Chứng khoán phái sinh 03-06/09/2019: Tốt xấu đan xen

Chứng khoán phái sinh 03-06/09/2019: Tốt xấu đan xen

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 30/08/2019. Khối ngoại liên tục mua ròng với lượng hợp đồng mua vào tăng đáng kể so với tuần trước đó. Tuy nhiên, giá trị giao dịch của tuần này giảm 8.43%. Basis bất ngờ mở rộng giá trị âm vào phiên cuối tuần cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 30/08/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.16%, đạt 886 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 885 điểm, tăng 0.25%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 892.51 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 9.94% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1909 giảm 9.77% với 51,742 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 342 hợp đồng, giảm 4.74%. Mặt khác, giá trị giao dịch của tuần này giảm 8.43% so với tuần trước. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch kém sôi động hơn.

Khối ngoại mua ròng trong hầu hết các phiên giao dịch tuần này với lượng hợp đồng mua vào tăng đáng kể so với tuần trước đó.

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên đầu tuần để rồi giao dịch giằng co theo hướng giảm điểm trong các phiên tiếp theo. Đến phiên cuối tuần, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng bật tăng trở lại nhưng vấn đóng cửa thấp hơn mốc tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F1909 trong giai đoạn 26-30/08/2019

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên ngày 30/08/2019, basis mở rộng và đạt giá trị ở mức -6.51 điểm. Trong tuần qua, basis đạt giá trị âm và liên tục thu hẹp nhưng bất ngờ mở rộng ở phiên cuối tuần cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index duy trì tăng điểm trong phiên 30/08/2019 sau khi test lại đường SMA 200 ngày và đường trendline giảm dài hạn. Điều này cho thấy tâm lý đang tích cực trở lại và nhiều khả năng một nhịp tăng mới đã được hình thành.

Tuy nhiên, sự thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn tồn tại khi khối lượng tiếp tục ở mức thấp và nằm dưới đường SMA 20 ngày trong 3 phiên liên tiếp.

Hiện tại, cận trên của kênh tăng ngắn hạn sẽ là kháng cự của chỉ số trong thời gian tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi