Chứng khoán phái sinh 25/03/2020: Khối lượng và giá trị giao dịch tăng mạnh

Chứng khoán phái sinh 25/03/2020: Khối lượng và giá trị giao dịch tăng mạnh

Các hợp đồng tương lai có diễn biến khá phân hóa trong phiên ngày 24/03/2020. Basis thu hẹp và đảo chiều sang giá trị dương 0.57 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai có diễn biến khá phân hóa trong phiên ngày 24/03/2020. VN30F2004 (F2004) tăng 0.14%, đạt 626 điểm; VN30F2005 (F2005) đạt 621 điểm, giảm 0.11%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.05%, đạt 620.50 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 625.40 điểm, tăng 0.50%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 625.43 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng mạnh 115.83% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 tăng 117.11% với 210,798 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 897 hợp đồng, tăng 155.56%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 24/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm ngay sau phiên ATO và sau đó giao dịch trong sắc xanh khá tích cực. Tuy nhiên, đến gần cuối phiên sáng, lực bán bắt đầu tăng mạnh khiến các hợp đồng liên tục lao dốc và rơi khỏi mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, các hợp đồng phục hồi trở lại và giao dịch giằng co quanh tham chiếu cho đến hết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2003

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đảo chiều sang giá trị dương 0.57 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục giảm điểm và xuất hiện cây nến High Wave trong phiên giao dịch ngày 24/03/2020. Điều này cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư.

Chỉ báo Relative Strength Index dù tiếp tục rớt sâu trong vùng oversold nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tích cực. Do đó rủi ro vẫn đang ở mức khá cao.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI