Các công ty kho bạc tiền số lao đao giữa làn sóng bán tháo

28/11/2025 08:29

28-11-2025 08:29:36+07:00

Các công ty tích trữ tiền số đang bán tài sản trong nỗ lực cứu giá giá cổ phiếu khi cơn sốt về mô hình kho bạc tài sản số (crypto asset treasury) suy sụp giữa làn sóng bán tháo khiến thị trường tiền mã hóa bốc hơi 1.000 tỉ đô la Mỹ.

Giá BTC lao dốc, khiến các công ty đại chúng tích trữ BTC dẫn đầu là Strategy (Mỹ) chịu áp lực lớn. Ảnh: Crypto Times

Giá cổ phiếu của Strategy (Mỹ), công ty đại chúng nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới, giảm đến 50% chỉ trong 3 tháng qua.

Theo The Block, tổng vốn hóa của các công ty đại chúng chuyên vay nợ và phát hành cổ phiếu để mua gom các đồng tiền mã hóa hàng đầu như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) đã mất khoảng 77 tỉ đô la từ đỉnh 176 tỉ đô la hồi tháng Bảy.

Hiện tại, vốn hóa thị trường của MStrategy còn thấp hơn cả giá trị số bitcoin mà công ty này đang giữ. Điều này khiến nhà đầu tư nhận ra rằng mô hình “vòng tuần hoàn thần thánh” (giá tiền mã hóa tăng lên, kéo giá cổ phiếu của các công ty kho bạc tài sản số, giúp họ huy động thêm tiền để mua thêm tiền mã hóa) đã chính thức đứt gãy.

Adam Morgan McCarthy, nhà phân tích cấp cao của công ty dữ liệu tiền mã hóa Kaiko, cảnh báo các công ty kho bạc tiền số đang đối mặt với vòng xoáy tử thần: giá tiền mã hóa lao dốc dẫn đến cổ phiếu bị bán tháo, buộc họ phải bán tài sản số để cứu giá cổ phiếu, khiến giá tiền mã hóa giảm hơn nữa.

Chỉ vài năm trước, chính công ty phần mềm Strategy đã truyền cảm hứng cho một loạt công ty đại chúng trong nhiều lĩnh vực từ làm phim, sản xuất thuốc lá điện tử cho tới xe điện chuyển sang chiến lược “kho bạc bitcoin”, đẩy giá BTC lên đỉnh lịch sử tháng trước. Giờ đây, tất cả cùng lao đao.

Cơn sốt lập kho bạc tài sản số vụn vỡ vào mùa thu năm nay khi BTC bị bán tháo, trái ngược với kỳ vọng “Mỹ sẽ thành siêu cường Bitcoin” mà Tổng thống Donald Trump từng hứa hẹn năm ngoái.

Metaplanet, công ty đại chúng nắm giữ BTC lớn nhất Nhật Bản, chứng kiến vốn hóa mất 80% từ đỉnh hồi tháng Sáu. Hôm 25-11, công ty này vay 130 triệu đô la bằng cách thế chấp bitcoin để mua lại cổ phiếu.

The Smarter Web Company (Anh), công ty mua bitcoin nhiều nhất nước Anh, cũng chịu mức sụt giảm vốn hóa 44% trong năm nay. Giá trị thị trường của Smarter Web Company chỉ còn 132 triệu bảng trong khi số BTC mà công ty đang giữ có giá trị tới 232 triệu bảng.

“Tình trạng này là tất yếu”, Jake Ostrovskis, trưởng phòng giao dịch OTC của Wintermute, nói khi ám chỉ đến làn sóng bán tháo cổ phiếu của các công ty kho bạc tài sản số.

Giờ nhiều công ty “quay xe” 180 độ: bán tiền mã hóa để mua lại cổ phiếu, đi ngược lại mô hình mà họ theo đuổi bấy lâu nay.

FG Nexus (Mỹ) vừa bán số ETH trị giá 41,5 triệu đô la để mua lại cổ phiếu. Công ty khoa học đời sống ETHZilla ở bang Florida cũng bán số ETH trị giá 40 triệu đô la để cứu giá cổ phiếu. Sequans Communications (Pháp) bán 100 triệu đô la BTC chỉ để… trả nợ. Vốn hóa của công ty này chỉ còn 87 triệu đô la trong khi số BTC còn lại có giá trị 198 triệu đô la.

Trong khi BTC và ETH vẫn còn người mua, thì những công ty đại chúng “ôm” các đồng tiền mã hóa ít được biết tới sẽ có kết cục bi thảm hơn, Morgan McCarthy của Kaiko cảnh báo. Ông dự đoán 95% “kho bạc kỹ thuật số” này sẽ về zero.

Tuy nhiên, Michael Saylor, CEO của Strategy, vẫn kiên định với chiến lược gom BTC. Strategy đã mua thêm BTC khi giá tụt từ 115.000 xuống 87.000 trong những tuần gần đây. Giá BTC đang phục hồi, giao dịch ở mức hơn 91.000 đô la nhưng vẫn còn xa mức đỉnh hơn 126.000 đô la được thiết lập hồi tháng Mười.

Strategy đang đứng trước nguy cơ bị loại ra khỏi các chỉ số chứng khoán lớn, có thể khiến cổ phiếu của công ty chịu thêm áp lực bán tháo.

“Biến động của BTC là món quà mà Satoshi ban cho những tín đồ trung thành”, ông bình luận trong tuần này khi đề cập đến tên đại diện của cha đẻ Bitcoin.

Chánh Tài (Theo Financial Times)

TBKTSG

- 20:00 27/11/2025