Chứng khoán phái sinh 26/07/2019: Basis mở rộng và có giá trị âm lớn

Chứng khoán phái sinh 26/07/2019: Basis mở rộng và có giá trị âm lớn

Các hợp đồng tương lai diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch 25/07/2019. Giá trị giao dịch tiếp tục giảm so với phiên trước đó. Basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức 5.41 điểm. Điều này cho thấy tâm lý các nhà đầu tư đang bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai có diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 25/07/2019. VN30F1908 (F1908) đứng điểm tại mức 885 điểm; VN30F1909 (F1909) đạt 888 điểm, tăng 0.09%. Trong khi đó, VN30F1912 (F1912) giảm 0.01%, dừng tại mức 891.7 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 890.41 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 13.53% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1908 giảm 13.66% với 89,546 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1909 đạt 222 hợp đồng, giảm 17.16%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên giao dịch ngày 25/07/2019 với lượng mua vào và bán ra đều giảm nhẹ so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giao dịch theo hướng tăng điểm trong hầu hết thời gian giao dịch. Đến gần cuối phiên chiều, áp lực bán gia tăng khiến các hợp đồng thu hẹp mạnh đà tăng và đóng cửa quanh mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1908

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và có giá trị âm 5.41 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tăng điểm và xuất hiện mẫu hình nến Spinning Top trong phiên giao dịch ngày 25/07/2019. Điều này thể hiện tâm lý giằng co của nhà đầu tư.

Chỉ số hiện đang test kháng cự mạnh, là vùng hội tụ của đường SMA 200 ngày và cận trên của kênh giảm dài hạn (tương đương vùng 890-900 điểm). Nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ tiếp tục xuất hiện tại vùng này trong những phiên tới.

Middle của Bollinger Bands sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho VN30-Index nếu hiện tượng giảm điểm xuất hiện sau khi chỉ số test thành công vùng trên.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi