình TARP sẽ giảm 200 tỷ USD so với kế hoạch. Điều này giúp giảm quy mô thâm hụt ngân sách chính phủ, sau khi đạt mức cao kỷ lục 1.42 ngàn tỷ USD trong năm tài chính 2009 (kết thúc vào ngày 30/9). Thời gian tới kinh tế Mỹ tiếp tục nhận được nhiều sự hỗ trợ từ chính phủ khi tổng thống Obama tuyên bố tiếp tục chi tiêu đầu tư vào cơ sở hạ tầng, cung cấp tín dụng cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Những thông tin vừa được công bố cho thấy tình hình kinh tế Mỹ đang có những cải thiện đáng kể. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trung bình trong 4 tuần qua giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 1 năm qua. Theo đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trung bình 4 tuần qua là 473,750 đơn. Kể từ khi cuộc khủng hoảng bắt đầu nổ ra vào tháng 12/2007, nước Mỹ đã mất 7.2 triệu việc làm, đưa tỷ lệ thất nghiệp lên mức cao kỷ lục 10.2% trong tháng 10, sau đó giảm còn 10% trong tháng trước. Nỗi lo thất nghiệp là một tác nhân gây quan ngại hàng đầu đến quá trình phục hồi của nền kinh tế, khi điều này làm cho người dân Mỹ thắt chặt tiêu dùng – khoản mục chiếm tới hơn 2/3 GDP nước này. Do đó, sự cải thiện của thị trường lao động là tín hiệu tốt về triển vọng tăng trưởng tiêu dùng, cũng như sự phục hồi kinh tế.
Cùng với thông tin từ thị trường lao động, những thông tin từ lĩnh vực thương mại cũng rất đáng khích lệ. Theo báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ, thâm hụt mậu dịch trong tháng 10 đã giảm 7.6% xuống còn 32.9 tỷ USD, so với mức dự báo 36.8 tỷ USD trước đó của các nhà kinh tế. Một trong những nguyên nhân chính làm giảm mức thâm hụt thương mại chính là sự suy yếu của đồng USD trong thời gian qua, giúp tăng tính cạnh tranh của hàng hóa Mỹ khi xuất khẩu cũng như hạn chế nhập khẩu.
Châu Âu lo ngại trước nguy cơ nợ công
Những thông tin về sự sụt giảm hệ số tín nhiệm của một số quốc gia Châu Âu đang khiến những nhà lãnh đạo khu vực này lo ngại. Hy Lạp sụt giảm hệ số tín nhiệm xuống mức BBB+, mức xếp hạng thấp nhất đối với một quốc gia trong khối. Trong khi đó, mức xếp hạng AA+ của Tây Ban Nha từ mức “ổn định” (stable) giảm xuống “tiêu cực” (negative). Chính sự gia tăng thâm hụt ngân sách cũng như gia tăng nợ công là nguyên nhân chính khiến mức xếp hạng tín nhiệm các quốc gia này sụt giảm. Điều này sẽ khiến cho việc vay vốn của chính phủ các nước này trở nên khó khăn hơn, đồng nghĩa với việc các nước này phải cắt giảm thâm hụt ngân sách trong thời gian tới.
Trong hội nghị thượng đỉnh diễn ra tại Brussels, các lãnh đạo của EU đều đã nhất trí rằng sẽ tiếp tục duy trì các biện pháp kích thích kinh tế, cho đến khi “sự phục hồi là được đảm bảo hoàn toàn”. Bên cạnh đó, hội nghị cũng đưa ra cảnh báo rằng chính phủ các nước phải chú ý vấn đề thâm hụt ngân sách ngay khi kinh tế đã vào “guồng”.
Trung Quốc trên đà phục hồi, Nhật Bản tiếp tục kích thích kinh tế
Nhật Bản - nền kinh tế lớn nhất khu vực tiếp tục cho thấy những khó khăn trên con đường phục hồi kinh tế. Theo báo cáo mới nhất của Văn phòng Nội các Nhật Bản, tốc độ tăng trưởng kinh tế nước này trong quý 3 chỉ đạt 1.3%, thấp hơn nhiều so với con số 4.8% trong báo cáo sơ bộ trước đó. Việc đồng JPY mạnh lên đang đe dọa lớn đến kinh tế Nhật Bản. Để đối phó với tình trạng này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã công bố chương trình tín dụng 10 ngàn tỷ JPY. Động thái này được xem là sẽ tác động đáng kể trong việc làm yếu đi đồng JPY.
