Bất chấp giá lao dốc, HĐQT và cổ đông TTB vẫn dốc tiền mua cp phát hành thêm

Bất chấp giá lao dốc, HĐQT và cổ đông TTB vẫn dốc tiền mua cp phát hành thêm

Mặc dù được tiến hành giữa thời điểm thị giá cổ phiếu TTB đã mất đi 54% giá trị (chỉ còn 5,900 đồng/cp) nhưng đợt chào bán 19 triệu cp với giá 10,000 đồng/cp của CTCP Tập đoàn Tiến Bộ (HNX: TTB) vẫn thành công, trong đó có các thành viên HĐQT TTB cùng xuống tiền.

Mông lung nguyên nhân cổ phiếu “đỏ lửa”

Bắt đầu từ cuối tháng 4/2016, cổ phiếu TTB liên tục “đỏ điểm” trên thị trường chứng khoán. Mặc dù, không chạm đến mức sàn nhưng thị giá của TTB có mức giảm khá đều đặn. Tính đến phiên 11/10/2016, thị giá TTB rơi xuống mức 5,700 đồng/cp, giảm 54% so với mức đỉnh ngày 22/04/2016, khối lượng giao dịch bình quân ở mức hơn 300,000 cp/phiên, cá biệt có phiên đột biến hơn 1 triệu cp.

Thị giá cổ phiếu TTB từ tháng 4/2016 đến nay

Điều khó hiểu là việc giảm giá của cổ phiếu TTB lại đi ngược hoàn toàn so với kết quả kinh doanh của TTB. Trong 3 quý đầu năm 2016, Công ty luôn đạt mức doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng gần 2 lần so với năm trước, cao điểm trong quý 2 có mức lãi ròng gần 10 tỷ đồng, cao nhất từ khi lên sàn (đầu năm 2015).

KQKD của TTB từ năm 2015 đến nay (tỷ đồng)

Song, đi cùng với kết quả kinh doanh khá ấn tượng là diễn biến dòng tiền của TTB trong 3 quý đầu năm 2016 lại liên tục ghi âm. Tại thời điểm kết thúc quý 1 và quý 2/2016, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh lần lượt ghi âm hơn 36.2 tỷ đồng và 142 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ 2015 mặc dù có lãi thấp hơn những vẫn duy trì được dòng tiền dương (lần lượt 3.5 tỷ tại quý 1 và 3.4 tỷ tại quý 2). Nguyên nhân có sự chênh lệch này một phần do sự gia tăng đáng kể tại các mục khoản phải thu, khoản phải trả và chi hoạt động kinh doanh khác.

Tương tự, quý 3/2016, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của TTB ghi âm hơn 79 tỷ đồng, chủ yếu đến từ mục tăng khoản phải thu (hơn 89 tỷ đồng) và mục tăng hàng tồn kho (gần 35 tỷ đồng); trong khi đó cùng kỳ 2015 chỉ ghi âm gần 17.3 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư cũng ghi âm. Dòng tiền dương duy nhất của TTB đến từ hoạt động tài chính mà chủ yếu là thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp của chủ đầu tư.

Lưu chuyển tiền thuần của TTB trong các kỳ (Đvt: tỷ đồng) Năm 2014 và 2015, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (HĐKD) của TTB ghi dương lần lượt gần 8 tỷ đồng và 26 tỷ đồng; trong khi năm 2016, liên tục âm trong 3 quý liên tiếp.

Tính đến 30/09/2016, tổng tài sản của TTB ở mức 388 tỷ đồng, (tăng 62% so với đầu năm). Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 74% trong cơ cấu với gần 288 tỷ đồng, phần lớn là khoản phải thu ngắn hạn với gần 200 tỷ đồng gồm 106 tỷ đồng là phải thu ngắn hạn khác bao gồm ký quỹ, ký cược (28.5 tỷ), dư nợ phải trả khác (21.2 tỷ), tạm ứng (6 tỷ), phải thu hợp tác kinh doanh 49 tỷ (theo BCTC soát xét nửa đầu năm TTB đang có 8 hợp đồng hợp tác kinh doanh với 8 doanh nghiệp tư nhân khác).

Bên cạnh khoản phải thu, tổng giá trị tài sản dở dang và hàng tồn kho cũng chiếm tới 43% tài sản của TTB với hơn 168 tỷ đồng. Mặt khác, tiền mặt của Công ty dừng ở mức hơn 10 tỷ đồng, chiếm 3% cơ cấu.

Cổ đông và HĐQT dốc "hầu bao" đầu tư dự án

Mặc dù thị giá cổ phiếu lao dốc trong thời gian dài, nhưng thay vì tạm dừng hoặc hoãn lại việc chào bán cổ phiếu thì Ban lãnh đạo TTB vẫn thực hiện đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Cụ thể, vào giữa tháng 6, khi giá cổ phiếu TTB đang có dấu hiệu sụt giảm về mức 9,000 đồng/cp, HĐQT của TTB đã thông qua phương án phát hành hơn 19 triệu cp, tỷ lệ 1:1 cho cổ đông hiện hữu với giá phát hành 10,000 đồng/cp. TTB đã chốt ngày GDKHQ là 16/09/2016, ở thời điểm giá cổ phiếu TTB chỉ còn 6,500 đồng/cp, trong khi giá chào bán là 10,000 đồng/cp.

