AVF lao dốc có gây bất ngờ?

AVF lao dốc có gây bất ngờ?

Những ngày qua, thông tin CTCP Việt An (HOSE: AVF) lỗ khủng hơn 700 tỷ đồng trong quý 4/2014 khiến không ít cổ đông hoang mang. Tuy nhiên, dấu hiệu đã xuất hiện từ trước, nhiều nhà đầu tư cho rằng, từ lúc Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc bán hết cổ phiếu đã thấy… có vấn đề!

* AVF: Quý 4 bất ngờ lỗ "khủng" 736 tỷ đồng, nguy cơ hủy niêm yết bắt buộc

Nhân sự chủ chốt biến động chóng mặt

Cuối tháng 6/2014, ngay sau khi phát hành xong gần 14 triệu cp cho cổ đông hiện hữu, vị Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Lưu Bách Thảo từ nhiệm cả hai vị trí này tại AVF dù ông là một trong những người gắn bó lâu nhất tại đây. Đồng thời, 4 vị Thành viên HĐQT khác cũng xin từ nhiệm. Thay vào đó, HĐQT bổ nhiệm Thành viên HĐQT Nguyễn Thanh Hùng giữ chức Chủ tịch, còn Trưởng ban kiểm soát Trương Thanh Long chuyển sang giữ chức Tổng giám đốc AVF.

Ngay sau khi từ nhiệm, ông Thảo cùng nhiều người có liên quan đến cổ đông nội bộ và cổ đông lớn Far East Ventures cũng tiến hành thoái hết vốn nắm giữ tại AVF. Nghĩa là tại AVF không còn cổ đông lớn nào. Đây cũng là thời điểm giao dịch cổ phiếu AVF giảm mạnh và thanh khoản rất cao.

Biến động giá cổ phiếu AVF từ 2013 đến nay

Từ đầu năm 2014, giá cổ phiếu AVF quanh mốc 7,000 đồng/cp nhưng hiện đã rớt xuống còn 1,500 đồng/cp sau 10 phiên liên tục đạp sàn từ khi công bố lỗ nặng tới nay. Nguồn: VietstockFinance

Tại vị được 2 tháng, Tổng giám đốc Trương Thanh Long lại phải nhường ghế cho ông Lê Trọng An (tháng 8/2014). Nhưng cũng chỉ được 2.5 tháng, ông Lê Trọng An và Kế toán trưởng Nguyễn Thị Huyền từ nhiệm, thay vào đó là Phó Tổng giám đốc Ngô Văn Thu lên giữ chức Tổng kể từ tháng giữa tháng 11/2014 cho đến nay.

Nghĩa là chỉ trong vòng 6 tháng, AVF đã thay tới 4 tổng giám đốc khiến việc công bố thông tin cũng chậm trễ và bị nhắc nhở nhiều.

Cũng từ đầu năm 2014, AVF chính thức xuống dốc khi lần đầu tư báo lỗ trong quý 1 đã khiến nhiều nhà đầu tư bất an. Tiếp theo đó là mức lỗ ngày càng tăng lên sau mỗi quý nhưng chỉ ở mức tối đa 45 tỷ đồng, đến quý 4 mới thực sự “choáng” khi âm 735 tỷ đồng.

Doanh thu và lợi nhuận qua các quý của AVF

Đvt: Triệu đồng Nguồn: VietstockFinance

Mất thị trường chính yếu - Mỹ

AVF được thành lập vào năm 2004 với sản phẩm chính là cá tra fillet đông lạnh. Công ty có 2,000 công nhân với hai xí nghiệp là An Thịnh và Việt Thắng với tổng công suất 300 tấn nguyên liệu cá/ngày; hai kho lạnh chứa 23,500 tấn tại tỉnh An Giang và Long An.

Theo phân tích của Maybank Kim Eng (MBKE), kết quả kinh doanh của AVF xấu hơn nhiều so với xu hướng chung của ngành, nguyên nhân chính có thể do công ty này đã đánh mất thị phần tại Mỹ. Bởi trong giai đoạn 2008-2012, AVF luôn duy trì được tăng trưởng doanh thu với mức tăng bình quân 28% và biên lợi nhuận gộp luôn ở mức cao 18-20%. Chủ yếu do sự dịch chuyển mạnh mẽ cơ cấu thị trường xuất khẩu sang Mỹ, nơi có giá bán luôn cao hơn so với các thị trường khác từ 5% lên 70%. Tuy nhiên từ 2013, thị phần tại Mỹ bị sụt giảm xuống dưới 60% và AVF từ vị trí thứ 4 năm 2012 xuống thứ 9 năm 2013, bị loại khỏi Top 15 trong quý 1/2014 trong danh sách các công ty xuất khẩu cá tra hàng đầu Việt Nam.

Bên cạnh đó, dự phòng giảm giá hàng tồn kho khiến giá vốn trong kỳ của AVF tăng mạnh. Theo báo cáo tài chính soát xét bán niên 2014, AVF đã cam kết thực hiện kiểm kê, đánh giá lại giá trị thực thành phẩm hàng tồn kho (chủ yếu là cá tra) và chi phí dở dang vùng nuôi. Theo đó, giá trị hàng tồn kho sau khi đánh giá lại giảm từ mức 512 tỷ đồng đầu năm xuống chỉ còn 16 tỷ đồng. Do đó, lỗ gộp 2014 là 31 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức lãi gộp 219 tỷ đồng của 2013. Hơn nữa, tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp/doanh thu tăng mạnh lên mức 33% từ mức 2% năm ngoái. Lỗ từ hoạt động kinh doanh là 118 tỷ đồng, cộng với lỗ ròng từ hoạt động khác là 691 tỷ đồng nên lỗ thuần cả năm là 893 tỷ. Đây cũng là năm đầu tiên công ty báo lỗ kể từ khi niêm yết.

Lưu ý, số dư nợ vay cuối 2014 của AVF là 1,111 tỷ đồng, gấp 2.5 lần vốn chủ sở hữu; hệ số thanh toán hiện hành là 0.6 cho thấy khả năng thanh toán tương đối thấp. Do đó, MBKE cho rằng công ty cần cải thiện tình hình tài chính trước khi cải thiện được hoạt động kinh doanh.

Các chỉ số tài chính của AVF giai đoạn 2011-2014

Nguồn: VietstockFinance

Người trong cuộc nói gì?

Trao đổi với người công bố thông tin của AVF, vị này thừa nhận, sở dĩ công ty bị lỗ nặng trong quý 4/2014 một phần cũng do bị áp thuế chống bán phá giá của Bộ Thương mại Mỹ (DOC) lần 10 tới 2.39 USD/kg. Chính điều này khiến công ty không thể xuất vào Mỹ trong khi đây là thị trường chính yếu. Hiện AVF đang chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường khác như châu Âu, Trung Đông…

Ngoài ra, những biến động về nhân sự chủ chốt cũng ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của AVF đặc biệt là khi nguyên Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Lưu Bách Thảo ra nước ngoài chữa bệnh hiểm nghèo.

Vị này cũng cho biết thêm, thời gian qua công ty chỉ thực hiện dịch vụ gia công cho CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC). Hiện ban lãnh đạo công ty đang tiến hành tái cơ cấu và hy vọng công ty sẽ hoạt động ổn định trở lại.

Còn hoạt động khác âm hơn 680 tỷ đồng, theo bản giải trình của AVF công bố trên HOSE là do công ty thực hiện kiểm kê, đánh giá lại giá trị thực thành phẩm tồn kho và chi phí dở dang vùng nuôi... Tuy nhiên, công ty không nêu rõ nguyên nhân khiến giá trị thực lại bị thâm thủng đến mức này!

Thanh Nụ