Trong khi đó, kinh tế Trung Quốc tiếp tục tăng tốc trong quá trình hồi phục khi sản xuất công nghiệp tháng 11 tăng 19.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số bán lẻ nước này trong tháng 11 cũng đã tăng 15.8% so với năm trước. Những thành quả tích cực này được cho là kết quả của gói kích thích kinh tế 586 tỷ USD, mức tín dụng cao kỷ lục (đạt 9.21 ngàn tỷ CNY trong 11 tháng đầu năm). Tuy nhiên, Trung Quốc cũng đang đối phó với tình trạng bong bóng bất động sản. Do đó, chính phủ nước này đã ban hành những biện pháp như đánh thuế cao đối với mua bán bất động sản để hạn chế tình trạng đầu cơ mạnh đang diễn ra.
Giá vàng, dầu tiếp tục lùi bước nhưng đã chững lại
Giá vàng trong tuần qua đã có sự sụt giảm mạnh khi đồng USD mạnh lên. Tính đến 02:19 theo giờ New York, giá vàng giao ngay đang ở mức 1,138 USD/oz. Tuy nhiên, theo đánh giá của nhiều chuyên gia, sự sụt giảm này chỉ là ngắn hạn. Trong dài hạn, giá vàng sẽ tiếp tục tăng lên khi ngân hàng trung ương các nước gia tăng dự trữ vàng và việc bơm tiền kích thích kinh tế quá mức. Do đó, sự sụt giảm lần này có thể là cơ hội để các nhà đầu tư mua vào.
Tuần này giá dầu tiếp tục giảm mạnh, từ mức 76 USD/thùng cuối tuần trước và có lúc xuống dưới mức 70 USD/thúng trong tuần này. Giá dầu thô phục hồi nhẹ trước những thông tin tích cực từ nền kinh tế Mỹ. Tính tới 02:19 giờ New York, giá dầu thô ngọt nhẹ giao tháng 1 đang ở mức 70.79 USD/thùng.
Chứng khoán thế giới khả quan vào cuối tuần
Tuần qua, mặc dù có nhiều thông tin tích cực, song nhiều thị trường chứng khoán thế giới vẫn giảm điểm. Nguyên nhân là do những lo ngại về tình trạng nợ công của các quốc gia trên thế giới, và căng thẳng nợ tại Dubai tái diễn. Ngoài ra, đây cũng là một đợt điều chỉnh cần thiết của chứng khoán thế giới sau một thời gian tăng trưởng khá ấn tượng.
Biến động những chỉ số chứng khoán trong tuần
KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Kinh tế, tài chính trong nước tuần qua đón nhận một số thông tin không mấy tích cực. Tình trạng căng thẳng lãi suất trong hệ thống ngân hàng vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Thị trường ngoại tệ đã dịu lại, song vẫn chưa có cơ sở cho ổn định lâu dài. Những tuyên bố về việc siết chặt hoạt động của sàn vàng khiến không ít nhà đầu tư phải lo lắng.
Lãi suất tiếp tục tăng
Hiện nay lãi suất huy động và lãi suất cho vay đều tăng khá mạnh sau quyết định điều chỉnh lãi suất của NHNN. Tuy vậy, tình trạng thiếu vốn trong hệ thống ngân hàng vẫn tiếp tục diễn ra. Lãi suất cho vay thỏa thuận đã lên tới 17%, lãi suất liên ngân hàng có thời gian đã vượt qua mức trần cho vay 12%.
