Chứng khoán hụt hơi trước lãi suất ngân hàng?

21/09/2019 08:45
21-09-2019 08:45:00+07:00

Chứng khoán hụt hơi trước lãi suất ngân hàng? 

Tại Việt Nam, nhiều ngân hàng nhỏ chấp nhận trả lãi suất trên 8% đối với tiền VNĐ gửi kỳ hạn 1 năm, hay lãi suất thực khoảng 5% (đã điều chỉnh lạm phát). Theo VOF, đây thực sự là nơi giữ tiền đáng tin cậy thay thế cho kênh đầu tư vào thị trường chứng khoán. Điều này phần nào lý giải nguyên do chỉ số VN-Index kết thúc tháng 8/2019 với con số gần như không đổi.

Theo báo cáo cập nhật tháng 8/2019 của VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF - quỹ lớn nhất thuộc VinaCapital), cổ phiếu Việt Nam có hệ số P/E là 16x (xét trên lợi nhuận 12 tháng trước đó), thấp hơn 13% so với những thị trường khác thuộc ASEAN.

Tháng 8 vừa qua, NAV/ccq (giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ) của VOF giảm 1.2%. Những “tội độ” kéo lùi thành quả phải kể đến HPG, CTD và Ricon. Trong khi đó, hai khoản đầu tư chủ chốt của Quỹ là PNJKDH đạt thành tích tăng giá lần lượt 7.1% và 8.4%.

Về phần HPG, cổ phiếu này có thành quả tương đối ảm đạm trong vài tháng gần đây, khi giá quặng sắt tăng gần gấp đôi trong khoảng đầu năm 2019 đến cuối tháng 7. Mặc dù đến nay giá quặng sắt đã giảm 25% từ đỉnh (trong tháng 7), nhưng xét tới việc HPG nhập phần lớn quặng sắt từ nước ngoài thì Quỹ VOF đánh giá sẽ có áp lực đè nặng lên biên lợi nhuận và từ đó tác động đến kết quả quý 3/2019 của ông lớn ngành thép. HPG đã bắt đầu vận hành nhà máy thứ ba đặt tại miền Trung Việt Nam, nhờ đó doanh nghiệp có thể gia tăng thị phần. VOF cho biết, HPG dự tính tăng gấp đôi công suất trong 2 năm kế tiếp, từ đó có thể bù đắp cho áp lực đè nặng biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Tại báo cáo lần này, VOF cũng tiết lộ đã thành công lớn đối với khoản đầu tư vào VJC. Quỹ này cho biết đã thoái xong hoàn toàn khoản đầu tư vào VJC vào cuối tháng 8/2019, khi nhận thấy mức giá thị trường và viễn cảnh tương lai của doanh nghiệp đã ở mức cân bằng (giá hợp lý khi mà rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng tương xứng nhau). Kết quả sau khi tính cả cổ tức được nhận, VOF ước tính đã thu về 80 triệu USD từ khoản đầu tư này, hơn gấp đôi số vốn bỏ ra (VOF tiết lộ hệ số IRR của khoản đầu tư VJC là 86%). Quỹ này cũng cho biết, mặc dù không còn là cổ đông nhưng vẫn thích VJC và Ban lãnh đạo của Công ty. VOF để ngỏ khả năng đầu tư trở lại vào VJC khi cán cân rủi ro và lợi nhuận trở nên thuận lợi hơn.

Danh sách 10 khoản đầu tư cổ phiếu lớn nhất của VOF
Nguồn: VOF - VinaCapital

Vĩ mô vẫn tích cực

FDI từ Trung Quốc chảy vào Việt Nam trong 8 tháng đầu 2019 (2.8 tỷ USD) tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước (1.2 tỷ USD). Điều này xuất phát từ việc hàng loạt công ty muốn né tránh hàng rào thuế quan Mỹ đã áp lên hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc.

Thương chiến Mỹ-Trung cũng thúc đẩy giá trị xuất khẩu từ Việt Nam đến Mỹ tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu từ Trung Quốc vào Việt Nam tăng 18%. Theo đó, Mỹ trở thành thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam (23% tổng xuất khẩu) và nguồn nhập khẩu lớn nhất chính là Trung Quốc (29% tổng nhập khẩu).

Đây là diễn biến tích cực đối với nền kinh tế Việt Nam, nhưng lại làm nảy sinh lo ngại rằng các doanh nghiệp trong nước có thể nhập khẩu hàng từ Trung Quốc và tái xuất sang Mỹ. Do đó, Việt Nam có thể bị Chính phủ Mỹ chú ý, đặc biệt khi xét đến giá trị thặng dư thương mại của Việt Nam đối với Mỹ trong 8 tháng đầu 2019 lên đến 29 tỷ USD (tăng đáng kể so với 22 tỷ USD của cùng kỳ năm trước). Chính phủ Việt Nam đã tăng cường các kiểm tra hàng hóa nhằm ngăn chặn các hoạt động xuất khẩu “không đứng đắn”.

Đà tăng trong giá trị xuất khẩu đến Mỹ đã thúc đẩy tăng trưởng tổng giá trị xuất khẩu của Việt Nam trong 8 tháng đầu 2019. Thặng dư thương mại của Việt Nam trong 8 tháng đầu 2019 là 5.4 tỷ USD (cùng kỳ năm trước là 4.9 tỷ USD).

Quỹ VOF cho biết, mặc cho Nhân dân tệ mất giá 4% so với USD trong tháng 8 vừa qua, tiền VNĐ vẫn duy trì sự ổn định. Cụ thể, VNĐ chỉ mất giá 0.5% trong khoảng thời gian Nhân dân tệ rơi xuống thấp hơn ngưỡng quan trọng là 7 đổi 1 USD (sau đó Nhân dân tệ đã tăng giá trở lại).

Tại Việt Nam, nhiều ngân hàng nhỏ chấp nhận trả lãi suất trên 8% đối với tiền VNĐ gửi kỳ hạn 1 năm, hay lãi suất thực khoảng 5% (đã điều chỉnh lạm phát). Theo VOF, đây thực sự là nơi giữ tiền đáng tin cậy thay thế cho kênh đầu tư vào thị trường chứng khoán. Điều này phần nào lý giải nguyên do chỉ số VN-Index kết thúc tháng 8/2019 với con số gần như không đổi.

Thừa Vân - Vương Đông

FILI





MÃ CHỨNG KHOÁN LIÊN QUAN (6)

TIN CÙNG CHUYÊN MỤC

MSCI đề xuất tạo phân loại mới "Thị trường cận biên nâng cao" cho 6 nước, Việt Nam không có tên

Tổ chức chỉ số hàng đầu thế giới MSCI đang đề xuất tạo ra phân loại phụ mới có tên "Advanced Frontier Markets" (Thị trường cận biên nâng cao) nhằm phân biệt những...

Sau kết quả review, hai quỹ ETF NAV hơn 17,500 tỷ sẽ bán mạnh cổ phiếu nào?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến một cuộc chuyển dịch vốn quy mô lớn khi hai quỹ ETF với tổng tài sản lên đến 673 triệu USD (tương đương hơn 17,500...

Giao dịch quỹ đầu tư nghiêng về bên bán

Sau một tuần gần như “im tiếng”, các quỹ đầu tư đã công bố giao dịch cổ phiếu cho thấy bên bán tiếp tục nắm thế chủ động.

BAF vào VNM ETF, dự mua gần 2.8 triệu cp

Theo kết quả đợt review quý 2/2025 công bố vào rạng sáng ngày 14/06/2025, MarketVector Indexes không loại mã cổ phiếu nào, nhưng bổ sung BAF trong danh mục của...

Quỹ ETF 400 trăm triệu đô mua ròng mạnh trước thềm công bố review danh mục

Sau nhiều tuần kín tiếng, quỹ VanEck Vectors Vietnam ETF (VNM ETF) bất ngờ mua mạnh nhiều mã cổ phiếu Việt trong danh mục trong giai đoạn 02-09/06. Quá trình mua...

Giao dịch quỹ đầu tư “lặn mất tăm”

Tuần qua (02–06/06/2025), các quỹ đầu tư gần như “án binh bất động” khi không công bố kết quả giao dịch nào đáng chú ý, trong bối cảnh thị trường đang dần trở nên...

Hiệu suất PYN Elite “chậm nhịp” với thị trường nhưng đạt đỉnh 16 tháng

Dù chưa theo kịp đà tăng mạnh mẽ của VN-Index trong tháng 5, hiệu suất đầu tư của quỹ ngoại PYN Elite vẫn ghi nhận mức cao nhất trong vòng 16 tháng qua, kể từ tháng...

PYN Elite: Gia đình Trump đầu tư vào Việt Nam - Tín hiệu hạ nhiệt thuế quan Mỹ?

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng – Người đứng đầu quỹ PYN Elite – đã nêu quan điểm đáng chú ý liên quan đến chính sách thương mại Mỹ - Việt Nam.

NVL vào FTSE Vietnam Index, SIP bị loại sau 1 quý

Chiều 06/06/2025, FTSE Russell công bố danh mục cổ phiếu thành phần trong kỳ review quý 2/2025 của 2 rổ chỉ số FTSE Vietnam Index và FTSE Vietnam All-Share.

Dự báo review quỹ VNM ETF và FTSE: Điểm nóng ở nhóm chứng khoán và ngân hàng

Tháng 6/2025 sẽ là thời điểm hai quỹ ETF ngoại lớn chuẩn bị thực hiện đợt cơ cấu danh mục định kỳ và có thể tạo nên những biến động lớn trên thị trường chứng khoán...


TIN CHÍNH




ĐỌC NHIỀU NHẤT


Hotline: 0908 16 98 98