Vietstock Weekly: Tuần 07 - 11/06/2010
Dòng tiền đầu tư ngắn hạn đang chảy mạnh
(Vietstock) – Trong lúc chờ đợi những chuyển biến thực sự trên thị trường tiền tệ, chúng tôi cho rằng tuần giao dịch 07-11/06/2010 sẽ tiếp tục chứng kiến hoạt động đầu cơ tăng cao, dù mang nhiều màu sắc tích cực hơn. Đây cũng là thời gian mà kết quả kinh doanh tháng 5 và ước tính quý 2 được hé mở. Dòng tiền sẽ tiếp tục tập trung có chọn lọc, không loại trừ vẫn ở những penny-stocks. Sàn HNX có thể sẽ sôi động hơn, trước những lo ngại về ”chỉ số” thị trường trên HoSE. Về mặt kỹ thuật, VN-Index sẽ phải chinh phục vùng kháng cự lịch sử 520-540 điểm.
I. KINH TẾ TÀI CHÍNH THẾ GIỚI
Kinh tế thế giới tiếp tục xuất hiện tín hiệu khả quan
Những thông số vĩ mô cho thấy các nền kinh tế thế giới có dấu hiệu đang ổn định trở lại sau ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu. Tuy nhiên, vẫn còn sớm để khẳng định cho một đợt phục hồi dài hạn và bền vững, vì nội tại các nền kinh tế này vẫn còn nhiều vấn đề cần phải giải quyết.
Nền kinh tế lớn nhất thế giới được cho là sẽ khả quan hơn trong thời gian tới. Bộ Lao động Mỹ cho biết, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần này đã giảm 10,000, xuống còn 453,000 người. Bên cạnh đó, báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP tháng 5 cho thấy có 55 ngàn công việc mới, tháng trước chỉ đạt 32 ngàn.
Thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cho biết mức vay của các ngân hàng Mỹ từ chương trình cho vay khẩn cấp giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 2 năm qua, dấu hiệu cho thấy thị trường tín dụng đang được cải thiện đáng kể.
Tuy nhiên, cũng vẫn tồn tại khá nhiều thông số không mấy lạc qua như: Bộ Thương mại Mỹ cho hay, số đơn đặt hàng tại các nhà máy tăng 1.2% trong tháng 4/2010, thấp hơn mức tăng 1.7% trong tháng 3/2010. Ngoài ra, số liệu thất nghiệp tháng 5/2010 được kỳ vọng là có chuyển biến tích cực nhưng vẫn còn ở mức cao. Điều này có thể kéo theo mức chi tiêu của người dân Mỹ giảm xuống.
Việc nâng lãi suất của FED cũng được nhắc đến trong tuần qua. Nhưng với tình hình thất nghiệp còn ở mức cao và thị trường tài chính chưa thực sự ổn định thì khó có thể có những điều chỉnh gây sốc đối với nền kinh tế.
Ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu, các nước lớn trong khu vực này được hưởng khá nhiều lợi thế từ việc đồng Euro sụt giảm, như xuất khẩu của Pháp đã tăng 3.9% trong quý 1/2010. Tuy nhiên, xét về tổng thể thì tốc độ phục hồi kinh tế của các nước này vẫn còn khá khiêm tốn.
Nhật Bản, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới mặc dù vẫn chưa thấy dấu hiệu thoát khỏi tình hình giảm phát khi mức chi tiêu đầu tư của nước này trong quý 1/2010 vẫn giảm 12.9%. Trong khi đó, doanh số bán xe mới cùa Nhật Bản lại tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái.
Đáng chú ý nhất trong tuần qua là việc Canada đã nâng lãi suất từ 0.25% lên 0.5% khi kinh tế nước này tăng 6.1% và tốc độ tăng trưởng GDP quý 1/2010 cũng đạt mức khá cao, 6.1%. Đây cũng là nước đầu tiên trong G7 nâng lãi suất từ sau khủng hoảng.
Chứng khoán thế giới khởi sắc. Trung Quốc lo lắng bong bóng bất động sản
Các yếu tố ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu đã phần nào dịu xuống, giúp hầu hết các chỉ số thị trường đều tăng điểm kết thúc tuần giao dịch, nhưng biên độ tăng không lớn. Đáng chú ý là thị trường Trung Quốc giảm khá mạnh trong tuần qua bởi các lo lắng về bong bóng bất động sản của thị trường này sẽ đổ vỡ.
II. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC
Một tuần không có nhiều thông tin vĩ mô trong nền kinh tế. Vấn đề lãi suất và tín dụng một lần nữa là tâm điểm chú ý của toàn thị trường. Lãi suất liên ngân hàng sau khi tăng, tuần này đang có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi lãi suất huy động cũng không còn nóng. Tăng trưởng tín dụng trong tháng 5 ở mức khá thấp.
Tín dụng và lãi suất tiếp tục là tâm điểm của thị trường
Theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tín dụng tháng 5 ước tăng 1.86% so với tháng trước, trong đó tín dụng bằng VND tăng 1.53%, tín dụng bằng ngoại tệ tăng 3.16%. Như vậy tính trong 5 tháng đầu năm tín dụng mới chỉ tăng 7.46%, thấp hơn khá nhiều so với con số 14.01% của năm trước và mục tiêu 25% của năm nay. Điều đáng lưu ý là tín dụng bằng nội tệ chỉ tăng 2.45%, trong khi đó tín dụng ngoại tệ tăng 25%. Tổng phương tiện thanh toán (M2) tháng 5 tăng 2.44% so với tháng trước, so với đầu năm tăng 7.5%, còn so với cùng kỳ năm trước đã tăng 20.9%.
Vốn huy động tháng 5 ước tăng 2.53%, trong đó nội tệ tăng 2.89%, ngoại tệ tăng 1.19%. Tính trong 5 tháng, tổng vốn huy động tăng 7.8%. Năm 2010 là năm đầu tiên trong 3 năm qua vốn huy động tăng cao hơn so với tín dụng cho vay.
Từ những con số trên có thể thấy tăng trưởng tín dụng và cung tiền M2 trong 5 tháng đầu năm thấp hơn khá nhiều so với cũng kỳ những năm trước đó. Việc tín dụng tăng thấp là một điều dễ hiểu khi mà lãi suất VND trên thị trường hiện này vẫn đang ở mức khá cao. Ngoài ra, việc chênh lệch lãi suất VND và ngoại tệ, và tỷ giá dự báo ổn định cũng dẫn đến tăng trưởng ngoại tệ cao hơn nhiều so với nội tệ.
Chính sách tiền tệ hiện nay đang là một trong những tâm điểm của kinh tế vĩ mô. Lãi suất cho vay cao đã khiến không ít doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn. Việc lãi suất cho vay vượt xa lãi suất tái chiết khấu của NHNN đang là một nghịch lý trên thị trường. Chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng trước tình trạng lạm phát khá ổn định, trong thời gian tới NHNN sẽ mạnh dạn hơn trong việc cung ứng tiền ra nền kinh tế để giảm lãi suất trên thị trường.
III. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Kết thúc giao dịch tuần qua, dù cả 2 chỉ số chứng khoán đều giảm so với tuần trước, nhưng với những diễn biến trên thị trường cho thấy niềm tin của nhà đầu tư phần nào được củng cố. Tuy nhiên, việc khối lượng giao dịch sút giảm cho thấy dòng tiền đổ vào thị trường khá yếu ớt. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục có một tuần mua ròng.
VN-Index đóng cửa tuần giao dịch ở mức 510.37 điểm, tăng 0.51% so với cuối tuần trước. Giá trị và khối lượng giao dịch tại HoSE trung bình đạt 45.4 triệu đơn vị và 1,438 tỷ đồng, giảm nhẹ so với tuần trước cả về giá trị và khối lượng. HNX-Index giảm 3.02%, đóng cửa ở mức 161.68 điểm, khối lượng và giá trị giao dịch cũng giảm so với tuần trước.
Sự biến động của các cổ phiếu trong tuần đã có sự phân hóa khá mạnh. Một số cổ phiếu có tin tốt hỗ trợ đã tăng lên mạnh mẽ và phần lớn đều là penny-stocks. Những cổ phiếu giảm điểm mạnh nhất trong tuần này không ít là những cổ phiếu tăng mạnh từ tuần trước. Rõ ràng trong gian đoạn này dòng tiền trên thị trường chủ yếu là dòng tiền đầu cơ. Dòng tiền vẫn hướng vào các penny-stocks khiến sóng của nhóm cổ phiếu này rất mạnh. Trong khi đó, cổ phiếu bluechips vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi. Nhóm ngành tài chính chịu một tuần mất điểm khá mạnh, nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng giảm 2.12%, chứng khoán giảm 3%.
Khối ngoại tiếp tục có một tuần mua ròng trên cả 2 sàn. Trên HoSE, tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trong tuần đạt 279 tỷ đồng. Trên HNX, khối ngoại mua ròng hơn 23 tỷ đồng. Đáng lưu ý là phiên giao dịch cuối tuần khối ngoại đã bán ròng 54 tỷ trên HoSE. Đây là phiên bán ròng đầu tiền kể từ ngày 19/05 đến nay. Những mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là SJS (75 tỷ), HAG (56 tỷ), SSI (43 tỷ). Trong khi đó STB bị bán ròng 75 tỷ đồng vào phiên cuối tuần bằng hình thức giao dịch thỏa thuận. Tuy vậy, đây cũng không phải là điều bất ngờ vì trước đó 3 quỹ đầu tư thuộc Dragon Capital đã đăng ký bán 19 triệu cổ phiếu này.
IV. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 07- 11/06/2010
Kinh tế thế giới tiếp tục thể hiện sự phục hồi khả quan, trong khi đó tình hình nợ công ở châu Âu tạm thời lắng xuống làm cho chứng khoán thế giới có một tuần khởi sắc. Như vậy có thể thấy các nỗ lực giải quyết nợ công của EU và IMF đã phát huy tác dụng, dù những rủi ro cơ cấu vẫn còn hiện diện ở khu vực này.
Một số thông tin vĩ mô tích cực trong tháng 5 đã không đủ sức hỗ trợ cho thị trường tăng mạnh. Dòng tiền đổ vào thị trường đã suy yếu do tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức thấp. Ngoài ra, một số quy định về siết chặt hơn tín dụng cho vay đầu tư chứng khoán cũng làm cho dòng tiền vào thị trường khó tăng mạnh. Xét trên yếu tố tâm lý, có vẻ sự thận trọng vẫn bao trùm thị trường, nhưng nhà đầu tư đã vững tin hơn thể hiện qua những phiên đi ngang.
Tuy vậy, có lẽ phải nhìn nhận rằng việc đầu cơ lướt sóng vẫn đang chiếm vị trị chủ đạo trên thị trường. Chiến lược phổ biến vẫn là canh mua ở vùng giá thấp và không ngần ngại chốt lời trong những phiên tăng điểm.
Những vấn đề kinh tế vĩ mô trong nước như lạm phát, tỷ giá đang khá ổn định. Tâm điểm chú ý của nền kinh tế trong nước sắp tới là những chính sách tiền tệ. Việc tăng trưởng tín dụng thấp trong những tháng vừa qua có thể khiến NHNN mạnh tay hơn với chính sách nới lỏng tiền tệ. Lãi suất thị trường giảm sẽ là một thông tin tích cực hỗ trợ cho thị trường.
Trong lúc chờ đợi những chuyển biến thực sự trên thị trường tiền tệ, chúng tôi cho rằng tuần giao dịch 07-11/06/2010 sẽ tiếp tục chứng kiến hoạt động đầu cơ tăng cao, dù mang nhiều màu sắc tích cực hơn. Đây cũng là thời gian mà kết quả kinh doanh tháng 5 và ước tính quý 2 được hé mở. Dòng tiền sẽ tiếp tục tập trung có chọn lọc, không loại trừ vẫn ở những penny-stocks. Sàn HNX có thể sẽ sôi động hơn, trước những lo ngại về ”chỉ số” thị trường trên HoSE. Về mặt kỹ thuật, VN-Index sẽ phải chinh phục vùng kháng cự lịch sử 520-540 điểm.
V. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Thị trường Việt Nam:
VN-Index – Middle của Bollinger Bands thể hiện sự vững chắc
Sự xuất hiện của Spinning top ngày hôm nay cho thấy sự mâu thuẫn tâm lý giữa các nhóm nhà đầu tư trên thị trường. Một mặt nhiều người cảm thấy lạc quan khi cuối cùng VN-Index đã vượt qua được middle của Bollinger Bands. Đây là một trong những dấu hiệu cho thấy thị trường đang nhen nhóm trở lại xu hướng tăng.
Mặt khác lại đang tồn tại lo ngại về việc thị trường một lần nữa lại phải đối diện với ngưỡng kháng cự lịch sử 520 – 540 điểm. Dù không thuộc trường phái bi quan nhưng chúng tôi phải thẳng thắn nhìn nhận rằng trong vòng 8 tháng qua, vùng 520 – 540 điểm đã tồn tại như một ngưỡng kháng cự hiệu quả của thị trường. Chính điều này đã dẫn đến tâm lý e dè trong giải ngân của một số nhà đầu tư mà phiên giao dịch ngày 04/06/2010 có thể coi là một ví dụ điển hình.
RMO Trade Mode cho tín hiệu mua trở lại
Đây có thể coi như một trong những tín hiệu lạc quan nữa làm tăng hi vọng và khả năng phá vỡ được vùng 520 – 540 điểm của VN-Index. Swing Trader 2 đã vượt lên trênn Swing Trader 3 để tạo thành tín hiệu mua khá rõ. Rahul Mohindar Osc cũng đã có sự chuyển biến tích cực khi quay trở lại lên trên đường zerobase.
Với những tín hiệu hiện tại chúng tôi cho rằng một tỷ lệ tiền mặt cân bằng với cổ phiếu (50/50) là thích hợp nhất trong giai đoạn này. Không nên vội vã tranh mua trong những phiên tăng điểm mạnh vì điều này là khá nguy hiểm khi mà ngưỡng kháng cự rất mạnh trong trung hạn đang gần kề. Hành động này có thể làm cho nhà đầu tư tạm thời bị thiệt hại trong ngắn hạn nếu giá sụt mạnh khi không vượt được vùng 520 – 540 điểm.
Thị trường Mỹ:
Dow Jones – Doji xuất hiện
Mẫu hình nến này cho thấy sự lưỡng lự của thị trường khi mà vùng chống đỡ bên dưới cũng như vùng kháng cự mạnh bên trên đều ở khá gần. Đây là một giai đoạn mang tính quyết định của thị trường Mỹ và EMA 150 một lần nữa sẽ đóng vai trò là nút thắt chiến lược. Có hai kịch bản chính cho thị trường này trong ngắn hạn:
Kịch bản 1: Giá sẽ vượt khỏi EMA 150 và bắt đầu một giai đoạn tăng trưởng mạnh với hai mức đỉnh cũ đóng vai trò là hai chốt chặn đầu tiên. Chiến lược trong trường hợp này là mua ngay khi giá phá vỡ EMA 150 và mua thêm khi giá có dấu hiệu dịch chuyển về gần đường này.
Kịch bản 2: Giá không thể vượt qua EMA 150 và tiếp tục xu hướng đi ngang ngắn hạn. Khi đó chúng ta sẽ mua mạnh tại vùng 9,800 – 10,000 và bán mạnh tại vùng 10,400 – 10,500 khi giá chạm EMA 150.
Với những tín hiệu hiện tại chúng tôi đánh giá cao kịch bản 1 hơn. Nói cách khác, chúng tôi cho rằng việc mua vào theo kịch bản 1 trên thị trường Mỹ sẽ an toàn và có độ tin cậy cao hơn kịch bản 2. Dow Jones có khả năng sẽ tiếp tục khởi sắc trong vài phiên tới. Chừng nào vùng 9,800 – 10,000 điểm còn chưa bị phá vỡ thì triển vọng của thị trường Mỹ vẫn còn tốt.
VI. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 31/05 – 04/06/2010
Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh