SSI Research: Xu hướng ngắn và trung hạn của VN-Index đều là tăng

SSI Research: Xu hướng ngắn và trung hạn của VN-Index đều là tăng

‘Ghi nhận từ các cuộc họp đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ), bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã dần hiện rõ và dường như không quá tiêu cực như thị trường đã lo ngại trước đó’ - SSI Research nhận định về thị trường trong Báo cáo chiến lược tháng 7/2020.

Cập nhật tình hình thị trường chứng khoán, SSI cho hay sau đợt tăng mạnh vào tháng 5, VN-Index đã giảm 4.55% trong tháng 6, đóng cửa ở mức 825.11 điểm. Lũy kế từ đầu năm, VN-Index đã giảm 14.14%. Với mức tăng đến 30% của thị trường chứng khoán chỉ sau 2 tháng (tháng 4 và tháng 5), các nhà đầu tư ngắn hạn đã có động thái chốt lời mạnh, kể cả ở những mã có kết quả kinh doanh quý 2 khả quan.

Top các cổ phiếu tác động tăng/giảm đến chỉ số VN-Index trong tháng 6/2020 Nguồn: Bloomberg

Trong nửa đầu năm 2020, các ngành có mức tăng trưởng vốn hóa vượt trội so với thị trường trên sàn HOSE gồm có vật liệu (tăng 24.9%), dịch vụ viễn thông (tăng 34.7%), và chăm sóc sức khỏe (tăng 3.7%), trong khi các ngành có mức vốn hóa sụt giảm gồm mạnh nhất gồm tiện ích (giảm 20.3%), tiêu dùng không thiết yếu (giảm 19.7%), năng lượng (giảm 17.8%) và bất động sản (giảm 14.6%).

Dựa trên danh sách các cổ phiếu mà SSI Research đang theo dõi, tăng trưởng lợi nhuận ròng năm 2020 của các công ty niêm yết ước tính giảm 17.2% so với cùng kỳ, đây là mức giảm đáng kể khi so với mức tăng trưởng 18.8% trong năm 2019. Tuy nhiên, SSI Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ phục hồi lên mức 27.7% trong năm 2021.

Xu hướng ngắn và trung hạn của VN-Index đều là tăng

Theo SSI Research, thị trường đã bước vào nhịp tăng mới kể từ đầu tháng 7, xu hướng ngắn hạn và trung hạn của VN-Index đều đang là xu hướng tăng. Vì vậy, những nhịp điều chỉnh nhẹ trong tháng sẽ là cơ hội để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Tuy nhiên tăng trưởng của chỉ số sẽ không quá lớn, dự kiến VN-Index trong tháng có thể tiệm cận vùng đỉnh đầu tháng 6 - tại mức 900 điểm, tức cao hơn 9% so với mức mở cửa vào đầu tháng. Mức kháng cự 873.5 điểm là mốc quan trọng cần quan sát, một khi VN-Index vượt qua được thuyết phục thì xu hướng tăng càng được củng cố.

Lúc này, nhà đầu tư cũng có thể xem xét sử dụng margin ở một tỷ lệ vừa phải để gia tăng tỳ suất lợi nhuận. Sau giai đoạn đầu tháng thị trường được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn, dư địa tăng trường của VN-Index trong tháng 7 không còn nhiều nên thị trường nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự dịch chuyển dần sang nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2020 tăng trưởng vượt trội so với cùng kỳ hoặc có tỷ suất cổ tức sắp chi trả cao, đặc biệt là khi lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng và 13 tháng tại các ngân hàng lớn tiếp tục giảm.

Chỉ số VN Index và 2 vùng kháng cự mạnh Nguồn: SSI Research

Vĩ mô Việt Nam nhiều khả năng tiếp tục vượt trội

Nhìn chung, sau khi sụt giảm trong tháng Tư, dữ liệu vĩ mô của Việt Nam cho thấy một số cải thiện trong tháng Năm (so với tháng 4) và tăng trưởng trong tháng Sáu (so với cùng kỳ năm trước).

Dữ liệu này cho thấy nền kinh tế Việt Nam đang dần hồi phục. Trong 6 tháng đầu năm 2020, tăng trưởng GDP theo giá so sánh 2010 là tăng 1.81% so với cùng kỳ, thấp hơn mục tiêu của Chính phủ (ban đầu: 6.8-7% (mục tiêu danh nghĩa), đề xuất mới: 4-5%). Mặc dù vậy, Việt Nam có thể vẫn vượt trội hơn so với các nước khác trên thế giới.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng tin rằng trong khu vực, các quốc gia khối ASEAN sẽ giảm 2% tăng trưởng GDP, một con số mà chúng tôi nghĩ rằng Việt Nam có thể vượt qua một cách dễ dàng. Vì vậy, với tăng trưởng tín dụng ở mức thấp, tăng trưởng cao về đầu tư công sắp tới là động lực duy nhất cho tăng trưởng trong năm 2020, SSI Research giữ nguyên ước tính tăng trưởng GDP theo kịch bản cơ sở ở mức 4.75%, tương ứng tăng trưởng GDP bình quân trong nửa cuối năm 2020 ở mức khoảng 6.87% (so cùng kỳ) để đạt mức GDP là 4.75% cho cả năm 2020.

Nếu ước tính này bằng hoặc sát với kết quả thực tế, GDP năm 2020 của Việt Nam sẽ cao hơn đáng kể so với các nước trong khu vực, cũng như hầu hết các quốc gia trên thế giới.

Như Xuân

FILI