Chứng khoán phái sinh 21/04/2020: Tình hình chuyển biến tiêu cực
Chứng khoán phái sinh 21/04/2020: Tình hình chuyển biến tiêu cực
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/04/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị âm -26.31 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/04/2020. VN30F2005 (F2005) giảm 0.91%, đạt 710 điểm; VN30F2006 (F2006) đạt 705.80 điểm, giảm 1.01%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 0.63%, đạt 706.70 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 709 điểm, giảm 0.56%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 736.31 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 11.14% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2005 giảm 10.50% với 159,470 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2006 đạt 565 hợp đồng, giảm 31.93%.
Khối ngoại mua ròng trong phiên 20/04/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm ngay sau phiên mở cửa. Sau khi thiết lập đỉnh cao nhất trong ngày vào đầu phiên sáng, giá các hợp đồng giảm mạnh và giao dịch giằng co trong khoảng thời gian còn lại. Với lực bán rất mạnh xuất hiện vào cuối phiên, các hợp đồng tiếp tục lao dốc và kết phiên ở mức thấp nhất trong ngày.
Đồ thị trong phiên của VN30F2005
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm -26.31 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2005 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tăng điểm nhẹ trong phiên giao dịch ngày 20/04/2020, với khối lượng cao hơn mức trung bình 20 phiên. Song hình ảnh cây nến Doji với bóng trên dài hơn bóng dài, qua đó cho thấy sự giằng co giữa bên mua và bên bán.
Hiện tại, cây nến xuất hiện khi chỉ số đang tiếp cận vùng 750-770 điểm (hội tụ với Fibonacci Retracement 61.8% và đường SMA 50 ngày), qua đó dự báo về khả năng kết thúc nhịp tăng. Song điều này chỉ xảy ra khi chỉ số tạo cây nến đỏ dài xác nhận điều này.
Mặt khác, chỉ báo Relative Strength Index cũng đang test trendline kháng cự từ tháng 10/2019, qua đó hàm ý về khả năng rung lắc và điều chỉnh trở lại của chỉ số.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng tương lai của thị trường trái phiếu đang có giá không quá hấp dẫn. Nhà đầu tư nên hạn chế mở vị thế mua mua với các hợp đồng này trong thời gian tới, một phần do các hợp đồng này đang có mức giá chênh lệch không quá lớn đối với mức giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
