Chứng khoán phái sinh 17/09/2019: Tiếp tục giằng co

Chứng khoán phái sinh 17/09/2019: Tiếp tục giằng co

Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 16/09/2019. Giá trị giao dịch tiếp tục giảm và khối ngoại quay trở lại bán ròng. Basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức -6.4 điểm. Với áp lực bán lớn dần trên VN30-Index tại vùng 900-910 điểm, nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ còn tiếp diễn. Vì thế, việc đứng ngoài quan sát thị trường là hoàn toàn hợp lý.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 16/09/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.07%, đạt 902.2 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 902.1 điểm, giảm 0.1%; VN30F1912 giảm 0.1 điểm, đạt 899.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 908.6 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 30.45% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 giảm 34.3% với 41,296 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 2,978 hợp đồng, tăng 31.71%.

Khối ngoại quay trở lại bán ròng trong phiên giao dịch ngày 16/09/2019 với khối lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong hầu hết thời gian giao dịch. Đến gần cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng hồi phục nhưng vẫn đóng cửa dưới mốc tham chiếu (trừ VN30F1909).

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn -6.4 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/09/2019, song việc cây nến gần giống Spinning Top xuất hiện cùng mức khối lượng suy giảm hàm ý sự suy yếu của lực cầu.

Cận trên kênh tăng ngắn hạn hội tụ với đỉnh cũ tháng 05 và 08/2019 (tương đương vùng 900-910 điểm) hiện vẫn là ngưỡng cản mạnh của VN30-Index. Nhiều khả năng các nhịp điều chỉnh, rung lắc có thể sẽ xuất hiện tại vùng này trong những phiên tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi