Triển vọng chứng khoán quý 3 dưới góc nhìn chu kỳ

Triển vọng chứng khoán quý 3 dưới góc nhìn chu kỳ

Trong 10 năm qua, quý 3 thường là giai đọan có nhiều biến động phức tạp của thị trường chứng khoán Việt Nam. Sóng quý 3 cũng có thời gian kéo dài không lâu và mức biến động ít.

Yếu tố chu kỳ: Giai đoạn trầm lắng

Quý 3 hàng năm thường là giai đoạn trầm lắng. Một quy tắc khá phổ biến ở Wall Street là ”Sell in May and go away”. Các nhà phân tích chu kỳ cũng nhận thấy rằng thị trường chứng khoán thế giới thường suy giảm từ cuối tháng 4 đến tháng 9 và tăng từ tháng 10 đến tháng 4 năm sau.

Ở các thị trường mới nổi nói chung và thị trường Việt Nam nói riêng, quy tắc này cũng chi phối khá lớn. Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam đều giảm hoặc đi ngang trong quý 3. Điều này khiến cho giới đầu tư cảm thấy lo ngại và hạn chế giao dịch mạnh trong giai đoạn này.

Từ bảng thống kê 13 năm quá khứ ở trên (năm 2000 thị trường không giao dịch trọn vẹn quý 3 nên không thống kê), chúng ta có thể thấy rõ là có đến 7/13 lần thị trường giảm trong thời gian quý 3. Điểm đặc biệt là hầu hết những năm thị trường giảm trong quý 3 thì mức độ giảm đều khá mạnh.

Sóng quý 3 thường không lớn. Tính chất biến động của sóng thị trường trong quý 3 cũng là một điểm đáng chú ý vì nó mang ý nghĩa quyết định đối với sự thành công trong trading.

Phân tích cho thấy sóng quý 3 thường có có thời gian kéo dài không lâu và mức biến động ít. Giai đoạn quý 3/2011 và quý 2/2013 có thể coi là những ví dụ điển hình. Thị trường liên tục giằng co mạnh, giao dịch rất khó chịu và hầu như không có sóng rõ ràng trong giai đọan này.

Cảnh báo từ khối ngoại và Mô hình định lượng

Khối ngoại bán ròng lần đầu tiên sau 3 tháng. Khối ngoại bất ngờ bán ròng phiên thứ 5 liên tiếp sau gần 3 tháng liên tục mua ròng (tính đến ngày 09/07/2014). Đường EMA 5 ngày của NetValForVN đang rơi xuống dưới đường 0 làm nguy cơ giảm mạnh sẽ tăng lên, do lực bán của khối ngoại thường tập trung ở những mã có nhiều ảnh hưởng.

Mặt khác, giao dịch của khối ngoại cũng ảnh hưởng rất lớn đến tâm lý của nhà đầu tư cá nhân nên cần chú ý nếu tình trạng bán ròng vẫn tiếp diễn trong thời gian tới.

Tín hiệu từ Mô hình định lượng

HNX: Tỷ trọng danh mục đề nghị đối với sàn HNX hiện nay là: 83.94% cash/ 16.06% stocks.

Kể từ giữa tháng 04/2014 đến nay, Mô hình định lượng đã có sự thay đổi lớn. Giai đoạn từ giữa tháng 04/2014 đến giữa tháng 05/2014 nhìn chung tỷ trọng cổ phiếu luôn ở mức cao cho thấy sự ủng hộ mạnh mẽ đối với việc mua vào.

Kể từ cuối tháng 05/2015 đến nay, tỷ trọng cổ phiếu trên HNX liên tục đứng ở mức thấp cho thấy quan điểm thận trọng bắt đầu quay trở lại khi mà chỉ số HNX-Index không còn bứt phá mạnh và hiện tại vẫn chưa thể vượt qua được vùng kháng cự 78 – 80.5 điểm.

HOSE: Mô hình Định lượng của chúng tôi đưa ra tỷ trọng danh mục đề nghị đối với sàn HOSE là: 85.77% cash/ 14.23% stocks.

Tỷ trọng cổ phiếu trên HOSE nhìn chung biến động mạnh hơn HNX. Điển hình là trong giai đoạn từ cuối tháng 02/2014 đến cuối tháng 04/2014, tỷ trọng cổ phiếu thường xuyên có những phiên đột biến rất mạnh và bất ngờ.

Tuy nhiên, kể từ cuối tháng 05/2014 thì tỷ trọng này cũng đã giảm xuống mức rất thấp và thường xuyên duy trì dưới mức 20%. Điều này cho thấy mô hình vẫn đang thận trọng trong ngắn hạn bất chấp việc chỉ số có biểu hiện tích cực.

Kết luận: Theo những phân tích ở trên thì thị trường chứng khoán Viêt Nam khó có thể sẽ bứt phá trong giai đoạn hiện nay. Vì vậy, sự thận trọng là rất cần thiết để giúp nhà đầu tư tránh được nhưng thua lỗ bất ngờ trong ngắn hạn.

Nguyễn Quang Minh