BIDV: Nợ xấu tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận

18/10/2016 11:37
18-10-2016 11:37:55+07:00

BIDV: Nợ xấu tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận

CTCK Bản Việt (VCSC) vừa đưa ra khuyến nghị điều chỉnh giá mục tiêu cổ phiếu BID của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) xuống 16,400 đồng/cp vì nợ xấu có thể tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng này.

Trong 6 tháng đầu năm 2016, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của BID tăng 16.9% nhưng chi phí dự phòng tăng khiến tăng trưởng lợi nhuận trước và sau thuế chỉ còn lần lượt 4.4% và 5% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi và ngoài lãi tăng lần lượt 12.5% và 36.4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng chi phí dự phòng tăng mạnh 28.3%. Chi phí dự phòng tăng không gây ngạc nhiên vì BID có gánh nặng dự phòng ngày càng lớn do có tổng nợ xấu chính thức và trái phiếu VAMC lớn nhất trong số các ngân hàng.

Tổng nợ xấu và trái phiếu VAMC 33,800 tỷ đồng và tổng dự phòng cho nợ và trái phiếu VAMC 13,200 tỷ đồng cho thấy quá trình xử lý nợ xấu vẫn sẽ còn kéo dài. Bên cạnh nợ xấu chính thức và trái phiếu VAMC, còn có những khoản nợ từ các khách hàng lớn, nhiều khả năng sẽ được tái cơ cấu mà không phải chuyển nhóm nợ, nên sẽ không bị tính vào con số nợ xấu. Nếu các khoản vay được phép tái cơ cấu thì điều này sẽ giảm bớt gánh nặng cho BID nhưng làm gia tăng rủi ro.

Lượng trái phiếu VAMC mà BID nhận trong năm 2015 là 12,600 tỷ đồng, gần gấp đôi so với năm 2014 nên dự phòng bắt buộc ghi nhận năm 2016 sẽ cao hơn nhiều so với năm 2015. Vì phải dự phòng cho trái phiếu VAMC theo quy định nên để giảm chi phí dự phòng, BID đã hạn chế xóa nợ xấu vì hoạt động này không mang tính chất bắt buộc. Nếu BID giữ nguyên tỷ lệ xóa nợ như năm trước (0.3% tổng dư nợ trong quý 2/2015 và 0.8% trong quý 4/2015), nợ xấu sẽ thấp hơn so với mức 2% hiện tại. Giá trị xóa nợ trong 6 tháng đầu năm 2016 bằng 0.1% tổng dư nợ.

Tăng vốn là một vấn đề cấp thiết tại BID mặc dù triển vọng thành công còn chưa rõ ràng. ĐHĐCĐ BID đã thống nhất kế hoạch tăng vốn 27.6% nhưng trong đó 8.5% phát hành quyền mua phụ thuộc vào quyết định hỗ trợ của Chính phủ, và kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 8.5% bị Bộ Tài chính phản đối. Do CAR hợp nhất cuối năm 2015 của BID là 9.8%, kế hoạch tăng vốn này là nỗ lực của ngân hàng để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng năm nay và đảm bảo CAR năm sau đúng quy định. Nếu BID thực hiện thành công kế hoạch tăng vốn đã đề ra trong năm 2016, ngân hàng vẫn cần thực hiện thêm một đợt phát hành riêng lẻ nhằm duy trì tăng trưởng cho vay 17%-18% từ năm 2017 trở đi.

Bên cạnh đó, chất lượng tài sản BID tiếp tục đi xuống với nợ xấu và nợ nhóm 2 tăng. Tỷ lệ nợ xấu tăng liên tục trong hai quý qua, từ 1.7% cuối năm 2015 lên 2% vào quý 2/2016. Ngoài ra, nợ nhóm 2 tăng mạnh 49% so với quý 4/2015 và 39% so với quý 1/2016. Nợ nhóm 2 đến nhóm 5 tăng cả về tỷ trọng lẫn giá trị tuyệt đối so với quý 1/2016. Trong 6 tháng đầu năm 2016, BID hạn chế xóa nợ và không bán thêm nợ cho VAMC, khiến tài sản có vấn đề trên bảng cân đối kế toán tăng mạnh. Nói cách khác, do nợ xấu của BID khá lớn, nên khó có thể giảm nếu ngân hàng không tiếp tục xóa nợ hoặc bán nợ. Với tổng nợ xấu và trái phiếu VAMC lớn nhất trong số các ngân hàng mà VCSC theo dõi, chi phí liên quan đến nợ xấu sẽ tiếp tục cao trong các năm tới.

Nếu không tính thu nhập bất thường, lợi nhuận trước dự phòng của BID 6 tháng đầu năm tăng 4.6% nhưng lợi nhuận trước thuế giảm mạnh 21.5%. Nợ xấu đã ảnh hưởng đến BID theo hai hướng: (1) BID phải thoái thu thu nhập lãi khi nợ bị quá hạn, khiến NIM giảm; (2) chi phí xóa nợ, chi phí dự phòng rủi ro và chi phí thu hồi nợ bào mòn lợi nhuận của ngân hàng. Do có lượng nợ xấu và trái phiếu VAMC lớn, chi phí xử lý nợ xấu sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận trong các năm tới.

Theo đó, do rủi ro tăng và triển vọng tăng trưởng của BID bị hạn chế bởi khó khăn về tăng vốn, VCSC giảm P/B mục tiêu trên giá trị sổ sách/cổ phiếu 2016 từ 1.3 lần xuống 1.2 lần, giá mục tiêu sẽ được điều chỉnh còn 16,400 đồng/cp.

Tài liệu đính kèm:

BID-20161004-PHTT.pdf





MÃ CHỨNG KHOÁN LIÊN QUAN (1)

TIN CÙNG CHUYÊN MỤC

Góc nhìn 29/03: Hạn chế mua mới?

VCBS đánh giá VN-Index sẽ gặp khó khăn khi tiếp cận lại khu vực 1,290-1,300 điểm nên nhà đầu tư khuyến nghị các nhà đầu tư hạn chế mua mới tại thời điểm hiện tại.

Nhận diện cơ hội và rủi ro của thị trường chứng khoán Việt Nam 2024

Chuyên gia cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới sẽ có nhiều kỳ vọng nhưng cũng không thiếu rủi ro.

Chứng khoán Vietcap: Khoản lỗ của EVN là rủi ro với các doanh nghiệp xây lắp điện

Trong buổi hội thảo tổ chức chiều ngày 27/03 về triển vọng ngành điện và xây lắp điện, Chứng khoán Vietcap (HOSE: VCI) nhận định mảng xây lắp điện có triển vọng cao...

Góc nhìn 28/03: Dừng mua, cân nhắc chốt lời cổ phiếu?

Theo CTCK Beta, nhiều khả năng áp lực chốt lời sẽ duy trì ở mức cao khi VN-Index vẫn đang nằm trong vùng kháng cự mạnh 1,280-1,300 điểm. Vì vậy, nhà đầu tư nên thận...

SSI Research: Đường Quảng Ngãi có thể tăng cổ tức tiền mặt lên 45-50% trong 2025

Theo tài liệu họp ĐHĐCĐ, CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) dự kiến nâng tỷ lệ cổ tức 2023 lên 40% bằng tiền (4,000 đồng/cp). Với mức lợi nhuận cao, SSI Research dự...

Góc nhìn 27/03: Sớm tiến lên khu vực 1,300 - 1,310?

VCBS cho rằng thị trường đang có dấu hiệu sideway tích lũy và nếu thanh khoản vẫn gia tăng ổn định thì VN-Index sẽ sớm tiến lên khu vực 1,300-1,310 điểm.

Vietstock LIVE #7: Chuyên gia "điểm mặt" những rủi ro lớn nhất đối với thị trường chứng khoán

Bên cạnh tối đa hóa lợi nhuận thì quản trị rủi ro danh mục đầu tư cũng đóng một vai trò rất quan trọng. Chủ đề Vietstock LIVE #7: “Các Rủi Ro Của Thị Trường” sẽ...

Góc nhìn 26/03: VN-Index khả năng giảm điểm trong ngắn hạn

Nhiều công ty chứng khoán (CTCK) cho rằng xu hướng ngắn hạn sắp tới của VN-Index nhiều khả năng giảm điểm, nhà đầu tư được khuyên thận trọng.

Cổ phiếu GIL, LHG và TNH có tiềm năng?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua GIL với mảng bất động sản khu công nghiệp (KCN) sẽ là động lực tăng trưởng mới; mua LHG dựa trên triển vọng tích cực...

Góc nhìn tuần 25 - 29/03: Cẩn trọng trước áp lực chốt lời

Theo BSC, phiên giao dịch 22/03 cho thấy sự giằng co của VN-Index tại ngưỡng 1,280. Nhà đầu tư nên cẩn trọng trong những phiên giao dịch tới, chỉ số có thể tiếp tục...


TIN CHÍNH




ĐỌC NHIỀU NHẤT


Hotline: 0908 16 98 98