Theo phương án phát hành 19 triệu cp, mục đích đợt chào bán là nhằm huy động vốn cho 2 dự án TBCO1 và TBCO3 - 2 dự án tại TP Thái Nguyên do TTB làm chủ đầu tư.

Đối với dự án TBCO1 là tòa nhà tổ hợp Văn phòng kết hợp Chung cư 15 tầng với tổng mức đầu tư 120 tỷ đồng. TTB dự kiến sẽ thu từ bán căn hộ của dự án gần 150 tỷ đồng đến cuối năm 2016, với lợi nhuận sau thuế ở mức gần 20 tỷ đồng. Đến đầu tháng 9/2016, dự án đã hoàn thiện xong phần thô và đang hoàn thiện phần nội thất cơ bản.

Còn dự án TBCO3 là dự án có tổng mức đầu tư dự kiến 1,400 tỷ đồng với các hạng mục công trình gồm 6 block tòa nhà chung cư cao 16 tầng, khu nhà ở liền kề - biệt thự, tòa nhà hỗn hợp, trung tâm thương mại... Trong đó, TTB sẽ triển khai 2/6 block từ tháng 7/2016 đến quý 3/2017. Tổng mức đầu tư cho 2 block đầu tiên là 237 tỷ đồng. TTB dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu từ 2 block là 308 tỷ đồng với mức NPV gần 51.4 tỷ đồng.

Tại đợt chào bán đầu tiên, 75% trong toàn bộ hơn 19 triệu cp mà TTB phát hành đã được các cổ đông hiện hữu mua, còn dư lại gần 4.7 triệu cp.

Với phần còn lại gần 4.7 triệu cp "ế", HĐQT TTB đã quyết định chào bán hết cho ông Phùng Văn Bộ - Chủ tịch HĐQT. Theo đó, ông Bộ sẽ nâng tỷ lệ sở hữu tại Công ty lên 20.5% (vốn điều lệ mới).

Tuy nhiên, mới đây ngày 22/11, HĐQT của TTB đã hủy việc chào bán cho ông Bộ và chào bán lại số cổ phần "ế" trên cho 4 cá nhân gồm 1 triệu cp cho ông Phùng Văn Bộ (Chủ tịch), ông Phùng Văn Thái (Thành viên HĐQT) mua gần 1.2 triệu cp, ông Thân Thành Dũng (Thành viên HĐQT) mua 1.3 triệu cp và bà Dương Thị Vân (Trưởng BKS) gần 1.2 triệu cp.

Cổ đông lớn của TTB sau đợt chào bán 19 triệu cp

Cũng theo vốn điều lệ mới thì CTCK Sài Gòn - Hà Nội (SHS) và CTCP Đầu tư địa ốc Đất Vượng không còn là cổ đông lớn của TTB; trước đợt phát hành 2 cổ đông trên lần lượt nắm giữ 6.5% và 6.72% vốn. 

Trước đó không lâu, Địa ốc Đất Vượng là 1 trong 7 nhà đầu tư thực hiện mua 1.3 triệu cp trong 5 triệu cp riêng lẻ do TTB phát hành (với giá chào bán 11,400 đồng/cp). 6 nhà đầu tư cá nhân còn lại gồm Chủ tịch Phùng Văn Bộ, Phó Chủ tịch HĐQT – TGĐ của TTB là ông Phùng Văn Thái, Ủy viên HĐQT Thân Thành Dũng, Phó TGĐ Phùng Thị Nam cùng cá nhân Nguyễn Thanh Hưng và Dương Thanh Xuân.

Theo tìm hiểu, CTCP Đầu tư Địa ốc Đất Vượng là doanh nghiệp mới được thành lập từ 19/01/2016, với vốn điều lệ là 170 tỷ đồng và được góp vốn bởi ông Nguyễn Thanh Hưng cùng một số thành viên HĐQT của TTB. Trong đó, cá nhân Phùng Văn Thiện - em trai của Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc của TTB – là người đại diện pháp luật của Đầu tư Địa ốc Đất Vượng.

Ngoài ra, TTB và Đầu tư Địa ốc Đất Vượng cũng có những mối liên hệ trong hoạt động kinh doanh. Tính đến 30/09/2016, TTB đang có khoản phải thu từ khách hàng là Đầu tư Địa ốc Đất Vượng gần 55 tỷ. Đồng thời, TTB cũng chi một khoản trả trước cho người bán là đơn vị trên với số tiền hơn 18.3 tỷ đồng. Như vậy, chỉ với riêng Đầu tư Địa ốc Đất Vượng, TTB có khoản phải thu ngắn hạn hơn 68.3 tỷ đồng.