FOMO tràn ngập thị trường, chứng khoán Mỹ có thể tăng mạnh trong quý cuối năm?
FOMO tràn ngập thị trường, chứng khoán Mỹ có thể tăng mạnh trong quý cuối năm?
Mặc dù có nhiều yếu tố tiêu cực rõ ràng đang hiện diện trên thị trường tài chính toàn cầu, chúng dường như không thể gây tác động lớn. Điều này báo hiệu rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt tăng vọt đáng kể trong những tháng cuối năm 2025.
Từ Mỹ đến Pháp và giờ đây là Nhật Bản, các nhà quản lý quỹ ngày càng lo ngại về nhiều vấn đề từ khả năng duy trì nợ công đến sự hưng phấn phi lý trên các thị trường rủi ro. Tuy nhiên, kịch bản vẫn giữ nguyên như từ tháng 4 sau cú sốc thuế quan của Mỹ: Cổ phiếu vẫn sôi động, trái phiếu doanh nghiệp nóng bỏng và làn sóng tiền mặt đổ vào thị trường tư nhân, tất cả được củng cố bởi niềm tin mạnh mẽ vào câu chuyện giảm lạm phát sẽ tiếp tục kéo lãi suất Mỹ xuống thấp hơn.
"Khách hàng thường hỏi, liệu thị trường có đang trong bong bóng không?", Mike Riddell, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Fidelity International ở London chia sẻ. "Đúng là mọi thứ đang sôi sục, nhưng có lẽ chúng ta còn khoảng hai năm nữa như thế này... Thực sự rất khó để dự đoán khi nào sự điên rồ này sẽ dừng lại”.
Ba rủi ro chính đang rình rập
Không khó để xác định các rủi ro tiềm ẩn, và không ai ngạc nhiên nếu chúng bùng phát từ một trong ba lĩnh vực chính. Đầu tiên và rõ ràng nhất là sự hưng phấn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Chi tiêu của doanh nghiệp cho AI đang đóng vai trò nâng đỡ cả thị trường đại chúng và tư nhân, đồng thời chiếm một phần lớn không thoải mái trong tăng trưởng kinh tế Mỹ. Không có nó, nhiều người cho rằng nước Mỹ có thể đã rơi vào suy thoái. Hiện các nhà đầu tư đang công khai đặt câu hỏi liệu đây có phải là một bong bóng hay không. Jeff Bezos của Amazon thậm chí đã khẳng định đây đúng là bong bóng, nhưng là một loại bong bóng "tốt". Ông nên nhớ rằng cuối cùng thì mọi bong bóng đều vỡ.
Rủi ro thứ hai là sự thu hẹp đáng báo động của chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Trong khi thị trường cổ phiếu đang tăng mạnh - với chỉ số S&P 500 tăng 15% từ đầu năm và gần 40% kể từ đáy tháng 4 - phần bù rủi ro mà nhà đầu tư thường nhận được khi mua trái phiếu doanh nghiệp thay vì trái phiếu chính phủ đã gần như biến mất.
Bank of America ghi nhận một "làn sóng" lạc quan đang lan rộng đối với trái phiếu doanh nghiệp trong những tháng gần đây, điều này đồng nghĩa với việc "rủi ro điều chỉnh đang gia tăng". Thực tế là thị trường đã không còn dư địa an toàn, khiến những vấn đề gần đây liên quan đến thị trường nợ tư nhân càng trở nên đáng lo ngại.
Rủi ro lớn nhất, tuy nhiên, là sự suy yếu liên tục của các thể chế và quy tắc chính trị Mỹ. Mặc dù nền kinh tế Mỹ quá mạnh và giữ vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính toàn cầu - khiến không thể xếp họ vào nhóm thị trường mới nổi - nhưng họ đang có những hành động giống các thị trường mới nổi.
FOMO đang thống trị tâm lý thị trường
Trong bối cảnh đó, nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) đang thống trị tâm lý thị trường. Emmanuel Cau cùng các đồng nghiệp từ Barclays ghi nhận trong một báo cáo gần đây: "FOMO đang hoạt động hết công suất".
Nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang đổ xô mua cổ phiếu Mỹ, tiền đang chảy vào các quỹ tương hỗ với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, trong khi nhiều quỹ đầu cơ vẫn đang đứng ngoài cuộc vui, cho thấy còn một lượng lớn người mua tiềm năng chưa bị nhiễm tâm lý "sợ bỏ lỡ".
Còn theo những người hoài nghi, chúng ta đang chạy trên những làn khói cuối cùng của một chu kỳ thị trường cũ kỹ. Có lẽ vậy. Nhưng điều đáng ngạc nhiên là những làn khói đó có thể đưa thị trường đi xa đến mức nào trong những tháng cuối năm.
*Bài viết thể hiện góc nhìn của Katie Martin trên Financial Times
- 20:00 08/10/2025
