Chứng khoán phái sinh 11/07/2019: Cẩn trọng với vị thế Long

Chứng khoán phái sinh 11/07/2019: Cẩn trọng với vị thế Long

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 10/07/2019. Tuy nhiên, basis kết phiên thu hẹp và đạt mức 1.48 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư không mấy lạc quan vào triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm tro ng phiên giao dịch ngày 10/07/2019. VN30F1907 (F1907) tăng 0.35%, đạt 877.6 điểm, VN30F1908 (F1908) đạt 882.3 điểm, tăng 0.4%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 876.12 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 18.58% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1907 giảm 19.45%, với 95,626 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1908 đạt 302 hợp đồng, giảm 3.51%.

Khối ngoại bán ròng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 10/07/2019, khi lượng hợp đồng được mua vào gia tăng, còn lượng hợp đồng bán ra giảm nhẹ so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giằng co theo chiều hướng tăng điểm trong phiên sáng. Đầu phiên chiều, áp lực bán gia tăng làm khiến hợp đồng điều chỉnh. Đến cuối phiên, lực cầu trở lại giúp các hợp đồng vẫn đóng cửa cao trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1907

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt mức 1.48 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư không mấy lạc quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1907 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tăng điểm và đang test lại kháng cự là cận trên kênh trung hạn (tương đương 875-880 điểm). Nếu chỉ số vượt được ngưỡng này thì xu hướng tăng trung hạn sẽ trở lại.

Chỉ báo MACD đã cắt lên ngưỡng 0 trong trạng thái mua nên triển vọng ngắn hạn vẫn khá lạc quan.

Tuy nhiên, khối lượng liên tiếp nàm dưới đường SMA 20 ngày chứng tỏ nhà đầu tư đang giao dịch thận trọng hơn.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá bên trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi