Vì sao cổ phiếu FIT bị “đo ván” khi chuyển sàn?

Vì sao cổ phiếu FIT bị “đo ván” khi chuyển sàn?

3 phiên giao dịch đầu tiên trên HOSE của cổ phiếu FIT thực sự gây “ấn tượng” mạnh cho nhà đầu tư khi “bay hơi” gần 33%. Vậy điều gì khiến FIT ra nông nổi này?

Câu chuyện có thể bắt đầu từ quyết định chuyển sàn của CTCP Đầu tư F.I.T (FIT) từ Sở GDCK Hà Nội (HNX) sang Sở GDCK Tp.HCM (HOSE).

Theo đó, vào đầu tháng 3/2015, ĐHĐCĐ thường niên 2015 của FIT đã thông qua kế hoạch chuyển niêm yết từ HNX sang HOSE. HĐQT FIT khi đó chia sẻ rằng xuất phát từ những mong muốn một số quỹ đầu tư, nhà đầu tư nước ngoài của FIT cho rằng niêm yết trên HOSE sẽ tốt hơn.

Và kế hoạch này được thực hiện trong tháng 8 này khi FIT thông báo ngày 12/08 là ngày giao dịch cuối cùng tại HNX và ngày 19/08 sẽ là ngày đầu tiên FIT đặt bước chân lên HOSE.

Diễn biến giá cổ phiếu FIT trong 3 tháng nay

Việc chuyển sàn có lẽ không có gì đáng nói nếu như giá cổ phiếu giao dịch tham chiếu trong phiên đầu tại sàn mới không chênh lệch quá nhiều so với giá đóng cửa tại phiên cuối của sàn cũ.

Với FIT, kết thúc phiên giao dịch cuối cùng sàn HNX, giá đóng cửa tại 12,400 đồng/cp nhưng giá giao dịch phiên đầu tiên trên HOSE là 15,000 đồng/cp, tức tăng 20%. Đó là chưa kể nếu tính giá trung bình 30 phiên cuối cùng giao dịch trên HNX của FIT thì mức tăng lên đến 25%.

Vậy tại sao cổ phiếu FIT lại có mức tham chiếu trên sàn mới nhảy vọt như vậy? Mức giá tham chiếu cho phiên giao dịch đầu trên HOSE của FIT được doanh nghiệp này xác định từ 3 phương pháp: giá trị sổ sách (Book value), phương pháp so sánh giá cổ phiếu/giá trị sổ sách (P/B) và giá bình quân 10 phiên trên HNX tại thời điểm gửi hồ sơ niêm yết.

Phương pháp xác định giá cổ phiếu của FIT khi chuyển sàn

Cần nói thêm là việc xác định giá tham chiếu khi chuyển sàn trên HOSE và HNX cũng có khác biệt: HOSE yêu cầu giá tham chiếu trên phương pháp tính giá và HNX thì lấy bình quân giá đóng cửa của 5 ngày giao dịch liền trước ngày giao dịch cuối cùng tại HOSE.

Như vậy, với FIT, mức giá 15,000 đồng/cp quả là món hời “trời cho” cho những nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu này. Và tâm lý nhiều nhà đầu tư chứng khoán hiện nay là chỉ cần có lời thì chốt, tại sao không chứ?

Có thể cũng từ đó mà hệ lụy đã diễn ra, nhà đầu tư nhanh chóng chốt lời mạnh cổ phiếu FIT ngay từ những giây phút đầu giao dịch trên HOSE. Điều này làm FIT nằm sàn và rơi liền 20% ngay trong ngày đầu chuyển sàn. Hai phiên sau đó, FIT tiếp tục giảm sàn với dư bán sàn qua từng phiên đều tăng cao hơn, nâng mức giảm qua 3 phiên của FIT lên mức gần 33%, một con số mang ý nghĩa “mất nhiều hơn được” khi FIT nâng giá tham chiếu khi chuyển sàn.

Có thể một nguyên nhân khách quan khác khiến FIT lao dốc mạnh nữa là do bối cảnh chung của thị trường chứng khoán. Những thông tin không mấy tích cực khiến chỉ số VN-Index bước vào xu hướng giảm mạnh, kéo theo đó là đà bán tháo cổ phiếu trên cả hai sàn.

Thị trường vốn có những lý lẽ riêng của nó. Đến lúc viết những dòng này, lời chia sẻ của ông Alan Phan trong một lần người viết gặp bên lề một hội nghị tại Sài Gòn lại văng vẳng bên tai: “Trong bối cảnh thiếu một tổ chức định giá độc lập thì việc định giá một doanh nghiệp hãy cứ để thị trường quyết định”.

Tri Nhân