Hiện nay, NHNN vẫn ấn định mức lãi suất huy động không được vượt qua 10.5%. Dù vậy lãi suất thực tế có thể đã cao hơn con số này. Để thu hút tiền gửi, các ngân hàng liên tục tung ra các chương trình khuyến mãi. Tuy vậy, tăng trưởng tiến gửi trong hệ thống ngân hàng vẫn chưa được cải thiện nhiều. Tăng trưởng tín dụng riêng tháng 11 đạt gần 3%, nâng mức tăng trưởng 11 tháng lên hơn 36%, trong khi đó tăng trưởng huy động chỉ khoảng 1%.
Chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng huy động và cho vay gây nên tình trạng thiếu thanh khoản trong hệ thống ngân hàng. Trước đây mức chênh lệch này được bù đắp bởi việc NHNN chiết khấu giấy tờ có giá, nhưng hiện nay NHNN đã hạn chế phương cách cung ứng tiền bằng cách này. Trong khi đó chúng ta đều biết nhu cầu vốn vào cuối năm để phục vụ thanh khoản là rất lớn, do vậy đã đẩy lãi suất cho vay tăng cao. Tình trạng này có những nét tương đồng như giai đoạn giữa năm 2008. Nguyên nhân khiến cho tăng trưởng huy động thấp có thể xuất phát từ việc lãi suất huy động không hấp dẫn với người gửi tiền. Dòng tiền có thể đang chờ cơ hội đổ vào những kênh đầu tư hấp dẫn khác.
Giá vàng giảm, sàn vàng có thể sẽ bị siết chặt
Sau một thời gian liên tục tăng mạnh, giá vàng thế giới tuần qua đã liên tục giảm. Giá vàng thấp nhất trong tuần này đã về mức 1,130 USD/oz, bằng mức giá cách đây gần một tháng. Giá vàng trong nước cũng liên tục giảm, giao dịch trở nên trầm lắng.
Ngoài ra tuần qua cũng nổi lên những thông tin đáng chú ý như việc NHNN đề xuất siết chặt lại hoạt động của sàn giao dịch vàng. Vàng là một kênh đầu tư thay thế, và khá hợp khẩu vị với nhà đầu tư Việt Nam. Việc sàn vàng trở nên không hấp dẫn có thể là một tin tốt cho dòng tiền vào thị trường chứng khoán.
B. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Với 4 phiên giảm điểm liên tiếp trong tuần, thị trường chứng khoán Việt Nam có thêm một tuần giảm mạnh bất chấp sự khởi sắc của nhiều chỉ số chứng khoán trên thế giới. Tâm lý bi quan cùng với những căng thẳng trên thị trường tiền tệ đã đẩy chứng khoán đi xuống một cách dữ dội.
Thanh khoản tiếp tục giảm, VN-Index lùi sâu hơn 10%
Chỉ phục hồi được 0.88% trong tuần trước, tuần này VN-Index lại phải lùi bước thêm hơn 10% với 4 phiên giảm điểm liên tiếp và khối lượng giao dịch ở mức thấp. Bất chấp sự khởi sắc của chứng khoán thế giới phiên giao dịch cuối tuần VN-Index vẫn mất thêm 3.31%, khối lượng giao dịch chỉ còn chưa đến 40 triệu đơn vị.
Kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa ở mức 444.16 điểm, giảm 50.80 điểm so với cuối tuần trước, tương đương với 10.26%. Khối lượng giao dịch đạt trung bình 37.30 triệu đơn vị, tương ứng 1,739 tỷ đồng, giảm 12.3% về khối lượng và 17% về giá trị so với trung bình của tuần trước. Như vậy, tuần này tiếp tục là một tuần giảm mạnh về tính thanh khoản của thị trường.
Kết quả giao dịch trên HOSE trong tuần
HNX-Index cũng giảm mạnh
Cũng tương tự như VN-Index, HNX-Index có 4 phiên giảm mạnh liên tiếp, chỉ có một phiên tăng nhẹ vào đầu tuần. Phiên giao dịch ngày thứ 3 diễn ra trong sự hoảng loạn của nhà đầu tư, chỉ số HNX-Index giảm đến 4.81%, hầu hết các cổ phiếu trong phiên đó đều giảm sàn.
HNX-Index đóng cửa ở mức 139.99 điểm, giảm 12.17%. Trung bình, khối lượng giao dịch mỗi phiên 15.46 triệu đơn vị, giá trị đạt 447.56 tỷ đồng. Khối lượng và giao dịch lần lượt giảm 21% và 33% so với trung bình của tuần trước.
Kết quả giao dịch trên sàn HNX trong tuần
Không khả quan cho những cổ phiếu mới lên sàn
Trong tuần này có tổng cộng 4 cổ phiếu lần đầu được niêm yết trên sàn, 3 trên HoSE và 1 trên HNX. Những cổ phiếu mới lên sàn trong tuần qua cũng phải chịu chung xu hướng với thị trường. LIX của Bột giặt Lix được đánh giá là một cổ phiếu tốt nhưng qua 2 phiên giao dịch mất hơn gần 20% so với giá tham chiếu, AGR của Chứng khoán NHNN & PTNN giảm sàn 2 phiên liên tiếp. Mã cổ phiếu TIE của CTCP TIE mới lên sàn ngày hôm nay cũng phải chịu giảm sàn. Trên sàn HNX, mã cổ phiếu DID của DIC Đồng Tiến cũng không đứng ngoài quy luật của hầu hết các cổ phiếu khác.
Nhóm cổ phiếu giảm chiếm số lượng áp đảo
Một tuần giảm điểm mạnh của thị trường nên nhóm cổ phiếu giảm giá cũng chiếm tỷ lệ áp đảo trên cả 2 sàn. Trên HoSE chỉ có 3 cổ phiếu tăng điểm, trong đó tăng mạnh nhất là SSC tăng đến 11.91%. SCC của Giống cây trồng Niềm Nam tăng khá mạnh có thể do hiệu ứng từ thông tin Deutsche Asset Management (Asia) Ltd – cổ đông lớn của công ty này mua thành công thêm 728,800 cổ phiếu. Hiện tại công ty này nắm giữ 11.62% cổ phiếu SCC (1,161,534 cổ phiếu). Trong nhóm cổ phiếu giảm điểm, có đến 137 mã giảm trên 10%, trong đó mã cổ phiếu giảm nhiều nhất là VF4 giảm đến gần 23%, tiếp theo là KSH và VF1 giảm trên 21%.
Nhóm cổ phiếu biến động nhiều nhất trên sàn HOSE và HNX
Trên sàn HNX, chỉ có 5 cổ phiếu tăng giá, còn lại đều giảm khá mạnh. Cổ phiếu đứng đầu trong nhóm tăng giá là MCO với 11.11%, tiếp theo VTV 8.17%. Trong nhóm cổ phiếu giảm giá đứng đầu là S91 với 24.4%, tiếp theo là CTM với 26.02%. Những cổ phiếu giảm mạnh trên sàn HNX hầu hết là những mã đã tăng rất mạnh trong thời gian qua. S91 là một ví dụ điển hình, liên tục nằm trong nhóm tăng nhiều nhất sau đó lại vào danh sách nhóm giảm nhiều nhất.
Diễn biến trái chiều của khối ngoại trên 2 sàn
Tuần này khối ngoại vẫn tiếp tục mua ròng trên sàn HoSE nhưng bán ròng trên HNX. Tổng cộng trong tuần khối ngoại vẫn mua ròng hơn hơn 100 tỷ đồng. Khối ngoại tập trung mua ròng những mã bất động sản và tài chính, bán ròng tập trung vào những mã sản xuất.
Trên HoSE, giá trị và khối lượng giao dịch của khối ngoại đã giảm khá mạnh so với tuần trước. Trong 5 phiên giao dịch khối ngoại mua ròng về giá trị 4 phiên và bán ròng 1 phiên. Giá trị mua ròng của khối ngoại tuần này chỉ còn 145 tỷ đồng, giảm 200 tỷ đồng so với tuần trước.
Giao dịch của NĐTNN trên HOSE
Tuần này, khối ngoại tiếp tục tập trung mua ròng những mã cổ phiếu bất động sản và tài chính. Đứng đầu trong nhóm cổ phiếu được mua ròng là HAG và DIG lần lượt là 46 và 41 tỷ đồng, tiếp theo là những mã thuộc ngành tài chính như PVF và EIB. Những mã cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất là những mã thuộc nhóm sản xuất những mặt hàng cơ bản. Trong đó VNM đứng đầu trong nhóm bị bán ròng với mức bán ròng 52 tỷ. Ngoài ra những mã cổ phiếu ngành sản xuất khác như PPC, HPG, LSS…
Cổ phiếu mua/bán ròng nhiều nhất trong tuần trên HoSE
Trên sàn HNX, tuần này khối ngoại đã bán ròng 35 tỷ đồng trong tổng giá trị giao dịch gần 175 tỷ đồng. Mã cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất là KBC với 35 tỷ đồng, tiếp theo là SDT với 6.3 tỷ đồng.
C. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VN-INDEX
VN-Index – Ngưỡng support Simple Moving Average 200-days bị break
Các ngưỡng cản chống đỡ lần lượt bị phá và hôm nay (11/12/2009) ngưỡng support SMA 200-days đã chính thức bị phá. Bây giờ chỉ còn lại hai ngưỡng chống đỡ cuối cùng: Fibonacci Retracement 50.0% và 61.8%.
VN-Index còn cách ngưỡng cản gần nhất Fibonacci Retracement 50.0% không xa. Vì vậy, những phiên đầu tuần sau sẽ đóng vai trò quyết định xu hướng trong ngắn hạn. Nếu duy trì trên ngưỡng này trong tuần sau, khả năng sẽ còn có thể xuất hiện một đợt tăng trong ngắn hạn. Còn nếu bị phá vỡ ngay những phiên đầu tuần, khả năng này sẽ chấm dứt.
Nguyên lý 5 của Lý thuyết Dow vẫn tiếp tục chi phối thị trường nên khả năng sẽ có sự đảo chiều trong dài hạn là rất thấp. Nếu là nhà đầu tư dài hạn, có lẽ nhà đầu tư phải tiếp tục chờ đợi khi mà fastline và slowline của MACD vẫn tiếp tục phân kỳ. Còn nếu tìm kiếm các cơ hội trade ngắn hạn, nhà đầu tư nên quan sát động thái của VN-Index quanh mốc Fibonacci Retracement 50.0%.
D. NHẬN ĐỊNH TUẦN SAU
Những chỉ số kinh tế lần lượt được công bố cho thấy các nền kinh tế thế giới tiếp tục có những tín hiệu khá tích cực. Chứng khoán thế giới tuần qua đã có sự phục hồi ấn tượng vào cuối tuần, khi nhiều chỉ số chứng khoán vẫn tiếp tục duy trì được sắc xanh. Tuy nhiên, những hệ lụy từ việc thực hiện các gói kích cầu như vấn đề nợ công, thâm hụt ngân sách ngày càng bộc lộ rõ.
Tình hình kinh tế tài chính trong nước vẫn chưa có nhiều cải thiện; thay vào đó là những lo ngại về việc gia tăng lãi suất. Những diễn biến tiếp theo của tình trạng lạm phát và tỷ giá sẽ ảnh hưởng đến những quyết định chính sách của Chính phủ. Trong thời gian tới, những động thái về chính sách của Chính phủ sẽ tiếp tục ảnh hưởng mạnh đến thị trường.
Diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần qua không còn đồng điệu với chứng khoán thế giới. Sự sụt giảm mạnh liên tiếp 4 phiên cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của thị trường trong thời gian tới. Ngoài ra, việc khối lượng giao dịch sút giảm cho thấy dòng vốn đổ vào thị trường đang hạn chế. Bên cạnh vấn đề lãi suất thực tế đang tăng cao, chúng ta cũng sẽ chú ý đến tình trạng giải chấp cầm cố chứng khoán, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đang giảm điểm mạnh như hiện nay.
Tuần tới, chúng tôi kỳ vọng một vài phiên đảo chiều của thị trường khi trường phái lạc quan mạnh dạn mua vào. Tuy vậy, khả năng phục hồi mạnh dường như khó xảy ra. Phân tích kỹ thuật cũng cho thấy thị trường có thể giảm về quanh vùng giá 412 (mức đáy hồi tháng 6/2009) trước khi có sự phục hồi thực sự.
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh