Chứng khoán phái sinh Tuần 04-08/05/2020: Basis thu hẹp đáng kể

Chứng khoán phái sinh Tuần 04-08/05/2020: Basis thu hẹp đáng kể

Các hợp đồng tương lai đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 29/04/2020. Basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị âm -12.83 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 29/04/2020. VN30F2005 (F2005) đạt 702.50 điểm, tăng 1.22%, VN30F2006 (F2006) tăng 1.27%, đạt 694 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 689 điểm, tăng 0.75%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) tăng 0.75%, đạt 688.10 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 715.33 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 6.10% so với phiên giao dịch ngày 28/04/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2005 giảm 7.24% với 223,231 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2006 đạt 558 hợp đồng giảm 2.28%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 29/04/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên 28/04/2020.

Các hợp đồng tương lai mở cửa phiên đầu tuần ngày 27/04/2020 với sắc xanh khá tích cực. Tuy nhiên, các hợp đồng đã liên tục lao dốc trước áp lực bán mạnh. Trong hai phiên còn lại của tuần, nhờ lực cầu áp đảo đã giúp các hợp đồng đã đảo ngược xu hướng và tăng điểm khá tích cực.

Đồ thị intraday của VN30F2005 trong giai đoạn 27-29/04/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị âm -12.83 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2005 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tạo cây nến Doji trong phiên giao dịch ngày 24/04/2020, qua đó hàm ý sự giằng co của bên mua và bên mua. Song việc bóng dưới ngắn dần so với những phiên trước cho thấy lực cung đẩy chỉ số về những vùng thấp hơn đã suy yếu, qua đó chứng tỏ tình hình đã có phần khả quan hơn.

Trong trường hợp đó, điểm đến tiếp theo của chỉ số sẽ là đỉnh cũ trước đó (hội tụ với SMA 50 ngày tại vùng quanh mốc 750 điểm). Chỉ báo RSI chưa rơi khỏi trendline hỗ trợ nên tình hình vẫn khá khả quan.

Ngưỡng Fibonacci Retracement 23.6% hiện là hỗ trợ của chỉ số và nếu vẫn giữ được ngưỡng này, triển vọng của chỉ số vẫn là tích cực.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2012 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI