Chứng khoán phái sinh 29/11/2019: Đóng vị thế Short và quan sát thị trường

Chứng khoán phái sinh 29/11/2019: Đóng vị thế Short và quan sát thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên giao dịch ngày 28/11/2019, khối ngoại mua ròng nhẹ và basis mở rộng trở lại. VN30-Index đã rơi và đang test trở lại hỗ trợ ở vùng 880 - 890 điểm nên nhiều khả năng nhịp giảm sẽ chững lại, qua đó việc đóng vị thế Short và trở lại quan sát thị trường có thể được nhà đầu tư cân nhắc.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên giao dịch ngày 28/11/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 0.8%, đạt 892.3 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 892 điểm, giảm 0.93%; VN30F2003 giảm 0.94% và dừng ở mức 895.5 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 885.7 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 6.94% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 tăng 8.27% với 81,160 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 301 hợp đồng, tăng 83.54%.

Khối ngoại mua ròng nhẹ trong phiên 28/11/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai giảm điểm mạnh trong phiên sáng. Đến phiên chiều, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng thu hẹp phần nào đà giảm, song vẫn kết phiên đóng cửa sâu dưới mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1912

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt mức 6.6 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi VN30-Index test thấy bại hai lần kháng cự ở vùng 900-910 điểm (hội tụ với ngưỡng Fibonacc Retracement 38.2% và đường trendline tăng từ tháng 06/2019), chỉ số đã giảm mạnh với cây nến White Opening Marubozu trong phiên ngày 28/11/2019.

Hiện tại, chỉ số đã rơi trở lại về hỗ trợ ở vùng 880-890 (hội tụ với Fibonacci Retracement 61.8%). Với các chỉ báo Stochastic Oscillator, Relative Strength Index đang trong tình trạng quá bán, kịch bản chỉ số có rung lắc trở lại tại đây tăng lên.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI