Chứng khoán phái sinh 14/08/2019: Cẩn thận với các nhịp rung lắc trong phiên

Chứng khoán phái sinh 14/08/2019: Cẩn thận với các nhịp rung lắc trong phiên

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/08/2019. Basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn ở mức -5.87 điểm. Chỉ số VN30-Index đã tiến tới kiểm định (test) ngưỡng kháng cự mạnh nên khả năng chỉ số có rung lắc cao.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/08/2019. VN30F1908 (F1908) giảm 0.3%, đạt 872.1 điểm; VN30F1909 (F1909) đạt 867.5 điểm, giảm 0.42%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 877.97 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 10.74% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1908 giảm 2.75% với 46,468 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1909 đạt 14,368 hợp đồng, tăng mạnh 100.53%. Điều này là do VN30F1908 sắp đáo hạn.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh trong phiên giao dịch ngày 12/08/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên giao dịch trước đó. Đây cũng là phiên mua ròng thứ 7 liên tiếp của khối này.

Các hợp đồng tương lai mở cửa sụt giảm mạnh trong phiên sáng và tiếp tục điều chỉnh trong phiên chiều. Đến cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng thu hẹp đà giảm nhưng vẫn đóng cửa dưới mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1908

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn ở mức -5.87 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư vẫn khá bi quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1908 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 14/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm nhẹ trong phiên ngày 13/08/2019. Chỉ số đã tiến tới kháng cự mạnh của chỉ số sẽ là vùng hội tụ của trendline giảm dài hạn và SMA 200 ngày. Nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ xuất hiện tại vùng này trong những phiên tới.

Chỉ báo Relative Strength Index đã bứt phá khỏi mẫu hình Reverse Symmetrical Triangle. Hiện tại, nếu chỉ báo test thành công cận trên mẫu hình này thì khả năng chỉ số có bứt phá tăng lên.

Khối lượng bật tăng lên trên mức trung bình 20 phiên cho thấy dấu hiệu mạnh mẽ trở lại của dòng tiền.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 14/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi