QCG: Nặng tồn kho, mỏi mòn ngóng lợi nhuận từ Phước Kiển

QCG: Nặng tồn kho, mỏi mòn ngóng lợi nhuận từ Phước Kiển

Xuất hiện từ năm 2008, dự án khu dân cư Phước Kiển tại huyện Nhà Bè - TP.HCM từng được CTCP Quốc Cường Gia Lai (HOSE: QCG) kỳ vọng mang lại doanh thu và lợi nhuận hàng ngàn tỷ đồng từ nhiều năm trước. Tuy nhiên, kết thúc năm 2015, tức là sau hơn 7 năm triển khai dự án, lợi nhuận của Phước Kiển vẫn chưa thấy đâu trong khi tồn kho liên tục phình to.

Kết thúc năm 2015, khoản mục tồn kho các dự án của QCG lên đến 5,444 tỷ đồng, tăng 32% so với đầu năm và chiếm gần 91% tài sản ngắn hạn. Tồn tại trong đó là hơn 3,800 tỷ đồng từ dự án Phước Kiển, một trong những dự án khủng mà trước đây QCG kỳ vọng mang lại hàng ngàn tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận kể từ năm 2011.

Dự án này bắt đầu được hạch toán vào báo cáo tài chính của QCG từ năm 2009 với tên gọi Dự án đất nền Phước Kiển, giá trị xây dựng cơ bản dở dang khi đó là 762 tỷ đồng.

QCG từng giới thiệu Phước Kiển là một khu ốc đảo của huyện Nhà Bè, nằm tiếp giáp với quận 7, cách trung tâm quận 1 khoảng 4 km. Dự án nằm trên đường cao tốc Nguyễn Văn Linh, cách Phú Mỹ Hưng khoảng 1 km về hướng tây, gần đó có trường học, bệnh viện Pháp Việt. Quy mô của dự án theo kế hoạch triển khai là 93.3 ha. Nơi đây được kỳ vọng sẽ xây dựng thành khu thương mại, hành chính y tế, khu biệt thự nhà vườn, nhà liền kề và chung cư cao tầng.

Kế hoạch triển khai hạ tầng hoàn chỉnh cũng như tìm kiếm đối tác liên doanh giai đoạn 1 được khởi động từ năm 2011. Cùng với đó, ban lãnh đạo QCG đã lạc quan khi đưa ra con số doanh thu trên 12,200 tỷ đồng, lợi nhuận trên 7,400 tỷ của Phước Kiển tính cho giai đoạn 2011-2016. Tuy nhiên, trải qua quá trình quy hoạch từ năm 2007, con số đền bù mặt bằng đến năm 2014 chỉ mới đạt 82% (tương đương 76.5 ha) và dự án vẫn còn chờ cơ quan Nhà nước phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500, mặc dù đã có bản thiết kế từ nhiều năm trước đó.

Hệ quả là 4 năm sau tuyên bố lạc quan trên, lợi nhuận từ Phước Kiển vẫn “bặt vô âm tín”, ngược lại thì tồn kho dự án cũng như dư nợ cho vay không ngừng phình to. Đến hết năm 2015, tổng tồn kho của dự án đã lên đến 3,798 tỷ đồng, chiếm hơn 70% tổng tồn kho từ các dự án mà QCG đang triển khai.

Tồn kho của dự án Phước Kiển qua các năm

Nguồn: BCTC giai đoạn 2009-2015 của QCG

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2015, phía lãnh đạo QCG “mặn mà” chia sẻ, theo Luật Đất đai sửa đổi mới áp dụng kể từ 01/07/2015 thì các dự án có trên 20 hecta đất nông nghiệp sẽ phải trình lên Thủ tướng và các Bộ ngành liên quan. Do đó QCG còn phải chờ cho dự án này được đệ trình và thông qua. Cùng với đó là kế hoạch doanh thu và lợi nhuận từ Phước Kiển sẽ được “di dời” sang giai đoạn 2016-2020.

Đến nay, các khoản nợ vay của QCG hầu hết tập trung cho dự án Phước Kiển, khiến QCG chịu áp lực trả lãi vay lớn và Chủ tịch Nguyễn Thị Như Loan phải dùng toàn bộ số cổ phần nắm giữ tại QCG (tính đến cuối năm 2015 là gần 102 triệu cp) cùng với hơn 1,220 tỷ đồng giá trị dự án Phước Kiển làm tài sản đảm bảo. Bà Loan thừa nhận: “Phải chịu áp lực lớn để trả lãi ngân hàng ở thời gian trước nên giờ QCG chọn chiến lược chậm mà chắc, cân nhắc chọn lọc dự án đầu tư chứ không quá... tham lam như lúc trước”.

Dư nợ vay của QCG tại BIDV thế chấp tài sản bằng dự án Phước Kiển qua các năm

Khoản vay tại BIDV – Chi nhánh Quang Trung Hà Nội được thế chấp bằng dự án Phước Kiển và toàn bộ số cổ phiếu QCG của bà Loan được ghi nhận từ BCTC 2009 đến nay

Chi phí lãi vay của QCG qua các năm

*Chi phí tài chính năm 2014: Đã trừ đi chi phí chuyển nhượng cp đầu tư tài chính 819.7 tỷ đồng (mọi năm không phát sinh khoản này)

Kết thúc năm 2015, QCG ghi nhận tổng doanh thu 385.8 tỷ đồng, giảm hơn 25% so với năm 2014 và chỉ tương đương 26% kế hoạch năm (1,500 tỷ đồng). Lãi trước thuế cũng chỉ mới thực hiện được 26% chỉ tiêu kế hoạch năm (90 tỷ đồng) khi đạt chưa đầy 26 tỷ đồng. Lãi ròng với hơn 23 tỷ, giảm 29% so với năm 2014.

Hình ảnh dự án Phước Kiển

Hình ảnh dự án Phước Kiển chụp từ Google vệ tinh ngày 23/02/2016

Có thể thấy từ phía trên, khu đất triển khai dự án Phước Kiển của QCG hiện tại vẫn còn rất “xanh” so với mô hình được QCG công bố từ nhiều năm trước.

Dẫu biết việc triển khai dự án khu dân cư sẽ gặp không ít khó khăn về vấn đề pháp lý, quy hoạch, vốn vay,... Tuy nhiên việc QCG còn “mắc kẹt” tại dự án Phước Kiển ngày càng nhiều khiến cho doanh nghiệp chịu nhiều áp lực và rủi ro hơn./.