2017 tập trung tái cơ cấu, không cổ tức, GTN có gì để đầu tư?

2017 tập trung tái cơ cấu, không cổ tức, GTN có gì để đầu tư?

Lãi ròng quý 1/2017 tăng đột biến, dòng tiền đổ về nhiều đã khiến cổ phiếu CTCP GTNFoods (HOSE: GTN) trở thành tâm điểm thị trường thời gian qua. Song, vẫn có nhiều luồng thông tin trái chiều, thoái vốn còn khó khăn, 3 năm nữa mới chia cổ tức... Ban lãnh đạo GTN đã có lý giải gì xung quanh những vấn đề này?

Hội thảo “Cơ hội đầu tư vào GTN” diễn ra ngày 18/07/2017.

Được thành lập từ năm 2011, GTN hoạt động trong các lĩnh vực như sản xuất tre công nghiệp, xây dựng hạ tầng, nông sản, khoáng sản, vật liệu xây dựng,... Tuy nhiên, nhận thấy tiềm năng của ngành nông nghiệp, năm 2014, GTN đã quay sang đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực này và hàng tiêu dùng, thông qua việc đầu tư vào các Công ty của Nhà nước với thương hiệu phổ biến, cơ sở hạ tầng tốt, nhưng vẫn còn đang gặp nhiều rào cản trong phát triển kênh phân phối, bán hàng và marketing.

Hiện nay, Công ty đã đầu tư sở hữu 35% CTCP Thực phẩm Lâm Đồng (VDL), 95% Tổng Công ty Chè (Vinatea), 65% Tổng Công ty Chăn nuôi (trong đó sở hữu 51% CTCP Giống bò sữa Mộc Châu).

Được biết, với việc phát hành thành công cổ phần riêng lẻ 2 lần trong năm 2016 không những giúp GTN tăng vốn điều lệ từ 748 tỷ đồng lên 2,500 tỷ đồng, vốn hóa thị trường từ khoảng 600 tỷ đồng lên khoảng 4,500 tỷ đồng. Dự kiến năm 2017 con số này sẽ đạt 220 triệu USD, tương đương 5,000 tỷ đồng, tổng vốn cổ phần cũng kỳ vọng tăng lên 125 triệu USD, tương đương 3,000 tỷ đồng.

Tổng vốn cổ phần và EPS của GTN giai đoạn 2014-2016 và dự kiến năm 2017

Khó khăn trong việc thoái vốn doanh nghiệp ngoài ngành

Theo chia sẻ của ông Nguyễn Duy Phong – Giám đốc Đầu tư GTN, hiện tại Công ty đang rất cố gắng để thoái vốn tại những doanh nghiệp ngoài ngành, tuy nhiên việc này thực sự rất khó khăn.

Được biết, tính đến nay GTN đang nắm giữ 90% vốn  tại Nhựa Miền Trung và 35% CTCP Lâm nghiệp Sài Gòn (Forimex).

Dự kiến 3 năm nữa mới chia cổ tức

Chia sẻ bên lề Hội thảo “Cơ hội đầu tư vào GTN”, ông Phong ước tính 6 tháng đầu năm Công ty đạt 2,200 tỷ đồng doanh thu, trong đó chủ yếu là doanh thu từ sữa đóng góp khoảng 1,300 tỷ đồng. Cùng với đó, doanh thu từ chè trong kỳ cũng tăng tương đối, đạt 200 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu từ lợn thì nửa đầu năm nay giảm nhẹ.

Kế hoạch cho năm 2017, GTN đặt mục tiêu tái cơ cấu nên chưa có chỉ tiêu cụ thể. Song, dự báo cho giai đoạn 2019-2020, ông Phong kỳ vọng doanh thu từ sữa sẽ đạt khoảng 3,000-4,000 tỷ, những năm tiếp đó sẽ tăng lên tầm 5,000 tỷ. Biên lợi nhuận đối với lĩnh vực này dự kiến đạt từ 11-12%, sau khi Công ty hoàn tất việc thay đổi chiến lược marketing.

Ngoài ra, đối với lĩnh vực kinh doanh chè, ông Phong ước tính sản lượng xuất khẩu khoảng 700-800 tỷ trong thời gian tới, dự kiến đạt mốc 1,000 tỷ đến năm 2020. Biên lợi nhuận theo đó đạt khoảng 7-8%.

Còn về nguồn thu từ chăn nuôi lợn, mặc dù hiện tại đang gặp khó khăn, song dự kiến tương lai cũng sẽ đóng góp từ 200-1,000 tỷ đồng đến năm 2020, với quy mô chăn nuôi lên đến 300,000-500,000 con lợn thịt. Biên lợi nhuận từ kinh doanh lợn dự kiến cũng đạt từ 7-8%.

Về cổ tức những năm tới, hiện tại GTN chưa có kế hoạch về vấn đề này. Bởi Công ty đang trong giai đoạn đầu tư, theo đó mục tiêu huy động vốn không phải để trả cổ tức, đồng thời thặng dư vốn cổ phần cho khoản mục hiện tại cũng không có. Ông Phong cho biết dự kiến phải hơn 3 năm nữa, khi Công ty hoàn tất công cuộc tái cơ cấu, sẽ tính đến vấn đề cổ tức cho cổ đông.

Đầu tư vào Vilico là nhắm đến quỹ đất Nguyễn Thị Minh Khai?

Được biết, năm 2016 GTN đã hoàn tất M&A tại hai doanh nghiệp là Vinatea và Vilico, đánh dấu mục tiêu tái cơ cấu kinh doanh, tập trung vào ngành kinh doanh chính của Công ty là nông nghiệp.

Mô hình hoạt động dự kiến của GTN

Tuy nhiên, phía dư luận dấy lên nghi vấn về khoản đầu tư 65% tại Vilico nhằm mục đích hướng đến quỹ đất “vàng” tại Nguyễn Thị Minh Khai (Hà Nội). Chia sẻ về vấn đề trên, ông Phong cho biết Công ty mục tiêu tập trung đầu tư vào lĩnh vực nông nghiệp, nên không quan tâm đến lô đất trên. Mà mục đích mua lại Vilico là nhằm hướng đến Mộc Châu. Hiện tại, lô đất tại Nguyễn Thị Minh Khai vẫn đang được sử dụng để làm văn phòng của Vilico.

1,300 tỷ tiền mặt gửi ngân hàng lấy lãi, không cần vội vã giải ngân đầu tư

Kế hoạch kinh doanh cho 6 tháng còn lại của năm 2017, ông Phong nhấn mạnh GTN sẽ tập trung tái cơ cấu tại các đơn vị hiện có. Theo đó, Công ty chưa có kế hoạch gì thêm về M&A hay tăng vốn, mặc dù trước đó Công ty cũng đã từng lên kế hoạch.

Đáng chú ý, hiện tại nguồn tiền mặt của Công ty là 1,300 tỷ đồng, song theo ông Phong với mục tiêu tập trung tái cơ cấu nên GTN dự kiến sẽ gửi ngân hàng để thu lãi. Bởi lẽ, dự án đầu tư muốn triển khai phải trải qua thời gian dài nghiên cứu và phải được phê duyệt. Đối với lĩnh vực kinh doanh sữa, ông Phong cho biết hiện Công ty có kế hoạch dài hạn là đầu tư xây dựng nhà máy mới cũng như phát triển kênh phân phối, tuy nhiên hiện kế hoạch trên vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu triển khai. Khi nào tiến hành triển khai Công ty sẽ có công bố thông tin cụ thể.

Ngoài ra, đối với lĩnh vực chè, năm 2017 Công ty dự kiến chỉ tập trung tái cơ cấu, chứ chưa có kế hoạch đầu tư mở rộng thêm. Với những luận điểm trên, ông Phong cho biết, 1,300 tỷ đồng theo đó chưa cần giải ngân vội vã, mà giữ lại gửi ngân hàng để sinh lợi.

Trả lời rõ hơn về vấn đề mở rộng kênh phân phối trong tương lai, ông Phong cho biết sẽ chỉ tập trung khu vực phía Bắc. “Bởi, thủ phủ mà làm chưa tốt thì không thể đánh ra ngoài. Như vậy, GTN sẽ ưu tiên phát triển thị phần phía Bắc, định hướng đầu tiên sẽ thay đổi định vị của sữa Mộc Châu, nhằm gia tăng sự trải nghiệm và tin dùng từ phía khách hàng”, ông Phong nói thêm.