Cổ phiếu ngành ô tô quý 1: Động lực nào cho cú lội ngược dòng của “bộ đôi” TCH và HHS?

02/05/2018 09:03

02-05-2018 09:03:00+07:00

Áp lực chi phí đè nặng khiến nhiều doanh nghiệp lớn ngành ô tô như TMT, HAX, HLT vẫn chưa thoát khỏi lao đao trong trong 3 tháng đầu năm 2018. Tuy nhiên giữa dòng xoáy này, TCH cùng công ty con là HHS lại có cú lội ngược đáng chú ý, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận tính bằng lần so với cùng kỳ năm trước.

Dù lợi nhuận gộp đã được cải thiện hơn so với cùng kỳ nhưng gánh nặng chi phí lãi vay và chi phí bán hàng quá lớn khiến tình hình hoạt động của Ô tô TMT (HOSE: TMT) vẫn chưa có nhiều chuyển biến. Quý 1/2018, Công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế vỏn vẹn 56 triệu đồng, trong khi cùng kỳ lỗ gần 12 tỷ đồng. Thật ra, phải nhờ khoản chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hoàn lại mà TMT đã thoát lỗ trong gang tấc.

Được biết, năm 2018, TMT “mạnh tay” đặt mục tiêu doanh thu hơn 4,300 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 151 tỷ đồng; lần lượt gấp 2 lần và 16 lần cùng kỳ. Tuy nhiên, với khởi đầu khó khăn trong quý 1, nhiều khả năng Công ty sẽ có thêm một năm nữa lỡ hẹn chỉ tiêu dù rằng còn quá sớm để nói đến điều này.

Tương tự, gánh nặng chi phí đi cùng với khoản lợi nhuận khác giảm phân nửa khiến Ô tô Hàng Xanh (Haxaco, HOSE: HAX) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý 1/2018 chưa tới 2 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước Công ty báo lãi gần 28 tỷ đồng.

Cùng cảnh ngộ trên, áp lực chi phí lãi vay và lợi nhuận khác giảm mạnh là nguyên nhân chính khiến Ô tô Trường Long (HOSE: HTL) lỗ ròng hơn 900 triệu đồng trong quý 1/2018, đây cũng là quý đầu tiên báo lỗ của Công ty.

Theo giải trình của HTL, năm 2018 các công ty xe tải phải đáp ứng tiêu chuẩn khí thải Euro 4, HTL phải dự trữ một lượng hàng tồn kho Euro 2 để bán trong 6 tháng đầu năm 2018 cho đến khi các sản phẩm Euro 4 sẵn sàng đưa ra thị trường. Cùng với đó, quý 1 năm nay, HTL không ghi nhận khoản thưởng bán hàng từ kết quả kinh doanh như tại cùng kỳ năm 2017 nên lợi nhuận khác giảm mạnh.

Trên sàn, giá cổ phiếu TMT, HAX, HTL đã lao dốc từ 30-50% trong vòng một năm nay. Hiện cổ phiếu TMT đã giảm 40% về dưới mệnh giá, chỉ còn khoảng 9,000 đồng/cp. Cổ phiếu HAX giảm hơn một nửa về giao dịch quanh mức 17,000 đồng/cp. Cổ phiếu HTL cũng bi đát không kém, tính từ đầu năm 2017, đã giảm hơn 34% xuống khoảng 30,500 đồng/cp.

Diễn biến giá cổ phiếu TMT, HAX và HTL trong vòng một năm qua

Nguồn: VietstockFinance

Xoay trục sang bất động sản: Nước cờ đúng của TCH và HHS?

Trái ngược với các công ty trên, chi phí chỉ tăng nhẹ hoặc duy trì ở mức thấp là một trong những yếu tố giúp CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (HOSE: TCH) có được kết quả kinh doanh tích cực trong kỳ.

Theo BCTC riêng quý 4 năm tài chính 2017 (01/01/2018 - 31/03/2018), mặc dù doanh thu thuần giảm nhưng doanh thu tài chính tăng gấp hàng chục lần nhờ nhận được cổ tức từ công ty con trong lĩnh vực bất động sản đi cùng với việc “nhẹ gánh” chi phí, lợi nhuận trong quý của TCH tăng 200% so với cùng kỳ lên gần 240 tỷ đồng, bằng 47% lợi nhuận cả năm tài chính 2017.

Tương tự như công ty mẹ TCH, doanh thu thuần hợp nhất quý 1/2018 của CTCP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy (HOSE: HHS) cũng giảm hơn 11% xuống 273 tỷ đồng. Theo Ban lãnh đạo HHS, tuy doanh thu thuần giảm so với cùng kỳ năm 2017, nhưng cơ cấu doanh thu của Công ty đang có xu hướng dịch chuyển tốt khi doanh thu từ bất động sản đạt 136 tỷ đồng chiếm tỷ trọng gần 50% cơ cấu doanh thu, hơn 50% còn lại là doanh thu từ ô tô tải và linh kiện đạt 137 tỷ đồng. Được biết, cuối năm 2017, HHS đã nâng tỷ lệ sở hữu dự án hơn 20 ha Pruksa Town tại Hải Phòng lên 90% và bắt đầu ghi nhận doanh thu, lợi nhuận của dự án từ quý 1 năm nay.

Có vẻ như Ban lãnh đạo HHS đang đi một nước cờ hay khi chỉ duy trì sản lượng tiêu thụ xe tải ở quy mô thấp trong đà suy giảm chung của thị trường xe tải và “xoay trục” sang bất động sản. Theo đó, quý 1/2018, lợi nhuận từ mảng ô tô tải đã bật tăng hơn 88%, còn mảng bất động sản cũng bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận. Tổng kết cả quý, lợi nhuận sau thuế của HHS đạt 44 tỷ đồng, gấp 4 lần cùng kỳ năm ngoái.

Như vậy, chỉ sau 3 tháng đầu năm, HHS đã hoàn thành 26% kế hoạch về doanh thu và 55% kế hoạch lợi về nhuận cho cả năm 2018.

Được biết HHS hiện đang triển khai một số dự án tại Hải Phòng như: dự án nhà ở thu nhập thấp (tại Công ty TNHH Pruksa Việt Nam), dự án cải tạo, xây dựng lại chung cư cũ U1, U2, U3 Lê Lợi, dự án HH3, HH4 Đồng Quốc Bình và dự án HoangHuy Riverside (hợp tác với TCH) và một dự án thuộc hợp đồng hợp tác kinh doanh với CTCP Ô tô công nghệ mới (tại CTCP Phát triển Dịch vụ Hoàng Giang - công ty con của HHS).

Nhờ kết quả kinh doanh sáng sủa, trong hơn một năm qua cổ phiếu HHS vẫn duy trì đi ngang trong khi TCH đạt được mức tăng trưởng khá tốt khoảng 50%, và hiện đang ở mức 26,800 đồng/cp.

Diễn biến giá cổ phiếu TCH và HHS trong một năm qua