Nhựa Tân Tiến: Sự thoái lui đầy khó hiểu của Đại Tân Long và cú dốc ngược cổ phiếu

23/09/2015 13:52

23-09-2015 13:52:10+07:00

Kiên trì nắm giữ suốt 2 năm qua, những tưởng Đại Tân Long sẽ là cổ đông chiến lược của TTP khi HĐQT trình phương án cho đơn vị này chào mua công khai tăng sở hữu lên trên 25% tại ĐHĐCĐ thường niên 2015. Song, gần đây Đại Tân Long lại bất ngờ thoái toàn bộ vốn tại TTP ở mức đáy của sóng tăng thời gian vừa qua.

Hơn 2 năm trước, vào phiên 08/07/2013, Đại Tân Long mua thỏa thuận 3.7 triệu cp CTCP Nhựa Bao bì Tân Tiến (HOSE: TTP) (trong đó 2.4 triệu cp là mua thỏa thuận từ Dy Khang – cổ đông đã mua vào khi SCIC thoái vốn) và trở thành cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 24.4%. Đáng chú ý, Đại Tân Long là doanh nghiệp mới thành lập chưa đầy 1 tháng trước đó. Trong quá trình nắm giữ Đại Tân Long không hề có động thái lướt sóng, tăng hay giảm mà luôn duy trì tỷ lệ sở hữu này. Đồng thời, vai trò của Đại Tân Long càng được củng cố khi tại ĐHĐCĐ thường niên 2015, HĐQT đã trình cổ đông thông qua việc cho phép Đại Tân Long nhận chuyển nhượng cổ phần để tăng tỷ lệ sở hữu lên trên 25% vốn mà không cần chào mua công khai. Lúc đó, HĐQT đánh giá Đại Tân Long là cổ đông lớn lâu năm, có đóng góp đáng kể vào quản trị và hoạt động kinh doanh của TTP (dù Đại Tân Long không cử người vào HĐQT trong suốt hai năm nắm giữ cổ phiếu).

Năm 2012, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) thoái toàn bộ 27.3% vốn tại TPP, bên mua vào là Dy Khang 16% và Việt Siêu 11.3%.

Thế nhưng khá bất ngờ khi ngày 31/08/2015 vừa qua, Đại Tân Long bán thỏa thuận qua sàn hết toàn bộ cổ phiếu đang nắm giữ mà không hề có thông tin đăng ký thoái. Trong phiên này, TTP có khối lượng thỏa thuận hơn 3.6 triệu đơn vị với tổng giá trị 117.3 tỷ đồng. Như vậy có khả năng mức giá mà Đại Tân Long thoái vốn khoảng 32,000 đồng/cp - là mức thấp nhất trong phiên.

Hành động thoái vốn của Đại Tân Long diễn ra tại thời điểm đáy của sóng tăng gần đây. Sau thời gian khá dài đi ngang ở mức giá 30,000 đồng/cp, vào đầu tháng 7 thị giá cổ phiếu TTP tăng dần lên mốc 50,000 đồng/cp và bắt đầu trượt dần đến hết tháng 8 thì tăng mạnh trở lại. Như vậy, nếu việc thoái vốn diễn ra sớm hơn hay trễ hơn một chút đều có thể giúp Đại Tân Long thu về một món hời đáng kể sau 2 năm nắm giữ. Mua tại mức giá 29,000 đồng và bán tại 32,000 đồng, Đại Tân Long chỉ thu về lợi nhuận khoảng 10.8 tỷ đồng, kể cả khoản cổ tức được hưởng 10% tiền mặt năm 2013 và 2014 thì tổng lợi nhuận cho thương vụ đầu tư này của Đại Tân Long khá là khiêm tốn.

Bên cạnh Đại Tân Long, cổ đông lớn khác, Công ty TNHH Thương mại Việt Siêu cũng đã thoái hết gần 1.7 triệu đơn vị, tức 12.55% vốn TTP.

Trong khi lượng cổ phần bán ra của hai cổ đông tổ chức này chiếm đến 37% vốn của TTP nhưng cổ đông lớn mới xuất hiện chỉ có ông Lê Thanh Hải, Thành viên HĐQT (mới được bầu vào cuối năm 2014) sau khi mua gần 1.7 triệu cp trong tuần đầu tiên của tháng 9/2015 nâng tỷ lệ sở hữu từ 0.09% lên 11.41%. Các nhà đầu tư gom cổ phiếu TPP từ Đại Tân Long phiên ngày 31/08 dường như không muốn lộ diện. Theo dữ liệu thống kê của Vietstock, Đại Tân Long đã bán thỏa thuận cho 7 nhà đầu tư, vừa khéo để mỗi bên chiếm tỷ lệ dưới 5%, ngưỡng trở thành cổ đông lớn và phải công bố thông tin.

Một điểm khó hiểu là Doanh nghiệp Tư nhân Dy Khang đã thoái toàn bộ 16% vốn trong năm 2013 và không thấy có thông tin mua vào nhưng theo công bố từ chính TTP thì đến tháng 2/2015 Dy Khang vẫn là cổ đông lớn của công ty.

Hai năm cho kế hoạch hủy niêm yết

Bên cạnh những vấn đề liên quan đến cơ cấu cổ đông, TTP cũng khá chộn rộn với phương án hủy niêm yết được xúc tiến từ hai năm nay. Cụ thể, tại ĐHĐCĐ năm 2014, HĐQT đã trình cổ đông phương án hủy niêm yết tự nguyện với lý do được đưa ra là tập trung việc tái cơ cấu doanh nghiệp. Mặc dù phương án đưa ra vào thời điểm tình hình hoạt động kinh doanh của TTP vẫn đang ổn định nhưng vẫn được cổ đông thông qua mà không có thắc mắc hay hoài nghi.

Theo đó, để đảm bảo quyền lợi cho cổ đông nhỏ lẻ sau hủy niêm yết, TTP định sẽ mua lại khoảng 3 triệu cp, tương đương 20% vốn điều lệ làm cổ phiếu quỹ. Thời điểm đó, TTP đang có hơn 1.4 triệu cp quỹ, ứng với 9.66% vốn. TTP đã gửi phương án mua cp quỹ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào tháng 9/2014 nhưng phải đến tháng 2/2015 mới chính thức thực hiện giao dịch. Thời gian thực hiện giao dịch là từ 02/02 đến 10/03/2015 nhưng phải đến tháng 7/2015 mới có thông báo chỉ mua thêm được 32,230 cp quỹ trong số 3 triệu cp đăng ký.

Mới đây, TTP cũng đã nhận được quyết định của HOSE cho phép hủy niêm yết 15 triệu cp kể từ ngày 15/10/2015. Ngày giao dịch cuối cùng sẽ là 14/10/2015.

Đi cùng với quá trình hủy niêm yết, biến động giá cổ phiếu TTP từ khi thông tin hủy niêm yết đưa ra đến nay thực sự khiến nhà đầu tư nhấp nhổm không yên. Thị giá TTP đã tăng từ 20,000 đồng lên mức 55,000 đồng/cp, đặc biệt là thời gian gần đây, việc thoái vốn của các cổ đông lớn diễn ra mạnh thì giá TTP lại càng tăng mạnh mẽ hơn nữa. Song, khối lượng giao dịch của TTP khá thấp, bình quân mỗi phiên chỉ khoảng 5,000 cp trao tay, riêng 3 tháng gần đây thì khối lượng bình quân là trên 7,000 đơn vị; các giao dịch bán của cổ đông lớn chủ yếu được thực hiện qua thỏa thuận.

Xét về tình hình kinh doanh, hai năm nay doanh thu Nhựa Tân Tiến có phần chững lại và lãi ròng thì sụt giảm mạnh so với năm 2012 trở về trước. Tuy nhiên, 6 tháng đầu năm 2015 nhờ giá dầu giảm mà chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm giúp lãi ròng TTP đạt 25 tỷ đồng, tăng trưởng gấp 4 lần so với cùng kỳ năm trước.

Diễn biến giá TTP trong vòng 2 năm trở lại đây