Giá cổ phiếu tăng 560% trong 1 tháng, DC1 bỗng chốc hóa “thiên nga”

Giá cổ phiếu tăng 560% trong 1 tháng, DC1 bỗng chốc hóa “thiên nga”

Khép lại năm 2016, CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng số 1 (UPCoM: DC1) chính thức xóa bỏ được khoản lỗ lũy kế đeo đuổi 9 năm. Theo đó, giá cp DC1 trên thị trường tăng liền một mạch gấp 7 lần lên mức 20,400 đồng/cp (30/03/2017) chỉ trong vòng chưa đầy 1 tháng, sau 8 tháng ròng rã giao dịch quanh mức 3,000 đồng/cp.

Được chuyển đổi từ mô hình doanh nghiệp Nhà nước là Công ty DIC Xây dựng thuộc Công ty Đầu tư Phát triển – Xây dựng (nay là Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Xây dựng) sang CTCP vào ngày 06/04/2017, đến nay CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng số 1 (DC1) vẫn hoạt động tại mức vốn điều lệ ban đầu, tương đương 15 tỷ đồng. Công ty chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực thi công xây dựng các công trình nhà, công trình công nghiệp, dân dụng, giao thông, thủy lợi, trạm điện thế… Với quy mô vốn sở hữu còn hạn chế, hoạt động thi công thời gian đầu của Công ty giới hạn ở những công trình, gói thầu quy mô vừa và nhỏ.

Tính đến ngày 31/12/2016, tổng tỷ lệ sở hữu của Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Xây dựng (HOSE: DIG) tại DC1 chiếm đến 52%, kế đến là Công ty TNHH Nguyễn Thảo nắm giữ 12% vốn, được biết Nguyễn Thảo cũng là cổ đông sáng lập DC1 cùng với DIG.

Cơ cấu vốn DC1 tại ngày 31/12/2016

Đến ngày 19/07/2016, cổ phiếu của Công ty được giao dịch lần đầu tiên trên sàn UPCoM với giá tham chiếu 5,100 đồng/cp. Sau một tháng bất động, giá cp DC1 đã sụt giảm hơn 39% về giao dịch quanh mức 3,000 đồng/cp (18/08/2016), và ròng rã 8 tháng tiếp theo con số này hầu như đi ngang và không có giao dịch diễn ra.

Tuy nhiên, bước sang tháng 3/2017, giá cổ phiếu DC1 trên thị trường đường đột leo dốc, tăng gấp 7 lần từ mức 3,000 đồng lên 20,400 đồng/cp, lượng giao dịch cũng từ tình trạng ế ẩm sang đạt trung bình đâu đó 50,000 cp/phiên. Mức tăng giá này cũng đưa DC1 trở thành mã tăng trưởng mạnh nhất trên HOSE, HNX và UPCoM tính đến hiện nay.

Giao dịch cp DC1 từ 19/07/2016 – 30/03/2017

Lỗ lũy kế kéo dài 9 năm

Được biết, bi kịch thua lỗ bắt đầu từ năm 2008, khi mà kết thúc năm này mặc dù doanh thu Công ty thu về 81 tỷ, tuy nhiên con số lỗ ròng báo hơn 30 tỷ đồng. Trên bản cân đối kế toán, bức tranh cũng không mấy khả quan với tổng tài sản chỉ đạt 64 tỷ đồng, thấp hơn 26% so với con số nợ phải trả là 81 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu theo đó ghi nhận âm hơn 17 tỷ đồng. Như vậy, chỉ sau một năm thành lập, DC1 đã đeo “gông lỗ” vào mình, khiến vốn chủ sở hữu Công ty nhiều năm sau đó liên tiếp âm lớn.

Tiếp theo đó, giai đoạn từ năm 2012 – 2014, kết quả kinh doanh của Công ty dù không còn lỗ nhưng vẫn khá bèo khi mà doanh thu bình quân giảm hơn 16%, từ mức 118 tỷ (năm 2012) giảm xuống chỉ còn 80 tỷ đồng (năm 2014). Kết quả là, lãi ròng cũng giảm mạnh đến 44% chỉ sau 3 năm, năm 2014 chỉ còn vỏn vẹn gần 2 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Sang năm 2015, kết quả của DC1 có tích cực hơn nhưng con số đạt được vẫn còn thấp. Cụ thể, doanh thu thuần năm này tăng hơn 41%, lên mức 106 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế tương ứng cũng tăng hơn 2 lần, từ 1.6 tỷ (năm 2015) lên 3.2 tỷ đồng (năm 2016).

Theo chia sẻ từ phía Công ty, những năm qua khó khăn lớn nhất đối với DC1 là tình hình tài chính còn gặp nhiều khó khăn, vốn chủ sở hữu khá thấp do khoản lỗ lớn trong quá khứ, so với vốn điều lệ 15 tỷ đồng thì vốn chủ sở hữu cuối năm 2013, 2014 và cuối năm 2015 lần lượt là 2.3 tỷ, 4.4 tỷ và 7.6 tỷ đồng. Với quy mô vốn nhỏ như vậy thì việc tham gia đấu thầu các công trình lá rất khó khăn, trong khi vấn đề tiếp cận vốn vay cũng bị hạn chế do tài sản sở hữu của Công ty có giá trị thấp không đủ để đảm bảo cho các khoản vay ngân hàng.

Ngoài ra, ngoại lực cũng tác động ngược tương đối lớn đến hoạt động kinh doanh của DC1, khi mà thị trường bất động sản những năm 2013 - 2015 gần như đóng băng, khiến hoạt động đầu tư xây dựng của doanh nghiệp theo đó cũng trì trệ. Với những lý do trên, hoạt động kinh doanh tại DC1 “gảy” mãi khúc nhạc buồn, mặc dù năm 2015 cả hai chỉ tiêu doanh thu và lãi ròng ghi nhận sự cải thiện, nhưng mặt bằng chung vẫn còn nằm ở mức khá thấp so với toàn ngành.

Kết quả kinh doanh của DC1 giai đoạn 2012 – 2016 và kế hoạch 2017 Đvt: Tỷ đồng

Thoát lỗ lũy kế, DC1 bỗng chốc hóa “thiên nga”

Bước sang năm 2016, với mức lãi thu về gần 9 tỷ đồng, DC1 lần đầu tiên thoát lỗ sau nhiều năm liền đèo bồng. Lợi nhuận biên theo đó cũng cải thiện lên mức 4%, tuy nhiên con số này trên thực tế vẫn còn khá thấp so với mặt bằng chung toàn ngành.

Chi tiết về kết quả kinh doanh, doanh thu năm 2016 Công ty đạt hơn 200 tỷ đồng, tăng 87% so với thực hiện năm 2015, đồng thời vượt nhẹ so với kế hoạch. Lãi ròng tương ứng đạt 8.7 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 2.5 lần và vượt 118% chỉ tiêu cả năm. Theo đó, DC1 đã nâng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/vốn đầu tư của chủ sở hữu lên gần 55%, cho thấy sự cải thiện đáng kể về tình hình tài chính của Công ty.

Theo DC1, nguyên nhân đạt được kết quả trên do trong năm Công ty tập trung đẩy nhanh tiến độ thi công cũng như chú trọng đến công tác lập hồ sơ quyết toán các công trình. Cụ thể, DC1 đã quyết toán được một số công trình lớn đã kéo dài từ trước gồm các gói thầu tại công trình DIC Phoenix như: Phần ngầm, phần thân, phần kiến trúc xây thô tô ngoài Block B, thanh toán 6 đợt khối lượng tại công trình trường đào tạo nghề Phú Quốc, quyết toán xong gói thầu thi công Khách sạn Pullman Vũng Tàu, đồng thời thanh toán khối lượng công trình Bệnh viện Bà Rịa.

Không những hiệu suất kinh doanh tăng trưởng, mà dòng tiền thuần tại DC1 cũng ghi nhân sự cải thiện rõ rệt, từ mức 323 triệu đồng (năm 2015) tăng lên đạt 4.4 tỷ đồng (năm 2016), trong đó dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 15 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ năm trước âm hơn 11 tỷ đồng).

Một điểm đáng lưu ý nữa là tỷ lệ nợ vay tại DC1, vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối năm 2015 chỉ vỏn vẹn 7.6 tỷ đồng, cho thấy hoạt động Công ty chủ yếu được trang trải bởi vốn vay, theo đó dư nợ tín dụng cao, áp lực lãi vay cũng đã ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của DC1. Năm 2016, vốn chủ sở hữu được tăng lên gần 16 tỷ đồng, áp lực nợ vay tuy có phần đỡ căng thẳng hơn, tuy nhiên với mức tương quan giữa vốn góp là 15 tỷ do với tổng sản lượng Công ty thực hiện hơn 200 tỷ đồng, thì sự lệ thuộc của hoạt động sản xuất kinh doanh tại DC1 vào nợ vay vẫn còn ở mức tương đối cao.

Có thể thấy, chính những thay đổi trong tình hình tài chính mà cổ phiếu DC1 đã hồi sinh một cách mạnh mẽ. Song, điều đáng nói ở đây là liệu xu hướng này có kéo dài?

Kế hoạch 2017 giảm mạnh

Biết rõ hạn chế về tình hình tài chính, năm 2017, DC1 đã đề ra kế hoạch đầu tư vào các dự án chính, mà trong đó nâng hạn mức tín dụng là trọng tâm đầu tiên Công ty hướng đến.

Theo đó, DC1 kế hoạch sẽ làm việc với Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam, chi nhánh Bà Rịa – Vũng Tàu để nâng hạn mức tín dụng và bảo lãnh khác từ 25 tỷ lên 35 tỷ đồng, trong đó bảo lãnh khác là 5 tỷ đồng. Được biết, năm 2017, DC1 được công ty mẹ là DIC Corp (DIG) giao thi công hai công trình lớn là Khách sạn DIC Star và Chung cư Gateway.

Về chỉ tiêu kinh doanh năm 2017, DC1 dự kiến doanh thu đạt 180 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 4.8 tỷ đồng, lần lượt giảm 10% và hơn 81% so với thực hiện năm 2016. Trong đó, doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động xây lắp với tổng sản lượng dự kiến tại hai công trình Khách sạn DIC Star và Chung cư Gateway lần lượt đạt 45 tỷ và 50 tỷ đồng.

Chỉ tiêu kinh doanh DC1 năm 2017 Đvt: Triệu đồng

Mặc dù chỉ tiêu kinh doanh đề ra có phần đi lùi, nhưng DC1 dự kiến năm 2017 sẽ lần đầu chi trả cổ tức cho cổ đông với tỷ lệ là 10%.