Chứng khoán phái sinh 13/09/2019: Tìm kiếm điểm bán khi VN30-Index kiểm định vùng 900-910 điểm

Chứng khoán phái sinh 13/09/2019: Tìm kiếm điểm bán khi VN30-Index kiểm định vùng 900-910 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/09/2019. Giá trị giao dịch tiếp tục giảm và khối ngoại quay trở lại bán ròng. Chỉ số VN30-Index cũng bật tăng mạnh trở lại trong phiên này. Song với ngưỡng cản mạnh tại vùng 900-910 điểm, giới đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế Short khi chỉ số điều chỉnh sau khi kiểm định vùng này.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/09/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.27%, đạt 887.1 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 888.9 điểm, tăng 0.23%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 894.32 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 4.66% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 giảm 6.51% với 35.880 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 893 hợp đồng, tăng mạnh ở mức 205.82%.

Khối ngoại quay trở lại bán ròng trong phiên giao dịch ngày 12/09/2019 với khối lượng hợp đồng mua vào giảm nhẹ.

Các hợp đồng tương lai giằng co trong phiên sáng để rồi giao dịch theo hướng tích cực vào phiên chiều. Đến gần cuối phiên, lực cung gia tăng khiến các hợp đồng rung lắc, song vẫn đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn -7.22 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang rất bi quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi rung lắc liên tiếp tại cận dưới kênh tăng ngắn hạn, VN30-Index đã bật tăng trở lại và tạo mẫu hình nến White Marubozu trong phiên giao dịch ngày 12/09/2019. Điều này cho thấy bên mua đang chiếm lại ưu thế.

Cận trên kênh này hội tụ với đỉnh cũ tháng 05 và 08/2019 (tương đương vùng 900-910 điểm) sẽ là ngưỡng cản cho nhịp tăng của VN30-Index trong những phiên tới.

Chỉ báo Relative Strength Index tăng mạnh trở lại và vượt ngưỡng 50. Điều này cho thấy triển vọng ngắn hạn đang khá lạc quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi