Chứng khoán phái sinh 07-11/10/2019: Tình hình đang chuyển biến xấu

Chứng khoán phái sinh 07-11/10/2019: Tình hình đang chuyển biến xấu

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/10/2019. Kết phiên cuối tuần, giá trị giao dịch tăng trở lại với sự phục hồi nhẹ trong khối lượng hợp đồng VN30F1910. Chỉ số VN30 đã sụt giảm mạnh trở lại và rơi khỏi vùng 917-920 điểm, qua đó khiến khả năng chỉ số tiếp tục có điều chỉnh tăng lên. Chính vì vậy, việc mở vị thế Short có thể được cân nhắc.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/10/2019. VN30F1910 (F1910) giảm 0.8%, đạt 918.6 điểm; VN30F1911 (F1911) đạt 920 điểm, giảm 0.33%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 915.16 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 8.83% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1910 tăng 8.84% với 94,539 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1911 đạt 219 hợp đồng, giảm 42.22%.

Khối ngoại trở lại bán ròng trong 3 phiên cuối tuần với lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng đáng kể.

Các hợp đồng giằng co theo hướng tăng giảm điểm xen kẽ trong các ngày giao dịch của tuần 30/09-04/10/2019. Đến phiên cuối tuần, áp lực bán xuất hiện từ đầu phiên khiến các hợp đồng điều chỉnh và đóng cửa thấp hơn mốc tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F1910 trong giai đoạn 30/09-04/10/2019

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên ngày 04/10/2019, basis thu hẹp và đạt giá trị ở mức 3.44 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F1910 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/10/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm trở lại và xuất hiện cây nến Black Closing Marubozu trong phiên ngày 04/10/2019. Chỉ số cũng đã rơi khỏi vùng 917-920 điểm nên nhiều khả năng chỉ số sẽ tiếp tục điều chỉnh về vùng 900-910 điểm.

Mặt khác, việc chỉ báo Relative Strength Index tiếp tục rơi sau khi tạo phân kỳ giá xuống 3 đoạn, chỉ báo MACD cho bán trở lại cũng hàm ý điều này.

Khối lượng tiếp tục ở mức cao trên trung bình 20 phiên chứng tỏ cho thấy dòng tiền vẫn đang khá mạnh.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/10/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi