VTV: Nhân tố nào sẽ tạo ra sự đột phá?
VTV: Nhân tố nào sẽ tạo ra sự đột phá?
“Ấn tượng” là điều phải thừa nhận khi chứng khiến sự đi lên của cổ phiếu CTCP VICEM Vật tư Vận tải Xi măng (HNX: VTV) trong những năm qua, bất chấp khó khăn chung của thị trường chứng khoán Việt Nam. Quá trình đó phản ánh kết quả kinh doanh tích cực cũng như phần nào kỳ vọng nhà đầu tư vào tương lai doanh nghiệp.
Biến động giá cổ phiếu VTV 3 năm qua
Nhìn lại 3 năm gần đây, giá cổ phiếu VTV đã tăng miệt mài, phản ánh kết quả sản xuất kinh doanh khả quan và sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp. Duy trì mức doanh thu ổn định hơn 3 nghìn tỷ mỗi năm nhưng nhờ quản lý chi phí tốt và cơ chế giá thành hợp lý nên mức lợi nhuận ròng của VTV có sự tăng trưởng tốt (trong 03 năm từ 2012 đến 2015 đạt mức tăng trưởng bình quân gần 12%/năm), cùng với đó là các tỷ suất lợi nhuận ngày một tốt hơn.
Doanh thu và lợi nhuận qua các năm
Tỷ suất lợi nhuận
Song hành với kết quả kinh doanh tốt, VTV luôn đảm bảo mức cổ tức bằng tiền tối thiểu 10%-12% mỗi năm cho các cổ đông, đột biến, trong năm 2015 đã được chia cổ phiếu thưởng với tỷ lệ lần lượt là 50% và 30%. Vậy liệu còn nhân tố nào là động lực để VTV tiếp tục giữ được đà tăng trưởng trong những năm tới, hãy cùng nhìn lại những mảng hoạt động kinh doanh chính của VTV: kinh doanh than cám, dự án bất động sản và logistics.
Như đã biết, than cám chiếm từ 85% đến gần 100% nhiên liệu đốt cho các lò nung xi măng, vì vậy đảm bảo nguồn nhiên liệu là rất quan trọng trong việc vận hành các nhà máy sản xuất xi măng và là nhiệm vụ đã được Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam (VICEM) giao phó cho VTV. Mảng hoạt động cốt lõi này luôn đảm bảo doanh thu mỗi năm hơn 3,000 tỷ cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, đứng trên vai trò là các đơn vị kinh doanh độc lập, hoạt động theo cơ chế thị trường VTV luôn áp dụng linh hoạt chính sách giá cả cạnh tranh để giữ chân khách hàng cũng như tạo được lợi nhuận tăng trưởng ổn định khi giá than có nhiều biến động. Theo chia sẻ của ông Huỳnh Trung Hiếu – Giám đốc Công ty tại ĐHĐCĐ thường niên, trong năm 2016, VTV sẽ vượt sản lượng kế hoạch đề ra là 2,262.400 tấn do đảm bảo cung cấp cho các đơn vị truyền thống cũng như tiếp tục mở rộng độ phủ thị trường:
- Đã quay trở lại là đơn vị cung cấp than chính cho VICEM Hà Tiên (chiếm thị phần xi măng lớn nhất cả nước) trong Quý 1/2016
- Cung cấp than cho VICEM Hải Vân (đã ký cam kết sản lượng 40,000 tấn trong năm 2015 nhưng chỉ nhập một phần)
- Cung cấp 02 đơn vị mới là Xi măng Hạ Long và Xi măng Sông Thao (đượcVICEM tiếp nhận quản lý từ các tổng công ty khác của Bộ Xây dựng)
Giá vốn than cám có thể sẽ còn được giảm tiếp bởi điều chỉnh giá của Tập đoàn than – TKV hoặc sử dụng thêm nguồn than nhập khẩu kết hợp với biên lợi nhuận cải thiện và nguồn doanh thu vượt kế hoạch, dự kiến lợi nhuận mang lại từ kinh doanh than cám trong năm nay sẽ tăng trưởng mạnh so với những năm trước.
Một lĩnh vực đầu tư quan trọng nữa của VTV là dự án Comatce Tower, tọa lạc ngay tại phố Ngụy Như KonTum, thành phố Hà Nội. Với mức đầu tư hơn 800 tỷ đồng trên mảnh đất có vị trí đẹp (được chuyển đổi mục đích từ kho bãi – giá vốn thấp), dự án khi bàn giao hứa hẹn sẽ mang lại lợi nhuận trên dưới 100 tỷ đồng (tùy thuộc vào việc có chuyển nhượng hết 6 mặt sàn khối đế hay không). Việc bán căn hộ của dự án được dự báo là khó khăn do căn hộ có diện tích khá lớn (từ 140m2 trở lên), tuy nhiên đã khởi đầu khá tốt khi khách hàng đã đặt mua gần 50% diện tích mặt sàn khu căn hộ, trong khi khu thương mại/văn phòng đang được một số doanh nghiệp quan tâm. Có được kết quả như vậy ngoài những ưu thế về mật độ, vị trí… còn nhờ việc xây dựng tòa nhà đảm bảo tiến độ, tháng 4 vừa rồi đã tiền hành cất nóc. Việc ghi nhận doanh thu dự án này sẽ tạo ra lợi nhuận đột biến cho doanh nghiệp vào cuối năm 2016 hoặc đầu năm 2017.
Đối với hoạt động logistics, VTV đang gặp khó khăn trong cả hai nhánh vận tải biển và vận tải sông. Hiện nay, ngành vận tải biển vẫn đang trong giai đoạn khủng hoảng kéo dài từ năm 2008 và VTV cũng không phải ngoại lệ khi giá cho thuê 02 con tàu Comatce Star và Comatce Sun ở mức thấp, doanh thu trong hai năm 2014 và 2015 đều sụt giảm. Tuy nhiên do 02 con tàu Comatce Star và Comatce Sun (nguyên giá khoảng 400 tỷ) đã hết khấu hao và lãi vay trong năm 2015 nên sẽ tạo ra được lợi nhuận và dòng tiền ổn định đồng thời giảm bớt áp lực chi phí như những năm trước. Vận tải sông cũng gặp khó khăn tương tự nhưng có vai trò quan trọng trong việc đàm phán giảm giá cước vận chuyển than với các nhà cung cấp dịch vụ vận tải.
Như vậy, nếu chưa ghi nhận doanh thu dự án Comatce Tower, mảng hoạt động sản xuất kinh doanh chính của VTV dự kiến sẽ mang lại lợi nhuận 70 tỷ, tăng trưởng 30% so với 2015 và cao hơn 18% so với kế hoạch. Trong khi lợi nhuận đột biến từ tòa Comatce Tower sẽ phụ thuộc vào việc bàn giao căn hộ và bán/cho thuê khối thương mại/văn phòng./.
