Đâu là lý do thực sự khiến giá vàng tăng?

27/05/2020 14:04
27-05-2020 14:04:55+07:00

Đâu là lý do thực sự khiến giá vàng tăng?

Từ trước đến nay, vàng nổi tiếng là một kênh phòng ngừa lạm phát, vì vậy khi giá vàng tăng, phải chăng là thị trường muốn phòng ngừa lạm phát? Crispin Odey, Chuyên gia quản lý quỹ ở châu Âu, thậm chí còn tranh luận rằng các Chính phủ có thể cấm sở hữu vàng nếu họ mất kiểm soát về lạm phát sau đại dịch Covid-19.

Thế nhưng, dòng suy nghĩ đó không hề hợp lý. Thực tế, lạm phát đang giảm chứ không tăng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm 0.4% trong tháng 3 và 0.8% trong tháng 4/2020. Sự suy giảm về nhu cầu đến từ tình trạng thất nghiệp cao trong nền kinh tế còn lấn át cả sự suy giảm về nguồn cung từ việc đóng cửa nhà máy, lò mổ, hay những cơ sở sản xuất khác. Dĩ nhiên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang cung cấp nhiều chương trình cho vay lãi suất thấp, nhưng lại không có nhu cầu vay và do đó, chính sách của Fed cũng không thể làm lạm phát gia tăng.

Hiện có một cách lý giải đơn giản hơn về đà tăng gần đây của giá vàng. Giá vàng đi lên khi lãi suất thực giảm. Nhìn vào biểu đồ dưới đây, bạn sẽ thấy giá vàng (đã điều chỉnh theo lạm phát) suy giảm trong giai đoạn đầu của thập kỷ vừa qua, thời điểm lợi suất thực của trái phiếu Chính phủ đi lên (lợi suất thực bằng lợi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát). Gần đây hơn, điều ngược lại đã và đang diễn ra: Giá vàng điều chỉnh theo lạm phát có xu hướng đi lên, khi lãi suất thực đối với trái phiếu Chính phủ Mỹ suy giảm.

Mối quan hệ này hợp lý. Vàng là tài sản không mang lại lợi suất, do đó đây là tài sản kém hấp dẫn trong thời điểm lãi suất thực cao. Nói theo cách của các chuyên gia kinh tế, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng khá cao trong những thời điểm lãi suất thực cao. Ngược lại, trong những thời điểm như hiện tại, khi lợi suất từ trái phiếu Chính phủ có khi còn âm, vàng trông thật hấp dẫn.

Tóm lại, giá vàng không đi lên vì lạm phát, mà đi lên vì Fed và các ngân hàng trung ương khác giảm lãi suất để chống lại rủi ro giảm phát trong bối cảnh Covid-19.

Dĩ nhiên, vàng cũng sẽ có thành quả tốt nếu lạm phát tăng và Fed tiếp tục chế độ nới lỏng, khi nền kinh tế gượng dậy từ đại dịch. Nỗi lo sợ về kịch bản này có lẽ là lý do thôi thúc một số nhà đầu tư mua vàng. Thế nhưng, quan điểm cho rằng giá vàng tăng là một triệu chứng của lạm phát tiềm ẩn nghe có vẻ hơi trái khoáy trong bối cảnh hiện nay. Hóa ra, giảm phát mới là nguyên nhân dẫn tới đà tăng hiện nay, chứ không phải lạm phát.

* Bài viết thể hiện quan điểm của Peter Coy trên Bloomberg Opinion

Vũ Hạo (Theo Bloomberg)

FILI





TIN CÙNG CHUYÊN MỤC

Đề xuất bỏ độc quyền vàng miếng, quyết liệt nâng hạng thị trường chứng khoán

Các chuyên gia, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính, tiền tệ quốc gia đề xuất bỏ độc quyền vàng miếng SJC; đề nghị triển khai các giải pháp quyết liệt...

Vàng thế giới tăng giá chờ dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ

Giá vàng tăng vào ngày thứ Tư (27/03), khi nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ vào cuối tuần này, dữ liệu này có thể cung cấp thêm gợi ý về lộ...

Giá vàng SJC tiếp tục tăng mạnh, tiến gần mốc 81 triệu đồng mỗi lượng

Giá vàng SJC trong nước tiếp tục đi lên vào đầu giờ chiều 27/3, giá bán ra được đẩy lên ngưỡng 80,82 triệu đồng mỗi lượng, trong khi thương hiệu vàng Rồng Thăng...

Vàng thế giới tăng nhẹ chờ dữ liệu lạm phát quan trọng

Giá vàng tăng vào ngày thứ Ba (26/03), do kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được củng cố, trong khi nhà đầu tư đang chờ dữ liệu công bố vào cuối...

Giá vàng nhẫn tăng mạnh, vượt 70 triệu đồng

Hôm nay (26/3), giá vàng nhẫn tiếp đà tăng mạnh từ hôm qua. Một số thương hiệu nâng giá vàng nhẫn đắt thêm nửa triệu đồng, đưa giá bán vượt 70 triệu đồng/lượng.

Vàng thế giới tăng giá nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong năm nay

Giá vàng tăng vào ngày thứ Hai (25/03), được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong năm nay, ngay cả khi nhà đầu tư chờ đợi số liệu lạm phát trong tuần này...

Thương hiệu SJC trong nước giảm 100.000 đồng mỗi lượng phiên sáng đầu tuần

Giá vàng SJC tại các doanh nghiệp trong nước giảm 100.000 đồng mỗi lượng phiên sáng 25/3, ngược lại thương hiệu vàng Rồng Thăng Long của Công ty Bảo Tín Minh Châu...

Giá vàng hôm nay 24-3: Giá vàng SJC biến động ngược với vàng nhẫn

Giá vàng hôm nay ở thị trường trong nước đóng cửa tuần giao dịch có sự biến động ngược chiều, trong khi vàng SJC lao dốc, vàng nhẫn lại tăng tiếp.

Giá vàng liên tiếp giảm, người mua lỗ hơn 4 triệu đồng/lượng

Sáng nay (23/3), giá vàng trong nước tiếp tục giảm, vàng SJC mức 79,2 triệu đồng/lượng, vàng nhẫn tròn 69,3 triệu đồng/lượng. Chỉ trong 1 tuần nắm giữ, người mua...

Vàng thế giới lùi về mốc 2,160 USD khi đồng USD tăng giá

Giá vàng giảm vào ngày thứ Sáu (22/03) khi đồng USD mạnh lên. Tuy vậy, trong tuần qua, vàng vẫn tăng giá.

Giá vàng và hàng hóa


TIN CHÍNH




ĐỌC NHIỀU NHẤT


Hotline: 0908 16 98 98