Biên bản họp Fed: Quan ngại về thị trường lao động thúc đẩy kế hoạch cắt giảm lãi suất thêm hai lần
Biên bản họp Fed: Quan ngại về thị trường lao động thúc đẩy kế hoạch cắt giảm lãi suất thêm hai lần
Biên bản cuộc họp được công bố hôm thứ Tư cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9 đã có xu hướng mạnh mẽ ủng hộ việc tiếp tục hạ lãi suất, với điểm tranh cãi chính dường như chỉ là về số lần cắt giảm sắp tới.
Biên bản họp cho thấy sự đồng thuận gần như tuyệt đối giữa các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về việc nên cắt giảm lãi suất do thị trường lao động suy yếu. Tuy nhiên, họ chia rẽ về việc liệu nên có tổng cộng 2 hay 3 lần cắt giảm trong năm nay, bao gồm cả việc giảm 0.25 điểm phần trăm đã được thông qua tại cuộc họp ngày 16-17/9.
"Khi xem xét triển vọng chính sách tiền tệ, gần như tất cả thành viên đều lưu ý rằng, với việc giảm lãi suất tại cuộc họp này, Ủy ban đã ở vị thế tốt để phản ứng kịp thời trước các diễn biến kinh tế tiềm tàng", trích từ biên bản họp.
"Các thành viên bày tỏ nhiều quan điểm khác nhau về mức độ thắt chặt của chính sách tiền tệ hiện tại và về lộ trình chính sách trong tương lai. Hầu hết đánh giá rằng việc tiếp tục nới lỏng trong phần còn lại của năm nay có thể vẫn phù hợp”.
Biểu đồ dot-plot – biểu đồ thể hiện dự báo lãi suất của từng thành viên Fed – cho thấy sự chia rẽ rõ rệt giữa 19 quan chức tham gia cuộc họp FOMC (chỉ 12 người trong số đó có quyền bỏ phiếu).
Mặc dù Ủy ban đã bỏ phiếu với kết quả áp đảo 11-1 để hạ lãi suất 0.25 điểm phần trăm, các thành viên lại không đồng thuận về các bước tiếp theo trong năm 2025 và những năm sau đó. Quyết định cắt giảm vừa rồi đã đưa lãi suất chuẩn của Fed xuống mức 4%-4.25%.
Kết quả biểu quyết chỉ với tỷ lệ sít sao 10-9 ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm 0.25% tại hai cuộc họp còn lại trong năm nay. Dự báo dài hạn cũng cho thấy Fed sẽ tiếp tục cắt giảm thêm một lần nữa vào năm 2026 và một lần vào năm 2027, trước khi lãi suất ổn định ở mức khoảng 3% trong dài hạn.
Cuộc họp tháng 9 đánh dấu lần đầu tham dự của Thống đốc mới Stephen Miran, người vừa nhậm chức chỉ vài giờ trước khi cuộc họp bắt đầu. Miran nổi bật là người duy nhất ủng hộ cắt giảm mạnh hơn, khi ông bỏ phiếu đề xuất giảm 0.5 điểm phần trăm thay vì mức 0.25 điểm phần trăm mà đa số thông qua. Trong các phát biểu sau đó, chính ông Miran cũng xác nhận ông là người duy nhất ủng hộ lộ trình hạ lãi suất mạnh hơn so với phần còn lại của ủy ban.
Cuộc họp dường như có nhiều quan điểm khác nhau, với một số thành viên ưu tiên cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc cắt giảm lãi suất.
"Một số thành viên lưu ý rằng, theo một số thước đo, các điều kiện tài chính cho thấy chính sách tiền tệ có thể không đặc biệt thắt chặt, điều này đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng trong việc xem xét các thay đổi chính sách trong tương lai", trích từ biên bản họp.
Các quan chức ngày càng lo ngại về tình trạng của thị trường lao động, khi họ nhận thấy dấu hiệu suy yếu trong khi các mối đe dọa lạm phát vẫn tiếp diễn, mặc dù họ vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ giảm về mức mục tiêu 2% của Fed.
"Các thành viên nhìn chung nhận định rằng quyết định chính sách tại cuộc họp này phản ánh một sự thay đổi trong đánh giá cân bằng rủi ro", trích từ biên bản họp. "Cụ thể, hầu hết thành viên cho rằng việc đưa lãi suất tiến gần hơn đến mức trung lập là phù hợp vì họ nhận thấy rủi ro về việc làm đã gia tăng, trong khi rủi ro lạm phát đã giảm hoặc không tăng thêm”.
Vấn đề thuế quan chiếm một phần quan trọng trong thảo luận, với ý kiến chung rằng các khoản thuế của Tổng thống Trump sẽ chỉ gây áp lực giá ngắn hạn trong năm nay chứ không phải nguồn gây lạm phát dài hạn.
Quan điểm của Fed về lãi suất khá phù hợp với kỳ vọng của thị trường, dựa trên kết quả khảo sát với các đại lý chính.
"Gần như tất cả người tham gia khảo sát dự đoán Fed sẽ cắt giảm 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp này, và khoảng một nửa kỳ vọng sẽ có thêm một đợt cắt giảm vào tháng 10”, biên bản cho biết. "Đại đa số người được khảo sát dự báo sẽ có ít nhất hai đợt cắt giảm 0.25 điểm phần trăm trước cuối năm nay, trong đó khoảng một nửa dự đoán có đến ba đợt”.
Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách của Fed hiện đang đối mặt với thách thức từ việc Chính phủ đóng cửa. Các cơ quan cung cấp dữ liệu như Bộ Lao động và Thương mại đã ngừng hoạt động và không phát hành hoặc thu thập dữ liệu kinh tế.
Nếu việc đóng cửa không kết thúc trước cuộc họp FOMC ngày 28-29/10, các nhà hoạch định chính sách về cơ bản sẽ không có các số liệu kinh tế quan trọng về lạm phát, thất nghiệp và chi tiêu tiêu dùng.
Dù vậy, thị trường dường như tin chắc rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất cả tại cuộc họp tháng 10 và tháng 12, nhưng quyết định cuối cùng có thể bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu dữ liệu kinh tế.
- 09:51 09/10/2025
