logo

VNR - “Hàng phòng thủ” trong thị trường đầy biến động

23-06-2022 13:00:00+07:00
23/06/2022 13:00 2

VNR - “Hàng phòng thủ” trong thị trường đầy biến động

Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR), với các khoản đầu tư đem lại hiệu quả cao cùng chính sách chi trả cổ tức đều đặn hàng năm, là hàng phòng thủ vững chắc cho danh mục của nhà đầu tư trong tình hình hiện nay.

Trụ sở Tổng Công ty Cổ phần Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam. Nguồn: VNR

Ngành bảo hiểm được kỳ vọng tăng trưởng trong dài hạn

Trên thực tế, ngành bảo hiểm/tái bảo hiểm luôn nắm vai trò là bên hấp thụ rủi ro quan trọng trong các thời kỳ khủng hoảng. Đồng thời, nhận thức chung về rủi ro càng ngày càng được nâng cao tạo ra các nhu cầu chủ động về bảo hiểm nhiều hơn, kể cả các nhu cầu từ cá nhân lẫn doanh nghiệp.

Theo số liệu của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, tổng doanh thu phí bảo hiểm toàn thị trường năm 2021 ước đạt 217,338 tỷ đồng, tăng trưởng 16.71% so với cùng kỳ năm 2020. Cục Quản lý và Giám sát bảo hiểm (Bộ Tài chính) dự báo tổng doanh thu phí bảo hiểm năm 2022 ước đạt 253,730 tỷ đồng, tăng 18.04% so với năm 2021.

Tái bảo hiểm - Một lối đi riêng bền bỉ

Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, hiện chỉ có 2 doanh nghiệp thuần về tái bảo hiểm bao gồm Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR) và Tổng Công ty cổ phần Tái bảo hiểm PVI (HNX: PRE). Thậm chí trong khu vực ASEAN, các đơn vị thuần về tái bảo hiểm cũng có số lượng rất hạn chế, từ đó cho thấy cạnh tranh trong ngành không quá khốc liệt.

VNR có tỷ lệ đòn bẩy (cụ thể là Equity Multiplier) thuộc mức thấp nhất trong khu vực, điều đó càng thể hiện sự chắc chắn trong chiến lược kinh doanh của công ty. VNR là một trong hai doanh nghiệp bảo hiểm/tái bảo hiểm đầu tiên trên thị trường bảo hiểm Việt Nam thực hiện việc xếp hạng năng lực tài chính với một tổ chức xếp hạng quốc tế từ năm 2013 và liên tục duy trì mức xếp hạng B++ từ đó đến nay.

Bảng so sánh các doanh nghiệp tái bảo hiểm trong khu vực châu Á

Nguồn: Investing.com và VietstockFinance

Lãi suất tiền gửi tăng sẽ giúp cải thiện hiệu quả hoạt động đầu tư

Lãi suất tiền gửi tăng cao luôn là nỗi lo với nhiều doanh nghiệp có nợ vay lớn. Ngược lại, đó là cơ hội dành cho các công ty bảo hiểm nói chung và VNR nói riêng.

Mặt khác, VNR luôn nhanh chóng cập nhật và linh động điều chỉnh các khoản đầu tư của mình theo xu hướng của thị trường.

Nguồn: VietstockFinance

Phương án sử dụng dòng tiền đầu tư ấn tượng

Kể từ năm 2019, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của VNR có sự sụt giảm và chỉ quay lại gần mức chỉ tiêu cũ của giai đoạn 2017-2018 vào năm 2021. Tuy nhiên, khả năng sử dụng dòng tiền để đưa vào đầu tư đã đem lại hiệu quả rất ấn tượng khi lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh bảo hiểm của VNR luôn tăng đều qua các năm.

Lợi nhuận của VNR trong giai đoạn 2017-2022F. Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Có thể tiếp tục mua vào khi giá nằm dưới mức 25,400 đồng

Theo tính toán của người viết, danh mục đầu tư của VNR hiện đang có khoản lãi (trước thuế) hơn 1,800 tỷ đồng chưa ghi nhận. Trong đó, khoản đầu tư vào Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HOSE: TPB) đang là khoản đầu tư có mức sinh lời cao nhất.

Các khoản đầu tư khác của VNR nhằm vào các công ty bảo hiểm. Người viết cho rằng trong ngắn hạn VNR chưa có nhu cầu bán đi các cổ phiếu này do việc đầu tư nói trên không chỉ nhằm mục đích đầu tư thuần túy mà còn để tạo mối quan hệ giữa các doanh nghiệp cùng ngành.

Bảng định giá cổ phiếu VNR

Chú thích: Người viết không tính các khoản đầu tư vào KS Sài Gòn - Hạ Long, Bảo hiểm Toàn Cầu và Bảo hiểm Hùng Vương vì các doanh nghiệp này chưa niêm yết.

Chúng ta tính được mức định giá hợp lý của VNR là 31,747 đồng. Như vậy, giá thị trường rơi xuống dưới mức 25,400 đồng (chiết khấu khoảng 20% so với giá trị định giá) thì nhà đầu tư có thể mua vào từ từ cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI


Tin cùng chuyên mục

vietstock
Phân tích cơ bản

VNM - Mua ở vùng giá nào? (Kỳ 2)

30/06/2022 13:00

Sóng điều chỉnh (corrective wave) của VNM bắt đầu từ 2018 đến nay. Về mặt thời gian, sóng này đã duy trì được hơn 4 năm và khá tương xứng với sóng đẩy trước đó. Việc mua vào trong vùng 64,000-70,000 được ủng hộ mạnh mẽ khi sóng C lớn có khả năng sẽ kết thúc tại đây và kỳ vọng mục tiêu dài hạn là mức 105,000.

Sóng điều chỉnh (corrective wave) của VNM bắt đầu từ 2018 đến nay. Về mặt thời gian, sóng...

VNM 73.1 (-2)


vietstock
Phân tích cơ bản

Định giá theo P/B - Phương pháp cũ nhưng không lỗi thời

27/06/2022 14:00

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm thực tế thì phương pháp này phát huy tác dụng lớn nhất với nhóm tài chính (ngân hàng, bảo hiểm…).

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường...

BIC 27 (-0.2)


vietstock
Phân tích cơ bản

VNM - Đã đến thời điểm cho đầu tư dài hạn (Kỳ 1)

22/06/2022 13:00

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã đưa cổ phiếu về mức hấp dẫn. Với triển vọng ngành sữa khá tích cực thì đây chính là thời điểm thích hợp cho đầu tư dài hạn cổ phiếu này.

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã...

VNM 73.1 (-2)


vietstock
Phân tích cơ bản

HAH - Giá thị trường không quá hấp dẫn để đầu tư dài hạn

21/06/2022 13:00

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực trong năm 2022 nhờ đầu tư vào đội tàu cùng giá cước vận tải nội địa ở mức cao. Tuy nhiên, mức giá thị trường hiện tại của cổ phiếu không quá hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực...

DDM 3.4 (0) HAH 63.8 (-4.8)


vietstock
Phân tích cơ bản

MPC - Triển vọng ngành vẫn đang rất tích cực

09/06/2022 10:22

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với triển vọng ngành đang tăng trưởng tốt, MPC dự kiến vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn trong tương lai.

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với...

DCF 54.9 (0) MPC 41.6 (-4.5)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/S sẽ dùng khi nào?

07/06/2022 10:00

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ với những nhà đầu tư mới. Trong quá trình sử dụng bạn cần chú ý một số yếu tố để tránh ra quyết định sai lầm.

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ...

MWG 65.5 (-2.3) PLX 40.15 (-0.2) REE 79.1 (-5.9)


vietstock
Phân tích cơ bản

GAS - Có thể mua vào nếu giá về lại đáy cũ tháng 05/2022

02/06/2022 09:15

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với tình hình tài chính ổn định và triển vọng đến từ các dự án khí LNG thì cổ phiếu GAS được đánh giá là khá hấp dẫn trong dài hạn.

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với...

CNG 34.45 (-2.55) GAS 103 (-5.6)


vietstock
Phân tích cơ bản

VCB - Mua khi giá test vùng hỗ trợ mạnh

31/05/2022 13:00

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt nhiều năm qua, thể hiện vị thế dẫn đầu của VCB trong ngành ngân hàng.

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt...

BID 36.3 (1.25) CTG 27 (0.4) TCB 37.75 (1.4)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/E có còn đáng tin cậy?

30/05/2022 13:00

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E để định giá cho cổ phiếu của mình. Tuy nhiên, không phải ai cũng hiểu kỹ về chỉ số P/E, do đó khi sử dụng vào thực tế đầu tư lại không đem lại kết quả tốt như mong muốn.

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E...


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Kỳ 3)

24/05/2022 11:00

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng chậm, chính sách trả cổ tức đều đặn và ổn định qua các năm.

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng...

DDM 3.4 (0) DPM 46.35 (-3.45) TCL 35.05 (-0.25)


Về đầu trang