Chứng khoán phái sinh 20/03/2020: Quan sát VN30-Index tại vùng 670-680 điểm
Chứng khoán phái sinh 20/03/2020: Quan sát VN30-Index tại vùng 670-680 điểm
Các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên ngày 19/03/2020. Kết phiên, basis giữa VN30F2003 với VN30-Index thu hẹp và có giá trị -1.55 điểm, song basis giữa VN30F2004 và chỉ số đạt -12.55 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên ngày 19/03/2020. VN30F2003 (F2003) giảm 1.45%, còn 678 điểm; VN30F2004 (F2004) ở mức 667 điểm, giảm 2.20%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 2.50%, còn 664 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 661.10 điểm, giảm 3.08%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 679.55 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 7.75% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2003 giảm 20.07% với 139,677 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2004 đạt 35,184 hợp đồng, tăng 267.88%. Điều này là do phiên 19/03/2020 là phiên đáo hạn của hợp đồng F2003.
Khối ngoại quay lại mua ròng trong phiên 19/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Sau cú sụt giảm mạnh vào đầu phiên, các hợp đồng tương lai dần giằng co trở lại tại kênh sideway, ví dụ như với hợp đồng F2003 thì kênh được hình thành với cận trên là vùng 680-682 điểm, cận dưới tại vùng 674-675 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2003
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis giữa F2003 và VN30 thu hẹp, đạt giá trị -1.55 điểm. Tuy nhiên, basis giữa F2004 với VN30 đạt -12.55 điểm, qua đó cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2003 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong ngày giao dịch 19/03/2020, VN30-Index giảm điểm mạnh và tạo cây nến Bearish Opening Marubozu cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá bi quan.
Tuy nhiên, hiện tại chỉ số vẫn giữ được hỗ trợ vùng 670-680 điểm (đỉnh cũ tháng 03/2014 hội tụ Fibonacci Projection 261.8%), đồng thời tạo bóng nến tại đây chứng tỏ lực cầu vẫn khá mạnh ở vùng này. Mặt khác, với khối lượng giảm và nằm dưới SMA 20 ngày cũng chứng tỏ lực cung đang dần suy yếu, khả năng chỉ số giữ được vùng này và sideway trở lại trong những phiên tới tăng lên, song vẫn cần được xác nhận ở phiên tiếp theo.
Chỉ báo Relative Strength Index vẫn đang trong vùng oversold, và đã giảm chạm vùng đáy cũ tháng 02/2009. Nếu chỉ báo đảo chiều tại đây thì triển vọng của chỉ số sẽ khả quan hơn.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2009, GB05F2012 hiện đang là hai hợp đồng có mức định giá hấp dẫn nhất. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý vào các hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
