CTG: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) đang có xu hướng tăng mạnh

20/09/2011 10:38

20-09-2011 10:38:10+07:00

(Vietstock) - Tính đến đầu tháng 9/2011, tỷ lệ nợ xấu của CTG giảm xuống chỉ còn 1.2% tổng dư nợ, và tỷ lệ cho vay phi sản xuất chỉ chiếm 8%. Hệ thống mạng lưới đang tạo điều kiện thuận lợi cho CTG thúc đẩy chiến lược dịch vụ ngân hàng bán lẻ.

HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2011

Hoành thành 76% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2011. Kết thúc 6 tháng đầu năm 2011, tổng thu nhập hoạt động của CTG đạt 10,827 tỷ đồng, tăng mạnh 72% so với cùng kỳ năm 2010. Lợi nhuận trước thuế cũng đạt được con số ấn tượng 3,894 tỷ đồng, tăng mạnh mẽ 78% so với cùng kỳ năm 2010 và hoàn thành hơn 76% kế hoạch đề ra cho năm 2011. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 2,919 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ.

Thu nhập từ lãi đóng góp chính vào tổng thu nhập hoạt động. Trong 6 tháng đầu năm, thu nhập từ lãi đạt 9,358 tỷ đồng, chiếm hơn 86% tổng thu nhập hoạt động của CTG.

Thông thường, tỷ lệ đóng góp từ hoạt động tín dụng cao sẽ làm gia tăng rủi ro nợ xấu, đặc biệt trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn đang trong khó khăn. Bên cạnh đó, việc NHNN hạn chế tăng trưởng tín dụng cũng khiến cho khả năng tăng trưởng thu nhập từ lãi vay gặp trở ngại. Và đây cũng là điểm yếu của hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện nay.

Tuy vậy, tỷ lệ nợ xấu của CTG được báo cáo ở mức thấp so với trung bình ngành. Tỷ lệ nợ xấu tại CTG vào khoảng 1.7% vào cuối tháng 6/2011, trong khi đó trung bình ngành ở quanh mức 3%. Đáng lưu ý là tỷ lệ nợ xấu ở ngân hàng này vào đầu tháng 9/2011 đã giảm trở lại về mức 1.2% và dự kiến xuống dưới 1% vào cuối năm 2011. Xem thêm thông tin ở phần dưới.

CTG cũng có chiến lược đẩy mạnh việc phát triển hệ thống ngân hàng bán lẻ cũng như hoạt động đầu tư nhằm đa dạng hóa nguồn doanh thu.

Thu nhập hoạt động dịch vụ tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động dịch vụ đạt 951 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, nhưng chi phí hoạt động dịch vụ tăng mạnh 104% lên 241 tỷ đồng nên lợi nhuận chỉ tăng nhẹ 3% đạt 710 tỷ đồng. Mảng dịch vụ đóng góp 6.6% tổng doanh thu hoạt động của CTG.

Hoạt động kinh doanh vàng, ngoại tệ đạt 273 tỷ đồng, tăng gấp 11.33 lần so với cùng kỳ. Mặc dù tổng doanh thu chỉ tăng 18% so với cùng kỳ đạt 450 tỷ đồng, nhưng chi phí giảm hơn 50% giúp cho thu nhập từ mảng hoạt động kinh doanh vàng, ngoại tệ tăng đột biến so với cùng kỳ. Tận dụng tốt sự biến động lớn của giá vàng, ngoại tệ đã góp phần gia tăng đáng kể khoản thu nhập ngoài lãi ở ngân hàng này.

Hoạt động kinh doanh, đầu tư chứng khoán không khả quan. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán ảm đạm trong 2 quý đầu năm, mảng kinh doanh này đã lấy đi 203 tỷ đồng doanh thu hoạt động của CTG. Lý do chủ yếu đến từ việc trích lập thêm dự phòng giảm giá chứng khoán.

Thu nhập từ góp vốn và mua cổ phần đạt 143 tỷ đồng, đóng góp 1.3% tổng thu nhập hoạt động. Trong đó, đóng góp chính là phần lãi được chia từ Ngân hàng liên doanh Indovina với hơn 128 tỷ đồng.

Tỷ lệ Chi phí hoạt động/Doanh thu được cải thiện. Chi phí hoạt động 6 tháng đầu năm của CTG đã tăng 67% từ 2,884 tỷ đồng năm 2010 lên 5,205 tỷ đồng năm 2011. Việc gia tăng mạnh chi phí hoạt động chủ yếu do gia tăng chi phí tiền lương, xuất phát từ việc CTG đang nâng cao chất lượng nhân viên, trẻ hóa và thu hút nguồn nhân lực có chất lượng cao.

Mặc dù chi phí tăng mạnh nhưng tỷ lệ Chi phí hoạt động/Doanh thu của CTG đã được cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ này trong 6 tháng năm 2011 của CTG đạt 48%, trong khi cùng kỳ năm 2010 lên tới 54.2% và cuối năm 2010 tỷ lệ này là 48.6%.

Huy động tiền gửi trên thị trường 1 trong 6 tháng đầu năm giảm nhẹ 6.7%. Tổng lượng tiền huy động 6 tháng đầu năm trên thị trường 1 đạt hơn 192 nghìn tỷ đồng, giảm gần 6.7% so với cuối năm 2010. Việc sụt giảm là do tiền gửi của các tổ chức kinh tế đã sụt giảm gần 19 nghìn tỷ đồng, giảm hơn 19%; trong khi đó huy động từ tiền gửi khách hàng cá nhân đạt 111 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ gần 3.9%.

Hoạt động cho vay tăng 12.4%. Hoạt động cho vay của CTG tăng trưởng 12.4% từ 234 nghìn tỷ đồng cuối năm 2010 lên 263 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 6/2011. Trong đó gồm 158.7 nghìn tỷ đồng nợ ngắn hạn, 104.5 nghìn tỷ đồng nợ trung và dài hạn. Với cơ cấu nghiêng về nợ vay ngắn hạn thì sức ép về thanh khoản đối với CTG là khá thấp.

Mức tăng trưởng tín dụng như trên là có thể hiểu được, trong bối cảnh NHNN thắt chặt tăng trưởng tín dụng, lãi suất đầu ra tăng cao và việc lựa chọn đối tượng cho vay đồng thời để kiểm soát rủi ro tín dụng là không hề dễ dàng.

Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) đang có xu hướng tăng mạnh. Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) của CTG đang có xu hướng cải thiện mạnh mẽ qua các năm, từ mức 4.14% trong năm 2010 vụt tăng mạnh lên mức 4.88% trong 4 quý gần nhất tính đến tháng 6/2011.

Lý do của sự gia tăng đột biến này là do chênh lệch giữa lãi suất cho vay và huy động đã nới rộng trong 6 tháng đầu năm. Ngoài ra, CTG còn có được lợi thế từ việc tiếp cận những nguồn vốn giá rẻ của các tổ chức, NHNN... Điển hình như việc CTG được nhận khoản vay tái cấp vốn trị giá hơn 20,000 tỷ đồng với lãi suất ban đầu 7%, trong khi lãi suất thị trường là 9% (lãi suất khoản vay này sau đó được điều chỉnh lên 14%) rõ ràng đã tạo lợi thế rất lớn cho CTG.

Bên cạnh đó, có thể thấy dư nợ cho vay đã có tốc độ tăng trưởng cao đến 40%, từ 187 nghìn tỷ đồng cuối tháng 6 năm 2010 lên 263 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 6/2011.

Điều này đã giúp thu nhập lãi thuần của CTG tăng trưởng mạnh, từ 5,326.8 tỷ đồng lên 9,357.7 tỷ đồng.

ROA và ROE trong top ngân hàng hiệu quả. CTG đang duy trì được khả năng sinh lời trong top các ngân hàng có chỉ số hoạt động hiệu quả.

Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1.7%, vẫn thấp so với trung bình ngành ở mức khoảng 3%. Tính đến cuối tháng 6/2011, tổng lượng nợ xấu là 4,506 tỷ đồng, tăng gần 2,968 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm, đẩy tỷ lệ nợ xấu từ 0.65% lên 1.7%. Theo thông tin từ CTG, tỷ lệ nợ xấu ở ngân hàng này vào đầu tháng 9/2011 đã giảm về mức 1.2% và dự báo tỷ lệ nợ xấu sẽ xuống dưới 1% vào cuối năm. Mặc dù mức nợ xấu tăng nhưng có thể thấy nếu so với trung bình ngành thì tỷ lệ nợ xấu của CTG vẫn đang ở mức thấp.

Hệ số an toàn vốn (CAR) được cải thiện mạnh mẽ. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) của CTG đã tăng từ 8.02% vào cuối năm 2010 lên 9.82% vào cuối tháng 6/2011. Sự cải thiện của chỉ số này đến chủ yếu từ việc phát hành 168.5 triệu cổ phiếu cho IFC thu về 3,538 tỷ đồng vào tháng 3/2011.

TRIỂN VỌNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NĂM 2011

Tính tới đầu tháng 9, CTG đã hoàn thành hơn 87% kế hoạch lợi nhuận năm 2011. Tính đến đầu tháng 9/2011, CTG đã đạt được 4,434 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành hơn 87% kế hoạch lợi nhuận; tổng tài sản đạt 425,000 tỷ đồng, tăng 16% so với cuối năm 2010. Tỷ lệ cổ tức năm 2011 dự kiến sẽ ở mức 20%.

Hiệu quả hoạt động trong 6 tháng đầu năm, cũng như những thuận lợi trong 6 tháng cuối năm 2011 giúp CTG nhiều khả năng sẽ hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận trước thuế 5,100 tỷ đồng.

Dư địa tăng trưởng tín dụng còn hơn 17,700 tỷ đồng. Giới hạn tăng trưởng tín dụng được NHNN đưa ra trong năm 2011 là 20%. Với thực tế tăng trưởng tín dụng tại CTG chỉ mới 12.4%, room có thể cho vay trong 6 tháng cuối năm còn 17,700 tỷ đồng. Tính đến đầu tháng 9/2011, dư nợ cho vay của CTG đã tăng thêm 8,000 tỷ đồng so với cuối tháng 6/2011 đạt 271,000 tỷ đồng.

Trong thời gian gần đây, việc các ngân hàng đã đồng thuận giảm lãi suất cho vay xuống 17-19% sẽ giúp hoạt động cho vay dễ thở hơn trong thời gian sắp tới. Bên cạnh đó, lợi nhuận của các ngân hàng từ mảng tín dụng vẫn có thể đảm bảo khi NHNN áp dụng trần lãi suất huy động 14%.

Áp lực từ cạnh tranh huy động vốn được giảm nhẹ. Việc NHNN quyết định quản lý chặt chẽ quy định về trần lãi suất huy động tối đa 14% ở tất cả các ngân hàng tạo điều kiện thuận lợi cho CTG. Hoạt động huy động tiền gửi sẽ trở lại bình đẳng và với ưu thế về thương hiệu, quy mô ngân hàng lớn cũng như mạng lưới phân phối rộng khắp (đứng thứ 2 trong hệ thống ngân hàng Việt Nam), CTG có cơ hội duy trì lợi thế cạnh tranh trong huy động vốn trong thời gian tới.

Số liệu cập nhật gần đây cho thấy huy động tiền gửi của CTG đã tăng trưởng trở lại sau khi sụt giảm trong 6 tháng đầu năm. Tính tới đầu tháng 9/2011, huy động tiền gửi của CTG tăng 13% so với cuối năm 2010, đạt gần 232,700 tỷ đồng.

Áp lực tái cấu trúc tín dụng phi sản xuất không ảnh hưởng. Tính đến đầu tháng 9/2011, tỷ lệ cho vay phi sản xuất của CTG chiếm 8% trong tổng dự nợ; trong khi tỷ lệ yêu cầu của NHNN là 22% đến cuối tháng 6 và sẽ giảm xuống 16% vào cuối năm 2011.

Chiến lược củng cố năng lực thông qua bổ sung nguồn vốn hoạt động. Trong tháng 10, CTG sẽ tăng vốn điều lệ lên 20,000 tỷ đồng thông qua việc phát hành cổ phiếu bằng mệnh giá cho cổ đông hiện hữu. Sau đó, CTG dự định tăng vốn điều lệ lên 26 - 27 nghìn tỷ đồng trong tháng 11 và 12.

Ngoài ra, CTG đang đàm phán bán 15% cổ phần cho ngân hàng Bank of Nova Scotia (Canada), giá chào mua hiện tại của đối tác gấp 3 lần mệnh giá. Hiện CTG đang tiếp tục đàm phán và dự kiến sẽ hoàn tất vào đầu năm 2012.

CTG cũng đang triển khai việc phát hành 500 triệu USD trái phiếu quốc tế với sự tư vấn của HSBC và Barclays Capital, nhằm gia tăng nguồn vốn phục vụ cho hoạt động kinh doanh.

Nguồn vốn mới này sẽ giúp CTG có cơ hội tập trung phát triển hệ thống ngân hàng bán lẻ, mở rộng hoạt động đầu tư, giảm thiểu phụ thuộc vào hoạt động tín dụng. Điều này cũng sẽ tạo điều kiện cho CTG cân đối nguồn vốn, gia tăng tổng tài sản, đẩy mạnh tăng trưởng, cải thiện mức sinh lời trong bối cảnh tăng vốn điều lệ có thể gây áp lực lên sự pha loãng cổ phiếu.

Chiến lược mở rộng mạng lưới, thúc đẩy hoạt động ngân hàng bán lẻ. Toàn hệ thống CTG có 1,095 đơn vị mạng lưới, số lượng phòng giao dịch lớn thứ 2 trong toàn hệ thống Ngân hàng Việt Nam. Vị trí của các trụ sở thuận lợi cho việc phát triển hoạt động ngân hàng và sở hữu quyền sử dụng chính thức là một lợi thế không nhỏ của CTG.

CTG cũng bắt đầu thực hiện kế hoạch vươn ra thị trường quốc tế khi chi nhánh ngân hàng ở Frankfurt, Đức đã đi vào hoạt động từ ngày 06/09/2011, và sau đó dự kiến sẽ tiếp tục mở chi nhánh tại Berlin. Theo kế hoạch, CTG sẽ khai trương hoạt động tại Lào vào tháng 01/2012 và đến năm 2015 sẽ có mặt ở Canada, Malaysia, Indonesia, Trung Quốc, Hoa Kỳ.

TRIỂN VỌNG GIAO DỊCH NHÓM CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG

Chỉ số biến động giá của nhóm cổ phiếu ngân hàng VS-Banking liên tục suy giảm từ đầu năm đến trung tuần tháng 08/2011. Tính đến ngày 15/08/2011, chỉ số này đã mất đến 20.55% giá trị. Khối lượng giao dịch cũng sụt giảm và đang có phần còn mạnh hơn, từ mức xấp xỉ 10 triệu đơn vị/phiên xuống còn khoảng 4 triệu đơn vị/phiên.

Từ giữa tháng 08/2011, VS-Banking có một đợt phục hồi nhẹ xuất hiện nhưng đã sớm rơi vào chu kỳ điều chỉnh từ đầu tháng 09/2011. Đây chính là điểm khác biệt giữa chỉ số này và các chỉ số thị trường, đặc biệt là VN-Index.

Khác với chỉ số chung VS-Banking, cổ phiếu CTG hầu như không suy giảm mà còn tăng trưởng tích cực từ đầu năm đến nay. Từ đầu tháng 01/2011 đến trung tuần tháng 03/2011, CTG tăng trưởng liên tục (+44.6%). Kể từ giữa tháng 03/2011 trở đi giá suy giảm nhẹ nhưng mức độ sụt giảm ít và hiếm khi xuống dưới ngưỡng 24,000.

Quan sát biểu đồ cũng cho thấy, từ cuối năm 2010 đến nay, CTG luôn giao dịch vượt trội (outperform) so với chỉ số ngành.

Các NHTM đã đồng thuận thực hiện việc giảm lãi suất cho vay về 17-19% và duy trì mức trần lãi suất huy động 14%. Các giải pháp điều hành của NHNN đã phần nào giúp gỡ bớt nút thắt trên thị trường tiền tệ. Nếu lãi suất được kéo giảm thực sự thì rõ ràng cơ hội để thị trường chứng khoán tăng điểm là rất lớn và cổ phiếu ngân hàng sẽ không nằm ngoài xu thế này, sau khi đã có giai đoạn “ngủ đông” trong suốt nhiều năm qua.

Rủi ro cần quan tâm là kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều bất ổn, và cơ hội để nền kinh tế tăng trưởng mạnh trở lại sẽ phải cần thêm thời gian; trong khi môi trường cạnh tranh trong lĩnh vực ngân hàng đang ngày càng khốc liệt. Ngoài ra, hoạt động của nhiều doanh nghiệp khó khăn cũng sẽ làm gia tăng rủi ro nợ xấu của toàn hệ thống.

Đức Nguyễn