Chứng khoán phái sinh 17/07/2019: “Quả ngọt” cho vị thế Long

Chứng khoán phái sinh 17/07/2019: “Quả ngọt” cho vị thế Long

Sự leo dốc của chỉ số VN30-Index đã giúp vị thế Long gặt hái nhiều lợi nhuận hấp dẫn khi hầu hết các hợp đồng tương lai đều đồng loạt tăng điểm trong phiên ngày 16/07/2019.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/07/2019. VN30F1907 (F1907) tăng 0.20%, đạt 880.80 điểm; VN30F1908 (F1908) đạt 886.30 điểm, tăng 0.27%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 880.91 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 11.88% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1907 giảm 14.90%, với 87,075 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1908 đạt 3,955 hợp đồng, tăng 128.61%. Điều này là do VN30F1907 còn 2 ngày nữa là đến ngày đáo hạn.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 16/07/2019, khi lượng hợp đồng mua vào giảm nhẹ nhưng lượng hợp đồng bán ra lại tăng so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co theo chiều hướng tăng điểm trong hầu hết thời gian giao dịch. Cuối phiên, lực bán xuất hiện khiến các hợp đồng thu hẹp đà tăng nhưng vẫn đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1907

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị âm ở mức 0.11 điểm. Điều này có thể do VN30F1907 sắp đến ngày đáo hạn.

Biến động VN30F1907 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index phục hồi trong ngày 16/07/2019 sau 2 phiên điều chỉnh liên tiếp. Mẫu hình nến White Marubozu xuất hiện thể hiện tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.

Khối lượng khớp lệnh cải thiện và nằm trên đường SMA 20 ngày cho thấy lực cầu khá mạnh.

Chỉ số bứt phá và đã vượt kháng cự mạnh là cận trên kênh trung hạn (tương đương 870-880 điểm). Nếu VN30-Index duy trì trạng thái này trong những phiên tới thì đà tăng sẽ càng mạnh mẽ.

Mặt khác, chỉ báo Stochastic Oscillator cho tín hiệu mua trở lại nên rủi ro giảm bớt.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi