ETF E1VFVN30 - “Ông kẹ” của thị trường chứng khoán phái sinh?
ETF E1VFVN30 - “Ông kẹ” của thị trường chứng khoán phái sinh?
Những tháng gần đây, E1VFVN30 đang đang được nhiều nhà đầu tư chú ý hơn khi có những tác động đáng kể lên xu hướng chỉ số VN30-Index và dần trở thành “ông kẹ” của thị trường phái sinh.
ETF E1VFVN30: Chỉ báo xu hướng mới của thị trường phái sinh?
E1VFVN30 là một chứng chỉ quỹ được thành lập bởi Công ty quản lý quỹ VFM. Trong danh sách hàng trăm chứng khoán giao dịch trên thị trường chứng khoán, chứng chỉ quỹ ETF E1VFVN30 là chứng chỉ quỹ duy nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam được mô phỏng dựa trên danh mục cổ phiếu VN30. Việc chứng khoán hóa chỉ số VN30-Index và mở ra cơ hội đầu tư sinh lời theo xu hướng chỉ số cổ phiếu cho giới đầu tư là một trong những lí do giúp chứng chỉ quỹ này thu hút tốt sự hiện diện của dòng tiền lớn và sự hiện diện thường xuyên của nhà đầu tư nước ngoài.
Tính từ những ngày đầu vận hành thị trường phái sinh đến nay, mức độ tương quan của E1VFVN30 và hợp đồng tương lai kỳ hạn 1 tháng giao dịch trên thị trường phái sinh đạt mức tương quan cao. Theo đó, hệ số tương quan giữa tỷ suất sinh lời theo ngày của E1VFVN30 và VN30F1M (hợp đồng tương lai kỳ hạn 1 tháng) lên đến +0.765. Điều này thể hiện khả năng dịch chuyển song hành của chứng chỉ quỹ này với VN30F1M. Hay nói cách khác, chúng ta hoàn toàn có thể xem E1VFVN30 giống như một tài sản cơ sở thứ 2 của thị trường phái sinh.
E1VFVN30 và VN30F1M hình thành mối quan hệ tuyến tính tương quan thuận
Hệ số tương quan của E1VFVN30 và VN30F1M đạt mức cao với p-value~0
Ghi chú:
- LNG_VN30F1M: Tỷ suất sinh lợi theo ngày của hợp đồng tương lai kỳ hạn 01 tháng VN30F1M theo phân phối logarit.
- LNG_E1VFVN30: Tỷ suất sinh lợi theo ngày của chứng chỉ quỹ E1VFVN30 theo phân phối logarit.
Khả năng dự báo của chứng chỉ quỹ E1VFVN30 đối với thị trường phái sinh
Ghi chú:
- LNG_VN30F1Mt : Tỷ suất sinh lợi theo ngày t của hợp đồng tương lai kỳ hạn 01 tháng VN30F1M theo phân phối logarit.
- LNG_VN30F1Mt-1 : Tỷ suất sinh lợi theo ngày t-1 của hợp đồng tương lai kỳ hạn 01 tháng VN30F1M theo phân phối logarit.
- LNG_E1VFVN30 : Tỷ suất sinh lợi theo ngày t của chứng chỉ quỹ E1VFVN30 theo phân phối logarit.
Với sự sụt giảm thanh khoản trên thị trường cơ sở đặc biệt là nhóm VN30 trong những tháng gần đây thì vai trò dẫn dắt cũng như ảnh hưởng của E1VFVN30 lên thị trường cơ sở đã trở nên mạnh mẽ hơn. Sự vận động của dòng tiền lớn ở chứng chỉ quỹ này luôn để lại các dấu hiệu xu hướng khá tin cậy cho xu hướng của VN30-Index. Các phiên giao dịch với thanh khoản khớp lệnh cao đột biến của E1VFVN30 có xác suất cao rơi vào các vùng đảo chiều xu hướng của VN30-Index. Hay nói cách khác, sự giao dịch mạnh của dòng tiền đầu tư vào E1VFVN30 đang trở thành tín hiệu hình thành đỉnh đáy hiệu quả của thị trường cơ sở trong nhiều tháng trở lại.
E1VFVN30 đang thể hiện khá tốt khả năng dự báo điểm đảo chiều của thị trường cơ sở
Nguồn: VietstockUpdater
Có hay không lợi thế trên thị trường chứng khoán phái sinh?
ETF E1VFVN30 được thành lập bởi bốn thành viên là HSC, BVSC, TVSI và ACBS. Trong đó, HSC là công ty chứng khoán duy nhất đang đóng vai trò tổ chức tạo lập thị trường cho chứng chỉ quỹ này.
Nắm giữ vai trò là nhà tạo lập thị trường cho chứng chỉ quỹ E1VFVN30 thì cũng có thể sẽ nắm lợi thế rất lớn về thông tin, hoạt động mua bán, và đặc quyền điều tiết chứng chỉ quỹ này.
Với việc E1VFVN30 đang trở thành tín hiệu hình thành đỉnh đáy hiệu quả của thị trường cơ sở trong nhiều tháng trở lại, sự biến động của chứng chỉ quỹ này sẽ có những ảnh hưởng nhất định lên thị trường chứng khoán phái sinh.
Câu hỏi đặt ra là với những lợi thế nhất định trong việc nắm rõ thông tin cũng như khả năng điều tiết E1VFVN30, thì có hay không những lợi thế giao dịch trên thị trường chứng khoán phái sinh?
Hết cửa cho khả năng dẫn dắt thị trường phái sinh của chứng khoán cơ sở?
Trải qua gần một năm vận hành và hoạt động, thị trường phái sinh đã nhanh chóng trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn và quen thuộc đối với giới đầu tư. Tuy nhiên, với một thị trường vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển, những nhược điểm là điều khó có thể tránh khỏi. Trong đó, yếu tố được nhiều nhà đầu tư nghi ngờ và lo ngại nhiều nhất đến từ khả năng điều tiết và tạo ảnh hưởng của thị trường cơ sở lên thị trường phái sinh. Có thể thấy nhiều cổ phiếu Large Cap đã gia tăng khả năng biến động cao hơn và thất thường hơn so với nhiều năm trước đây, đặc biệt là các cổ phiếu có vốn hóa lớn và thanh khoản thấp so với mặt bằng chung. Đi cùng bản chất ký quỹ khi thực hiện giao dịch, điều này đã gây nhiều khó khăn cho giới đầu tư trong cả hoạt động đầu cơ và phòng hộ rủi ro trên thị trường phái sinh. Nhiều ý kiến đã cho rằng đã có một bộ phận nhà đầu tư đang thực hiện việc lèo lái chỉ số VN30-Index nhằm phục vụ cho khả năng sinh lời trên thị trường phái sinh.
Nhằm khắc phục vấn đề này, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đã thúc đẩy các giải pháp nhằm cải thiện sự vận hành của thị trường phái sinh. Nổi bật trong đó là công tác chỉ đạo các Sở Giao dịch Chứng khoán nghiên cứu rà soát chỉ số VN30 theo hướng hoàn thiện và giảm tác động tiêu cực liên thị trường. Bên cạnh đó, vào ngày 13/07/2018 vừa qua, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cũng đã chấp thuận điều chỉnh tăng tỷ lệ ký quỹ ban đầu của hợp đồng tương lai chỉ số VN30 từ mức 10% lên 13% với hiệu lực áp dụng kể từ ngày 18/07/2018. Những điều chỉnh này được kỳ vọng giúp cải thiện khả năng quản lý tài khoản ký quỹ, hỗ trợ quy trình thanh toán bù trừ. Cùng với đó là khắc phục những thiếu sót, hạn chế cũng như triệt tiêu những dòng vốn có ý định sử dụng thị trường cơ sở như một công cụ điều tiết, chi phối khả năng sinh lời trên thị trường phái sinh. Hợp đồng tương lai nói riêng cũng như thị trường phái sinh nói chung theo đó sẽ được hoàn trả về đúng bản chất vốn có của nó – một kênh phòng hộ rủi ro cho danh mục cổ phiếu và sinh lời dựa trên xu hướng của chỉ số chứng khoán cơ sở.
FiLi
