Chứng khoán phái sinh 05/09/2019: Basis thu hẹp mạnh

Chứng khoán phái sinh 05/09/2019: Basis thu hẹp mạnh

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 04/09/2019. Giá trị giao dịch tăng mạnh với sự bứt phá trong khối lượng giao dịch của hợp đồng VN30F1909. Việc basis thu hẹp mạnh và đạt mức -0.12 điểm cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn và mở ra cơ hội cho phe Long của thị trường.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 04/09/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.44%, đạt 887 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 885.7 điểm, tăng 0.19%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 887.12 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng mạnh 50.08% sau phiên sụt giảm hôm qua. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 tăng 49.53% với 54,121 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 200 hợp đồng, giảm 30.31%.

Khối ngoại quay trở lại mua ròng trong phiên giao dịch ngày 04/09/2019 với khoảng cách giữa lượng hợp đồng mua vào và bán ra được thu hẹp đáng kể.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong phiên sáng để rồi bứt phá trong nửa đầu phiên chiều. Trong nửa sau phiên, trạng thái giằng co trở lại nhưng các hợp đồng vẫn đóng cửa ở mức gần như cao nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp mạnh và đạt -0.12 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã lạc quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm và xuất hiện cây nến Hammer trong phiên giao dịch ngày 04/09/2019. Điều này cho thấy lực cầu đang mạnh dần.

Tuy nhiên, khối lượng chưa có sự cải thiện đáng kể và nằm ở mức thấp dưới đường SMA 20 ngày cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng .

Chỉ số tiếp tục thu hẹp tại vùng hội tụ của đường SMA 200 ngày và middle Bollinger Bands. Vùng này sẽ tiếp tục là hỗ trợ mạnh cho chỉ số trong những phiên tới..

Chỉ báo MACD tuy đã cho tín hiệu bán nhưng vẫn nằm trên ngưỡng 0 nên triển vọng chưa quá bi quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi