logo

HPG - Triển vọng tích cực trong năm 2022 (Kỳ 2)

27-04-2022 13:00:00+07:00
27/04/2022 13:00 60

HPG - Triển vọng tích cực trong năm 2022 (Kỳ 2)

Giá cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đang ở mức khá thấp so với giá trị được xác định bởi mô hình định giá. Đây là cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn trên thị trường.

* HPG - Triển vọng tích cực trong năm 2022 (Kỳ 1)

Giữ vững thị phần số 1 Việt Nam về thép xây dựng và ống thép

HPG vẫn giữ thị phần lớn nhất và duy trì sự cách biệt so với phần còn lại của ngành. Trong thị phần thép xây dựng và ống thép, HPG là doanh nghiệp dẫn đầu trong top 5 doanh nghiệp có thị phần lớn nhất khi chiếm lần lượt 32.5% và 24.7%.

Nguồn: Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA)

Tháng 3 vừa qua, Tập đoàn Hòa Phát đạt sản lượng sản xuất thép thô 762 nghìn tấn, tăng 9% so với cùng kỳ. Sản lượng bán hàng thép xây dựng, thép cuộn cán nóng và phôi thép là 832 nghìn tấn. Trong đó, thép xây dựng lần đầu tiên trong lịch sử ghi nhận 511 nghìn tấn, cao hơn 7% so với mức đỉnh của năm 2021.

Với HRC, Hòa Phát đã cung cấp cho thị trường 296 nghìn tấn thép cuộn cán nóng (HRC). Đây là mức sản lượng cao nhất từ khi Hòa Phát bắt đầu cung cấp HRC cho thị trường từ tháng 11/2020. Sản lượng bán hàng HRC nói trên tăng 24% so với tháng 02/2022 và tăng 25% so với tháng 02/2021.

Tỷ trọng sản lượng bán hàng nhóm sản xuất gang thép của Hòa Phát quý 1/2022

Nguồn: HPG

Dự án Dung Quất 2 dự kiến khởi công vào tháng 05/2022 và triển vọng về HRC

Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 được xây dựng với công suất thiết kế 5.6 triệu tấn/năm trong đó 4.6 triệu tấn HRC và dự kiến đến năm 2024 sẽ hoàn thành và đi vào hoạt động.

Thêm vào đó, sau khi triển khai tối ưu hóa công suất dự án Dung Quất 1 từ 4 triệu tấn lên 6 triệu tấn/năm thì tổng công suất Hòa Phát dự kiến chỉ tính riêng của cả 2 nhà máy Dung Quất là 11.6 triệu tấn/năm. Trong năm 2021, Dung Quất 1 sản xuất 5.45 triệu tấn dự kiến trong năm 2022 sẽ sản xuất hết công suất lên 6 triệu tấn.

Cơ cấu sản lượng bán hàng theo tháng năm 2021. Đvt: Tấn

Nguồn: HPG

Ông Trần Đình Long, Chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát, cho biết tổng nhu cầu HRC trong nước khoảng 12 triệu tấn, tăng trưởng 10% mỗi năm. Song, tổng sản lượng sản xuất của Hòa Phát và Formosa mới khoảng 8 triệu tấn. Trong đó năm 2021, sản lượng sản xuất HRC thực tế của HPG đạt 2.6 triệu tấn. Qua đó thấy được năng lực sản xuất trong nước không đủ để đáp ứng nhu cầu lớn về HRC. Vì thế mà Dung Quất 2 được dự báo sẽ lấp đầy phần còn thiếu về sản lượng tiêu thụ trong nước.

Kết quả kinh doanh của Hòa Phát năm 2021 khởi sắc nhờ giá thép tăng mạnh

Trong năm 2021, Hòa Phát ghi nhận doanh thu tăng 65% so với năm 2020, lợi nhuận sau thuế vượt 92% kế hoạch và gấp 1.56 lần so với năm trước. Doanh thu được đóng góp lớn nhất vẫn đến từ mảng thép, bên cạnh đó, mảng nông nghiệp và bất động sản cũng góp phần không nhỏ vào sự tăng trưởng của doanh thu.

Kết quả kinh doanh của HPG giai đoạn 2016-2021. Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Với mảng nông nghiệp, doanh nghiệp hiện đang dẫn đầu về mảng bò Úc tại Việt Nam, trứng gà sạch của Hòa Phát hiện đang dẫn đầu thị trường miền Bắc. Lĩnh vực thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi heo tiếp tục mở rộng hoạt động. Trong năm 2021, doanh thu riêng mảng nông nghiệp sụt giảm 25%. Tuy nhiên trong giai đoạn từ năm 2016-2021, tỷ lệ tăng trưởng kép hằng năm (CAGR) đạt khoảng 42%. Điều này cho thấy tiềm năng của ngành đóng vai trò không nhỏ trong sự phát triển của doanh nghiệp.

Lĩnh vực bất động sản của Tập đoàn đang tập trung mở rộng các khu công nghiệp hiện có, đồng thời nghiên cứu đầu tư một số dự án nhà ở, khu đô thị dịch vụ. Trong năm 2021, doanh thu mảng này tăng hơn 2 lần, dòng tiền chủ yếu đến từ cho thuê bất động sản khu công nghiệp. Năm 2022, Hòa Phát góp thêm 3,300 tỷ đồng vào công ty bất động sản nâng vốn điều lệ BĐS lên 6,000 tỷ. CAGR trong giai đoạn từ năm 2016-2021 đạt khoảng 30%.

Cơ cấu doanh thu HPG giai đoạn 2016-2021

Nguồn: Báo cáo tài chính HPG

Bên cạnh đó, nhà máy sản xuất container tại Bà Rịa - Vũng Tàu dự kiến bắt đầu cung cấp sản phẩm từ quý 4/2022 hay nhà máy sản xuất hàng điện máy gia dụng tại Hà Nam... hứa hẹn sẽ nâng tầm quy mô và thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn cho Tập đoàn Hòa Phát.

Định giá cổ phiếu

Do HPG đang sở hữu vị trí dẫn đầu trong ngành thép ở Việt Nam nên không có so sánh tương đương từ các cổ phiếu đang giao dịch trên HOSE, HNX và UPCoM do quy mô của những doanh nghiệp này tương đối nhỏ so với HPG. Chính vì vậy, việc sử dụng các cổ phiếu nội địa làm mẫu so sánh ngang để định giá HPG sẽ không được hợp lý và toàn diện.

Người viết sử dụng các doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới có mức vốn hóa thị trường gần bằng hoặc lớn hơn HPG để làm cơ sở tính giá trị hợp lý của cổ phiếu. Để đảm bảo tính phù hợp, các doanh nghiệp được chọn chủ yếu nằm trong khu vực Châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ, Hàn Quốc, Nhật bản…).

Nguồn: Investing.com

Với tỷ trọng được chia đều cho các phương pháp FCFF, RIM, P/B và P/E, kết quả cho thấy giá trị hợp lý vào khoảng 51,444 đồng. Nhà đầu tư đang nắm giữ HPG có thể kỳ vọng giá sẽ đạt mức này trong năm 2022.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

Tin cùng chuyên mục

vietstock
Phân tích cơ bản

Định giá theo P/B - Phương pháp cũ nhưng không lỗi thời

27/06/2022 14:00

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm thực tế thì phương pháp này phát huy tác dụng lớn nhất với nhóm tài chính (ngân hàng, bảo hiểm…).

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường...

BIC 27.6 (-0.2)


vietstock
Phân tích cơ bản

VNR - “Hàng phòng thủ” trong thị trường đầy biến động

23/06/2022 13:00

Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR), với các khoản đầu tư đem lại hiệu quả cao cùng chính sách chi trả cổ tức đều đặn hàng năm, là hàng phòng thủ vững chắc cho danh mục của nhà đầu tư trong tình hình hiện nay.

Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR), với các khoản đầu tư đem lại hiệu...

PRE 18 (-0.4) PVI 48.8 (0) TPB 27.6 (0.9)


vietstock
Phân tích cơ bản

VNM - Đã đến thời điểm cho đầu tư dài hạn (Kỳ 1)

22/06/2022 13:00

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã đưa cổ phiếu về mức hấp dẫn. Với triển vọng ngành sữa khá tích cực thì đây chính là thời điểm thích hợp cho đầu tư dài hạn cổ phiếu này.

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã...

VNM 70.8 (-0.3)


vietstock
Phân tích cơ bản

HAH - Giá thị trường không quá hấp dẫn để đầu tư dài hạn

21/06/2022 13:00

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực trong năm 2022 nhờ đầu tư vào đội tàu cùng giá cước vận tải nội địa ở mức cao. Tuy nhiên, mức giá thị trường hiện tại của cổ phiếu không quá hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực...

DDM 3.6 (0) HAH 69 (-3.1)


vietstock
Phân tích cơ bản

MPC - Triển vọng ngành vẫn đang rất tích cực

09/06/2022 10:22

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với triển vọng ngành đang tăng trưởng tốt, MPC dự kiến vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn trong tương lai.

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với...

DCF 54.9 (0) MPC 47.8 (-0.4)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/S sẽ dùng khi nào?

07/06/2022 10:00

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ với những nhà đầu tư mới. Trong quá trình sử dụng bạn cần chú ý một số yếu tố để tránh ra quyết định sai lầm.

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ...

MWG 72.8 (1.3) PLX 41.8 (0.3) REE 87.6 (1.6)


vietstock
Phân tích cơ bản

GAS - Có thể mua vào nếu giá về lại đáy cũ tháng 05/2022

02/06/2022 09:15

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với tình hình tài chính ổn định và triển vọng đến từ các dự án khí LNG thì cổ phiếu GAS được đánh giá là khá hấp dẫn trong dài hạn.

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với...

CNG 38.35 (0.4) GAS 116 (1.6)


vietstock
Phân tích cơ bản

VCB - Mua khi giá test vùng hỗ trợ mạnh

31/05/2022 13:00

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt nhiều năm qua, thể hiện vị thế dẫn đầu của VCB trong ngành ngân hàng.

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt...

BID 33.65 (1.9) CTG 26.7 (1.1) TCB 36.7 (1.15)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/E có còn đáng tin cậy?

30/05/2022 13:00

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E để định giá cho cổ phiếu của mình. Tuy nhiên, không phải ai cũng hiểu kỹ về chỉ số P/E, do đó khi sử dụng vào thực tế đầu tư lại không đem lại kết quả tốt như mong muốn.

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E...


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Kỳ 3)

24/05/2022 11:00

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng chậm, chính sách trả cổ tức đều đặn và ổn định qua các năm.

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng...

DDM 3.6 (0) DPM 48.9 (-0.25) TCL 35.75 (-0.35)


Về đầu trang