Dòng tiền đã ngủ quên ở nhóm đầu tư công gần 1 năm

Dòng tiền đã ngủ quên ở nhóm đầu tư công gần 1 năm

Bất chấp kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực, phần lớn các cổ phiếu đầu tư công vẫn chưa có sóng cũng như xu hướng tăng trong vòng 1 năm trở lại đây.

Lợi nhuận tăng trưởng mạnh dù chưa đến mùa cao điểm

Theo thống kê từ số liệu BCTC quý 3/2024 của 8 doanh nghiệp Xây lắp đầu tư công (bao gồm C4G, CTD, DPG, FCN, HHV, LCG, VCG, LGC), tổng doanh thu trong kỳ đạt 11.765 tỷ đồng, tăng trưởng 14% so với cùng kỳ. 

Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế của 8 doanh nghiệp đã tăng trưởng 28% so với cùng kỳ, đạt 619,44 tỷ đồng. Dù có sự phân hóa trong kết quả với nhóm giảm so với cùng kỳ bao gồm DPG (-28%), FCN (-86%), LGC (-25%) nhưng vẫn có nhiều trường hợp như C4G (+81%), CTD (+40%), HHV (+5.5%), LCG (+51%), VCG (+436%) báo cáo tăng trưởng lợi nhuận thậm chí ở mức đột biến.

Nổi bật nhất là VCG với doanh thu thuần đạt 8,139 tỷ đồng, trong đó có gần 68% đến từ hoạt động xây lắp. Lợi nhuận sau thuế trong quý đạt 147.5 tỷ đồng, tăng gấp 5.4 lần so với cùng kỳ. 

Nhìn rộng hơn, sau 9 tháng, các doanh nghiệp được thống kê đã đạt gần 2,500 tỷ đồng lợi nhuận, vượt qua kết quả đạt được trong cả năm 2023. Trong đó, lợi nhuận của riêng VCG đã đạt 765 tỷ đồng tăng trưởng 3.75 lần so với cùng kỳ. 

Tất nhiên, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của VCG có đóng góp lớn đến từ mảng Bất động sản nhưng thực tế, lợi nhuận gộp của mảng Xây lắp cũng tăng trưởng gấp hơn 2 lần cùng kỳ, đạt 240 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm.

Trong khi đó, những doanh nghiệp tập trung sâu hơn vào lĩnh vực Đầu tư công như C4G, HHV, LCG đều có lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh trong 3 quý đã qua. Còn FCN cũng đang có lãi trở lại sau khi một năm kinh doanh thua lỗ.

Bức tranh kinh doanh đang sáng dần hơn trước mùa cao điểm hạch toán doanh thu. Thông thường, quý 4 vẫn là thời điểm chạy nước rút trong giải ngân đầu tư công nên kết quả của các doanh nghiệp vẫn còn có thể cải thiện thêm.

Hiện, một số doanh nghiệp đang tiến gần hơn tới mục tiêu kế hoạch lợi nhuận như VCG (80%), HHV (91%) trong khi đó, LCG (72.2%), LGC (68.7%), C4G (62%) sẽ càng trông đợi vào kết quả quý 4 để hoàn tất lời hứa với cổ đông.

Triển vọng ngành sáng nhưng dòng tiền đã ngủ quên 1 năm

Không chỉ có kết quả kinh doanh sáng, triển vọng của đầu tư công vẫn còn dư địa với định hướng tăng chi đầu tư phát triển của Chính phủ.

Mặc dù giải ngân đầu tư công có dấu hiệu chậm lại trong những tháng gần đây khi chỉ mới hoàn thành 47% kế hoạch năm (thấp hơn so với mức hoàn thành 50% trong 9 tháng đầu năm 2023), Bộ Tài chính ước tính chi đầu tư phát triển có thể sẽ đạt khoảng 684.4 ngàn tỷ đồng (- 5.6% so với cùng kỳ), hoàn thành 101% kế hoạch năm của Quốc hội và khoảng 95% kế hoạch được giao bởi Thủ tướng Chính phủ.

Trong khi đó, dự toán tổng chi ngân sách Nhà nước năm 2025, chi đầu tư phát triển dự kiến sẽ ở mức 790.7 ngàn tỷ đồng, tăng 16.7% so với dự toán năm 2024.

Đáng chú ý, mức dự toán này cao hơn 30% so với dự toán cũ được Chính phủ đề ra trong báo cáo Kế hoạch Tài chính và ngân sách Nhà nước giai đoạn 2024-2026, được trình lên Quốc hội vào tháng 10/2023.

Nhiều dự án trọng điểm đang được ấp ủ như Đường sắt Cao tốc Bắc- Nam, Trung tâm Logistics Cái Mép Hạ, Cảng Trung chuyển Cần Giờ vẫn đang phía trước.

Tuy nhiên, nhà đầu tư chưa có dấu hiệu chuyển hóa kỳ vọng những vận động của các cổ phiếu đầu tư công trong gần 1 năm trở lại đây. Sóng cổ phiếu đầu tư vẫn chưa hề xuất hiện kể từ sau tháng 11/2023 bất chấp thị trường đã được chứng kiến những đợt tăng của nhóm ngân hàng, công nghệ, chứng khoán…

Sức mạnh giá của các cổ phiếu Xây lắp và Vật liệu xây dựng (Tính đến hết phiên 04/11).

Tính đến hết phiên giao dịch 4/11, 8 cổ phiếu kể trên mới chỉ có 2 trường hợp có thành tích giá tốt hơn VN-Index là DPG (+29%), LGC (+22%). Tuy nhiên, LGC hầu như không có thanh khoản còn DPG lại đang khá “bấp bênh” về mặt xu hướng sau khi đã giảm về gần đường MA200.

Còn các mã khác không chỉ mất xu hướng tăng dài hạn mà còn đạt hiệu suất âm từ đầu năm 2024 như FCN (-10.5%), VCG (-22%), HHV (-24%), C4G (-29%), LCG (-10%), CTD (-3%).

Quân Mai

FILI