Chứng khoán phái sinh 28/08/2019: Basis thu hẹp phiên thứ 3 liên tiếp

Chứng khoán phái sinh 28/08/2019: Basis thu hẹp phiên thứ 3 liên tiếp

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm và basis tiếp tục thu hẹp trong phiên giao dịch ngày 27/08/2019. Giá trị giao dịch giảm 20.05% so với phiên giao dịch trước đó. Khối ngoại quay trở lại bán ròng nhẹ với lượng hợp đồng mua vào giảm. Điều này cho thấy thị trường đang giao dịch khá ảm đạm.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/08/2019. VN30F1909 (F1909) giảm 0.51%, đạt 881 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 878.9 điểm, giảm 0.37%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 886.91 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 20.05% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 giảm 20.86% với 60,271 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 383 hợp đồng, giảm 10.93%.

Khối ngoại quay trở lại bán ròng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 26/08/2019 với lượng hợp đồng mua vào giảm so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giằng co theo hướng giảm điểm trong hầu hết thời gian giao dịch. Đến gần cuối phiên, áp lực bán gia tăng khiến các hợp đồng sụt giảm và đóng cửa dưới mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị âm ở mức -5.91 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã bớt bi quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi test đỉnh cũ tháng 05/2019 (tương đương vùng 893-907 điểm), VN30-Index giảm điểm phiên thứ 3 liên tiếp và đã rớt về hội tụ của middle Bollinger Bands với đường SMA 200 ngày. Vùng này sẽ là hỗ trợ của chỉ số trong những phiên tới.

Khối lượng tiếp tục nằm trên mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch sôi động.

Chỉ báo Relative Strength Index vẫn chưa rơi khỏi trendline tăng và mốc 50 nên tình hình vẫn khá khả quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

FiLi