Chứng khoán phái sinh 19/11/2019: Vẫn ủng hộ phe Short

Chứng khoán phái sinh 19/11/2019: Vẫn ủng hộ phe Short

Các hợp đồng tương lai lao dốc trong phiên giao dịch đầu tuần. Khối lượng và giá trị giao dịch giảm gần 20% so với phiên trước đó.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai lao dốc trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 18/11/2019. VN30F1911 (F1911) giảm 0.51%, đạt 929 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 931.50 điểm, giảm 0.43%; VN30F2003 giảm 0.30% và dừng ở mức 937 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 920.95 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 18.08% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 giảm 18.53% với 53,604 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 986 hợp đồng, tăng 70%.

Khối ngoại mua ròng nhẹ trong phiên 18/11/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm sau phiên ATO. Tuy nhiên không lâu sau đó, lực bán bắt đầu tăng mạnh đã khiến các hợp đồng đảo chiều và liên tục lao dốc. Sang phiên chiều, các hợp đồng này giao dịch giằng co cho đến hết phiên và đóng cửa ở mức thấp dưới tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1911

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị dương 8.05 điểm. Nếu trạng thái này tiếp tục duy trì trong thời gian tới thì nhà đầu tư có thể hy vọng VN30-Index sẽ sớm phục hồi.

Biến động VN30F1911 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục giảm điểm với mẫu hình nến gần giống Black Closing Marubozu trong phiên ngày 18/11/2019. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá tiêu cực.

Khối lượng tiếp tục suy yếu và nằm dưới trung bình 20 phiên gần nhất. Hàm ý cho sự thận trọng của dòng tiền.

Đường SMA 50 ngày hiện đang là hỗ trợ của VN30-Index. Tuy nhiên, các như chỉ báo Relative Strength Index và MACD đều đã cho tín hiệu bán nên rủi ro vẫn còn.

Đường trendline tăng ngắn hạn sẽ là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo của chỉ số nếu đà giảm vẫn tiếp tục.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI