Chứng khoán phái sinh 18/09/2019: Đóng vị thế Long khi có tín hiệu đảo chiều

Chứng khoán phái sinh 18/09/2019: Đóng vị thế Long khi có tín hiệu đảo chiều

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/09/2019. Basis thu hẹp và đạt giá trị -4.38 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn vào triển vọng VN30-index. Tuy nhiên, việc hợp đồng 1 tháng và chỉ số VN30 vẫn chưa hoàn toàn vượt khỏi kháng cự là những đỉnh cũ trong quá khứ khiến rủi ro các nhịp điều chỉnh có sự tăng lên trở lại.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/09/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.64%, đạt 908 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 906.5 điểm, tăng 0.49%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 912.38 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 23.68% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 tăng 17.37% với 48,471 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 6,265 hợp đồng, tăng 110.38%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 17/09/2019 với khối lượng hợp đồng mua vào và bán ra đều tăng.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co theo hướng tích cực trong hầu hết thời gian giao dịch. Trong phiên chiều, lực cầu tăng mạnh giúp các hợp đồng bứt phá và đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị ở mức -4.38 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư bớt bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp, khối lượng được duy trì trên mức trung bình 20 phiên cùng đường giá bám vào Upper Bollinger Bands. Điều này cho thấy xu hướng tăng đang chi phối.

Chỉ số đã vượt qua vùng cản mạnh là hội tụ của đỉnh cũ tháng 04, 05/2019 và cận trên kênh tăng ngắn hạn (vùng 900-910 điểm). Nhiều khả năng các nhịp rung lắc tại vùng này sẽ xuất hiện trở lại trong những phiên tới khi chỉ báo Relative Strength Index đã tiến vào vùng overbought và chạm đường trendline kháng cự.

Tuy nhiên, nếu chỉ số vẫn trụ vững tại vùng này thì triển vọng ngắn hạn của chỉ số sẽ khá lạc quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi